李想：早期创投市场上占有率最高的是网红模式

首程首席策略顾问李想

　　新浪财经讯 “2018中国金融论坛”于5月16日-17日在北京召开，主题为“金融科技服务实体经济发展”，首程首席策略顾问李想出席并演讲。

　　以下为演讲全文：

　　李想：各位好，我是首程的策略顾问李想。

　　这次受邀参加2018年金融论坛备感容幸，谢谢大家，刚才也有几位学长前辈做了精彩的演讲，在这里我想借这个平台与各位分享一下我这十几年来在投资领域的一些心得。

　　第一点想分享的是怎么做VC，怎么做早期投资。

　　十几年前有人对我说，无知就是那么一种东西，当你拥有它的时候你就会无比勇敢。什么是无知？什么是勇敢？其实这句话我认为现在非常贴切地含蓄地表达了创业早期投资的我们的焦虑和纠结，在市场上，一旦证明一个项目获得了巨大的成功，比如《战狼2》，远见卓识与毫无建树就成了反比，错过的人就变成了傻瓜，而无知的傻瓜就变成了投资大师，那我们怎么做创业投资？

　　对于早期的创业投资，在我看来其实没有放之四海而皆准的金科玉律，但是目前市场上占有率最高最大的声音就是这种网红的模式，谁的声音大，谁能获得的眼光最多，而业绩回报并不是财务报表，而是我们说的所有的业绩的回报，它被挤到了后面，在我来看业绩的回报是我们要花大精力做的。

　　其实投资如果说简单，它将是非常简单的动作，花钱谁不会花，但是最关键的是怎样把钱挣回来，项目怎么样退出，拿出怎么样的成绩回报投资人，实际上在资本市场里，挣钱并不是可以大规模炫耀的资本，因为很大程度上都会受客观因素的影响，但是长期来看十几年下来，几个基金下来，不亏钱这才是真正的投资人的本事，能够做到这点的，我认为可以成为投资大师了。

　　如果要做早期投资，我们就要有非常坚强的心理承受能力，从0开始做几年内市场不会认可你，几年内你也挣不到钱，如果想挣快钱，那就去做投行、PE，其实目前PE也不好挣钱了，我们研究过很多PE的机构，实际上几年下来几个基金下来，如果能够稳定到年化15%，在市场上已经是非常成功的PE了，而我们早期投资投的是未来，投的是一个项目，几年以后，五年、十年以后是否能有一百倍、三百倍、五百倍的回报，这是我们要做的事情。

　　这里可能还有一些想做VC的朋友，但是这十五六年我看下来，很多投资的同行在PE和VC之间穿梭，PE这两年好干了就去做PE，VC好干了就去做VC，从来没搞清楚自己的优势是什么，怎样发挥自己的优势。所以我建议如果哪位朋友想真正来做投资，问问自己最擅长做什么，这是最核心的，我认为也是成功的最关键的一点。

　　怎么样树立一个投资人品牌？无非是两种，第一种是投了几个投资回报非常高的非常牛的公司，没有什么可说的；第二种是通过帮助无数的企业家，可能最终没有什么辉煌的成绩、回报的业绩，但是获得了企业家的认可，这样的投资人他们依然会做下去，这也是品牌的一种。当然还有一种品牌就是现在的网红模式，投资人人也要做网红，但是做网红投资人需要天分，也要豁的出去。

　　第二个话题是VC行业何去何从？很多刚如行的毕业生，我在面试时他们经常会谈他们的思想就是VC行业永远是基业常青的，但是我想跟大家分享一下，在世界范围内VC行业能超过半个世纪的，可能只有美国一个国家，美国自打70年代初为主以红杉为首的那批早期创业基金的成立到现在也就四十多年，中国只有十年，而其他国家哪个国家非常活跃在VC，曾经的台湾、日本、韩国、以色列、印度、俄罗斯、欧洲其实我们纵观所有的历史数据，可能VC行的通的国家，第一个就是美国，第二个就是我们中国，其他国家的VC去哪儿了呢？以色列算是成功的，他的技术创新非常成功，但是以色列没有很广阔的国内市场，所以制约了以色列的VC行业，所以它不算成功。印度风起云涌的试了好几次，但是好像也没证明什么，俄罗斯的VC基本上也就没了，曾经的台湾的创投做的不错，但是现在也看不见了。在我来看，除了一些外部的宏观因素，真正服务于创业、创新、创投一个平台整合，符合一个国家，适合一个国家国情的创业的模式，这是最关键最核心的。

　　那我们的创投模式在哪儿？在硅谷，硅谷的基金无比强调的是附加价值，这几年我们国内的早期创投可以说是把美国硅谷的创业基地的地反反复复犁了几遍了，我们思考一下这给我们创投基金带来了什么，给硅谷又带来了什么除了资金以外？就拿这半个月来讲，就有三位美国教授远渡重洋带着他所谓的婀娜多姿的项目来北京找我们，找我投资在美国创业，为什么呢？因为他们知道我们中国有钱，但是他仅仅看到了中国的钱，作为早期投资其实是我们的悲哀，当然了我可能还会投一个。

　　其实在中国真正花时间在附加价值上的精力少之又少，起码我们投一个企业，充其量每个月开一次股东会或者董事会，他的核心创始人，我们有多少个投资者能够跟他深入地交流一次或者两次每个月里，其实是没有的。

　　下面我再跟大家分享几个数据。2010年以后风险投资在中国呈现了爆发式的增长，中国募集的风险投资和PE资金大概是2.5万亿，其中有1.5万亿是政府引导基金，刚才曹总已经把方式方法讲的很详细了。

　　还有一点我特别赞成刚才华人影业协会李主席所说的，风险投资我们的抗风险的能力一点都没有，我们回溯过去，未来远期挣钱的项目被我们卡掉了，赔钱赔的最快的项目也被我们砍掉了，所以我们风险投资留的是中间那一块，结果就是风险投资没有自己的个性，承担不了风险，导致的结果就是我们的业绩平平，为投资人挣钱了，为金主挣钱了，但是对于产业的影响呢？这就是我们的要考虑的事情。

　　对于创业者我想说，目前中国的投资逻辑是这样的，天使阶段因为我们相信创始人，所以我们看得见未来的成功，所以我们投资人投资。早期投资是我们看得见产品，看得见服务，所以我们才会认可投资人顺理成章地进行投资。中后期的投资，因为我们看得见财务报表，我们相信远期的IPO，所以我们投资。其实李主席刚才的演讲非常精彩我非常认可，中国金融很不完善，所以这更需要我们在创业、创新以及创投模式上的融合，平台化的专项服务是我们整体需要的。

　　无论是创业还是早期投资，在我看来都是非常痛苦的，但同时也是最刺激的。瞬息万变的市场和竞争格局让我们找到自己的突破点，我认为成功来自于每一个人的雄心、能力、执行力、专注力以及对于时机的把握。

　　最后预祝各位创业者、投资者能把握这个波澜壮阔时代的历史机遇，创造自己的辉煌。

　　谢谢大家。

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责任编辑：谢长杉