江西银行登陆港股 上市首日“保发”

　　江西银行登陆港股，上市首日“保发”

　　国际金融报 范佳慧

　　据相关媒体报道，江西银行董事长陈晓明在上市当天透露：“江西银行未来是否会考虑回A股，目前尚未有明确计划，但该行会根据实际情况以及未来内地资本市场的情况予以考虑。”

　　6月26日，江西银行正式在港上市交易。根据公告，江西银行发行11.7亿股H股，发售价定为每股6.39港元，所得款项净额72.6亿港元。

　　在上市首日破发成为赴港上市银行常态的情况下，江西银行实现首日“保发”，以招股价6.39港元/股开盘，以6.41港元/股收盘，成交1893.1万股。

　　公开发售前认购不足

　　6月25日，江西银行发布公告称，公司发行11.7亿股H股，发售价定为每股6.39港元。公告显示，该行已收到合计4239份根据香港公开发售提交的有效申请，认购合共2582.25万股香港发售股份。相当于香港公开发售下初步可认购总数8775万股香港发售股份的约0.29倍。香港公开发售下初步提呈发售的发售股份认购不足，且6192.75万股未获认购香港发售股份已被重新分配至国际发售。

　　公告显示，根据国际发售向承认人分配的发售股份最终约为11.44亿股，约占全球发售下发售股份总数的97.79%（行使超额配股权前）。国际发售下初步提呈发售的发售股份已获轻微超额认购，且国际发售已超额分配1.755亿股H股。

　　基石投资者Yango Investment Limited已认购2.19亿股，Road Shine Developments Limited已认购1.41亿股，Sinolending Fintech Company Limited已认购1.22亿股，中华金融控股有限公司已认购6142万股，富通保险有限公司已认购5896.4万股，合计6.03亿股，占发售股份的51.6%，及全球发售完成后已发行股份的10.3%（假设超额配股权未获行使）。

　　江西银行发售价为6.39元，为招股价范围每股5.94元至6.66元的近中间价。按照发行11.7亿股H股计算，发行所得款项净额72.6亿港元。这是2018年至今香港资本市场发行规模第二大IPO项目及规模最大的城商行IPO项目。

　　与整体银行业面临同样的资本吃紧情形，此次得以在香港上市的江西银行终于可以进行“补血”。截至2015年末、2016年末及2017年末，江西银行的核心一级资本充足率由12.64%降至10.87%，并进一步降至9.43%，一级资本充足率由12.64%降至10.87%，并进一步降至9.43%。

　　资产规模、业绩三年连跳

　　数据显示，该行近三年的资产规模及业绩呈现“爆发式”增长。数据显示，总资产由2015年末约2114亿元增长至2017年末的约3700亿元，营业收入由2015年末的68.33亿元增至2017年末94.52亿元，同时净利润由2015年末的7.72亿元连增至2017年末的29.15亿元。

　　在2017年年报中，该行称，贷款是资产的重要组成部分。报告期内，该行贷款年增长率为19.78%，其中公司贷款占据绝对地位，占比达63.48%。

　　从业绩方面来看，江西银行发展迅猛。江西银行净利润2015年至2017年分别为7.73亿元、16.78亿元、29.15亿元。

　　江西银行的经营业绩很大程度上依赖利息净收入，2015年、2016年及2017年利息净收入分别占营业收入的90.6%、87.1%及79.1%。

　　该行在2017年年报中称，除了因为传统存贷利差缩小，传统业务量增价降，收入同比略有增长之外，该行调整了业务结构，加强中间业务的发展力度，例如信用卡、网络金融的发展，也是原因之一。

　　记者查阅江西银行2017年年报发现，从营收结构看，该行的公司银行业务逐年下降，其零售银行业务同比上升，而金融市场业务走势平稳。

　　年报显示，江西银行2015年-2017年的不良贷款率持续下降，分别为1.81%、1.68%、1.64%。低于同期行业平均水平。不良率下降，主要是由于该行持续努力收回不良贷款及贷款组合的整体质量提升。

　　H股上市或为曲线救国

　　公开资料显示，江西银行前身为40家城市信用合作社，经央行批准后成立，并于2008年8月更名为南昌银行。2015年12月，该行吸收合并景德镇市商业银行，再次更名为江西银行，一举超越成为江西省最大的城商行，也是江西省首家省级法人银行。

　　江西银行上市之路平稳且高效。江西银行H股上市申请于今年1月中旬取得江西银监局H股发行并上市批文，1月末，江西银行向证监会提交境外发行股票申请，并在2月初获受理。2月12日，江西银行正式向港交所提交上市预披露文件，成为江西省首家申请在香港上市的银行。6月26日，江西银行正式在港交所挂牌上市。

　　民盟上海市委金融专委会委员游春在接受《国际金融报》记者采访时表示，商业银行如果申请A股IPO，一般需要几年的时间，但H股的审批相对较快，所以等不及的银行会选择先在H股上市，然后再回归A股。

　　随着在香港上市的中小银行数量增多，公开发售发行认购不足的情况也屡见不鲜。

　　据了解，哈尔滨银行H股发行时曾向全球发售30.2358亿股H股，该行共收到香港公开发售提交的总数为8289.5万股的合计820份有效申请，相当于香港公开发售下可供认购总数的27%，认购额不足1/3。

　　此外，锦州银行H股IPO时，其香港公开发售部分接获735份有效申请，合计认购仅527.6万股，相当于该行香港公开发售下可供认购股份总数的4%，占全球发售可供认购股份约0.4%。这些银行都只能将在港未获认购部分重新分配至国际配售以求“救急”。

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼在接受《国际金融报》记者采访时表示，近年来，内地银行在香港上市，普遍存在认购不足的问题，香港市场的公开发售一般认购率比较低，但是国际市场的配售认购比较活跃一些。所以从全球配售的情况看，一般国际市场的配售占比是比较大。

　　除了港股上市速度较快，能够尽快满足商业银行上市的需要之外，董希淼表示，在香港上市有利于提升银行的品牌形象，对拓展海外业务也有一定的帮助。“不过，H股估值比较低，A股市场的价格定价能够更好一些。”董希淼称。

　　H股上市或许能快速实现IPO，但与A股上市银行相比，估值方面的差距让一些银行选择回归A股。据了解，已在香港上市的邮储银行、浙商银行、锦州银行、青岛银行、重庆农商行等均提出拟回归A股。

　　据相关媒体报道，江西银行董事长陈晓明在上市当天透露：“江西银行未来是否会考虑回A股，目前尚未有明确计划，但该行会根据实际情况以及未来内地资本市场的情况予以考虑。”

　　（国际金融报记者 范佳慧）

责任编辑：杨群