银行业如何化解流动性困境

　　郭田勇

　　商业银行的最基本业务就是吸收存款，发放贷款。但银行又不能把所吸收的存款全部用来发放贷款，而必须保有一部分货币资金或变现能力很强的资产，以备客户提款和银行对外支付的需要。所谓流动性，就是指这部分货币资金和变现能力很强的资产。从构成上看，它主要包括银行的库存现金、在中央银行的超额存款准备金、在货币市场上的投资；从数量 上看，它大抵等于银行的存贷款之差。

　　我们知道，流动性、安全性、赢利性是现代商业银行经营管理的基本原则。而其中，流动性又是安全性和赢利性的前提：流动资产过少会使银行经营的安全性失去保障，而流动性过多又会降低银行的赢利水平。因此在经营中，商业银行须保持适度的流动性。

　　当前银行业流动性过多

　　从历史上看，由于短缺经济和资金匮乏，我国银行业曾经长期处于流动性紧张的状况。上世纪90年代初，笔者在基层

人民银行从事电子联行资金清算工作时，曾多次遇到当地商业银行请我们帮助催收异地来账资金的情况，有的银行在央行存款几乎为零，正等着用收来的钱应对客户取款。

　　但近几年，随着我国买方市场的形成和银行、企业投资预算约束的强化，情况发生了逆转。统计数字显示，2000年到2005年，我国银行业的存款增长速度持续高于贷款增长速度，导致银行存差从2.44万亿元一路增加到9.3万亿元，五年增长3.8倍。银行业的超额存款准备金则从2000年的4000 亿元增加到2004 年的12650亿元,尽管央行2005年3月将超额准备金存款年利率由1.62%下调到0.99%，但年底的超额准备金水平仍居高不下，准备金率高达4.17%。银行业流动性过剩问题凸现。

　　如今，过多的流动性使得大量银行资金在找不到出路的情况下，被迫涌入目前亦很狭小的货币市场，导致货币市场收益率水平屡创新低，2005年12月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.72%，比上年同期低0.35个百分点，质押式债券回购月加权平均利率1.54%，比上年同期低0.34个百分点，三年期国债收益率仅为2.23%，并出现了和银行存款利率倒挂的现象，这极大吞噬了银行业的利润。

　　化解流动性困境的建议

　　流动性的持续堆积使得银行体系蕴涵的系统性风险不断加大。关于流动性过剩的成因，已有姜建清、杨凯生等业内人士做过较为深入的剖析，笔者不再赘述。对于如何破解当前的流动性困局，也有不少学者见仁见智。笔者在此仅想着重强调两点：

　　第一，银行业要切实树立经营风险的理念，发掘市场机会，培育新的利润增长点。

　　应当看到，当前的流动性过剩所反映的并不是社会资金总量的供大于求，而是资金供求的结构性失衡。这表现在，一方面不少银行竞相“垒大户”甚至为此不惜降低贷款标准，另一方面中小企业融资难问题却“涛声依旧”。笔者去年组织的对15个省市520余家中小企业的问卷调查显示，认为金融机构不能满足企业融资需求的占65%，企业对银行等金融机构的信贷服务感到基本满意的仅占30%，明确表示不满意的竟占到47%。时下，商业银行正在纷纷改制，受资本充足率和不良贷款率的双重指标约束，惜贷、慎贷倾向愈益严重，笔者近期在银行调研时最常听到的一句话就是“可贷可不贷则不贷”，这大致反映了当前银行信贷人员的普遍心态。

　　须知，现代商业银行的核心功能之一就是风险管理，换言之，银行如果不具有承担风险和配置风险的能力，其本身也就失去了存在的意义。因此，面对流动性困境，银行业不能简单地、消极地回避风险。历史地看，每每金融业面临各方面压力最大之日，也正是其自身改革调整的最佳之时。当前，我国已取消了银行对中小企业贷款的利率上限管制，银行业应充分利用这一契机，提高自身风险管理能力和差异化的风险定价水平，充分利用市场机会，培育新的利润增长点，实现业务结构的转型。这既是解决流动性过剩问题的现实需要，也是处于WTO后过渡期中国银行业的必然选择。

　　第二，应考虑恢复统一的债券与回购市场，增强货币市场与资本市场的联系。

　　这里之所以用“恢复”这个词，是因为1997年以前，我国的债券及回购交易都是统一在上海和深圳证券交易所进行。1997年为了抑制当时的股市过热、切断股市资金来源，管理层决定商业银行从交易所撤出，并成立了独立的银行间债券市场。

　　实际上，银行间债券市场甫一成立就陷入了资金同质性和由此带来的交易清淡的尴尬，尽管后来做了一些修补(如允许合格的券商、基金入市交易等)，但交易所市场和银行间市场长期处于分割状态以及由此衍生出的交易品种的不同和托管结算制度的差异等诸多问题，既有碍于中央银行货币政策信号的有效传导，也使得商业银行的投资空间狭小并加剧其流动性困境。

　　而与银行流动性过剩形成巨大反差的是，我国资本市场却是资金短缺，以至于从管理层到不少专家学者都在为如何拓宽股市资金来源而大伤脑筋。笔者注意到，新修正的《证券法》已取消了银行资金进入股市的禁令(将原法中的“禁止银行资金违规流入股市”改为“依法拓宽资金入市渠道,禁止违规资金流入股市”)。

　　当前，发展直接融资和

股票市场已经在全社会形成共识，同时，随着股权分置问题的渐次解决，我国股市日富规范性、透明度和投资价值。因此，适时合并银行间市场和交易所市场，打通货币市场与资本市场的连接渠道，鼓励银行等合规资金进入股票市场，既有利于我国直接融资和资本市场的长远发展，也有助于银行业提升利润空间、走出流动性困境。

　　当然，还有其他方面的一些建议和措施。比如，通过健全社会保障制度、取消活期存款利率等来鼓励居民消费、投资以分流储蓄存款；通过改善金融生态环境、建立征信制度等来提高银行贷款质量；通过创新金融工具、开展基金

理财等业务来增加银行利润来源等。这些对于当前解决银行业流动性困境也是很重要的，但在不同媒体已被多次述及，本文就不再一一展开了。

　　(作者为中央财经大学中国银行业研究中心主任)