高帆：资管新规从操作层面对宜信影响没有想象那么大

SFI理事单位代表、宜信公司高级副总裁高帆

　　新浪财经讯 “第五届金融科技外滩峰会”于2018年7月7日-8日在沪召开，SFI理事单位代表、宜信公司高级副总裁高帆在“专题讨论四：资管新规下财富管理新趋势”中发言。

　　以下是发言全文：

　　高帆：谢谢，两天的会议，现在留下的都是“真爱”。刚才介绍说不同人代表不同企业，我想我们公司一般都会被标签为“互联网金融”。我本人是非常“金融”的，tech的成分比较低，我在华尔街从业20年，一直做风险控制。从原则上来说，和大家一样，我觉得原则上都是对的，机遇大于挑战。杨总把我想说的话都说完了，我可以节约一些时间。我比较喜欢的是去刚兑，我觉得刚兑是产生巨大系统风险的隐患，投资者适当性非常重要，客人不能承担他的风险，不能理解产品的风险，这是巨大的潜在风险。中国市场以前都是刚兑，很多财富管理公司都是销售型的，产品销售出去好像事情就完了，但其实事情才刚刚开始。资管新规开始，大家要注重风险了，要提高投资管理能力，我觉得这些对我们专业人士来说肯定是好事。像我本人每次很难忘记自己是传统金融机构出来的，每次批评“传统金融机构”，我还不太高兴。每次我都想，传统金融机构是几十年、几百年、甚至是上千年的经验。重新开始听上去很好，但重新造轮子也不一定比旧辕好。

　　我本人也有一个数学的博士学位，以前我也在花旗带很大的大数据团队。从信用的角度，大数据等其实都是一些工具，金融要回归金融本质，这一点没错。借贷，最后就是ability  to  pay的问题。还有一个willingness  to  pay的问题。投资最后的底层资产最重要，我觉得大家不能忘记这些。另一方面，机会大于挑战，挑战多于期待，这个我也同意。很多时候，我们监管的Intention都是非常好的，但在具体实操中执行相对弱势一点，带给市场一些动荡。我个人也经历了2008、2009年的美国金融危机，总结了很多的教训。很多时候，突然间监管过严会给市场造成很大的动荡，市场平缓还是很高技术的事情。

　　中国的监管和比较成熟市场的差别，很多时候这些原则都是一样的，要去杠杆、要投资者适应性、去刚兑、重视风险等等，这些都对，包括多层嵌套、去通道，我都没有意见。但是和成熟市场相比，我们的investment还可以再商讨一下。美国的监管会出来，感觉上很难受，不习惯的人会很难受，它会不停地检查；另一方面，会把个体和整个行业分开。我刚来不到3年，可能了解不太全面，说错了请大家原谅。很多时候出现一个风险事件，容易一刀切，窗口期相对来说比较短，这样就会给市场造成一些动荡。我觉得从业人员也需要一些调整，对监管的沟通、透明性，监管无非就是希望降低系统性风险，各国监管其实都一样，作为从业者如何主动与监管沟通，监管有没有人员、经验？能跟这么多的从业者进行频繁、积极深度的互动，这也应该再看看。当然，我本人是强监管环境走出来的，所以我还是很支持和监管互动的，这样才能让监管知道，什么是比较强的企业、是头部的企业，哪些是有问题的，我觉得在investment甄别上，需要业界和监管之间多一些沟通，看看怎么把这个执行下去。

　　我们提了很多“行业自律”，美国也有很多的行业自律，也有行业自律的协会。无论如何，让人自律只能到一定的程度，监管还是应该出来，应该要有一个主动监管。

　　吴雨珊：各位嘉宾刚才谈了资管新政下对各自所在机构的影响。接下来请大家谈一下在资管新政下，各位如何从战略方向、产品设计、营销渠道、风险管理的系统这些方面来进行应对。

　　高帆：资管新规从操作层面对我们影响没有想象得那么大，但肯定也有一些影响。比如非标产品，很短期的产品要求清仓，这对我们造成了一些压力。从大的方面，比如投资者适当性，宜信很早就开始重视这个问题，我来宜信很大一个原因就是这一点。花旗是通过金融危机，从2011年进行了全公司整改。我到宜信是全程参与了整改，2015年到宜信，把经验都带来了，在资管新规出来之前，已经整改过了。我们肯定高兴，谁也不愿意刚兑，对好的企业来说，肯定是一个系统风险，因为投资人赚的钱，我们提点成外，别的不跟我们分，赔了都得我们赔，肯定困难。投资有风险，无论怎么做，总是有可能赔。另一方面，提高风控能力、投资能力，也是我们一直在做的。我们做一些母基金，也是为了分散风险、降低赔钱的可能性。所以我们也有一些提前的准备工作。从每天的运营角度，肯定没有新金融产业感觉震动那么大。

　　另一方面，市场定位，我们主要做的是私募基金。国外就是高净值人士，以前我在花旗私人银行工作，私人银行客户、机构客户都会把很多钱放到私募基金去，通过主动管理、通过增加价值，服务实体经济，获取价值，这是私募基金的本源。这方面怎么定位，对我们还是长期有一些困扰的。也希望跟监管更多地沟通。

　　金融服务于实体，这是肯定的。金融是实体的血液，私募基金，比如我们VC/PE基金投资新兴企业，这对市场经济的活力是不可切割的一部分，怎么能有一个比较合理的定位，让它能有一个比较合理的生存空间。这是我们更关心的事情。

　　吴雨珊：谢谢各位的真知灼见，明年再见！

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责任编辑：杨群