讨论：市场动态不断变化下的ABS市场展望

　　中诚信证评执行副总裁岳志岗（左1）、金杜律师事务所合伙人胡喆（左2）中诚信证评结构融资二部总经理张逸楠（左3）、穆迪结构融资部副总裁周洁（右2）、中诚信国际结构融资部高级分析师田野（右1）

　　6月7日，由中诚信国际信用评级有限责任公司、穆迪投资者服务公司共同举办的“穆迪—中诚信国际2018年信用展望会议”上海专场在浦东举办。本次会议以“中国信用趋势：应对国内风险与大国博弈的双重挑战”为主题，来自国内外各大商业企业、投资人、银行、券商、资管、专业研究机构、监管部门以及媒体的500多名代表出席了活动，探讨双重约束的背景下，中国经济运行面临的新情况、新问题；以及在持续推进结构性去杠杆的情况下，中国经济运行和信用风险的演变。

　　近年来，我国资产证券化市场发行日趋常态化，流动性明显提升，服务实体经济的能力日益增强，已成为我国债券市场的重要组成部分。本次会议上，中诚信证评执行副总裁岳志岗主持了题为“市场动态不断变化下的ABS市场展望”的圆桌讨论，中诚信证评结构融资二部总经理张逸楠，中诚信国际结构融资部高级分析师，穆迪结构融资部副总裁，金杜律师事务所合伙人胡喆几位嘉宾共同参与了讨论。

　　今年，住房抵押贷款支持证券产品（RMBS）发展迅速，占领了信贷市场ABS的半壁江山。田野认为，RMBS的快速发展主要是受益于发起机构有动力推动，投资人相对比较认可，所以整体来看RMBS产品未来有较大的发展空间。他指出，RMBS产品本身特点鲜明，优势在于具有足额的抵押物对产品起到信用增持；另外，房贷借款人违约成本高，偿还意愿高，整体存续产品累计违约率都比较低。田野提醒，RMBS风险也很明显，存续期长，早偿普遍，不确定因素大；同时，此类产品利率低，存在倒挂风险。

　　提到车贷ABS近年来在国内银行间市场的迅速发展，张逸楠认为，车贷由于存在贴息等优惠政策，部分产品基础资产利率较低，超额利差较窄，同时，虽然车贷产品带有车辆抵押，但车辆处置的回收金额相对有限。整体上看，车贷ABS由于具有单笔金额小，分散度高，剩余期限相对短，交易结构相对成熟等特点，产品违约率目前仍保持在比较低水平。

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责任编辑：梁斌 SF055