曹远征：中国要向更高层次开放 别拘于加工制造行业

中银国际研究公司董事长曹远征

　　新浪财经讯 “2018中国金融论坛”于5月16日-17日在北京召开，主题为“金融科技服务实体经济发展”，中银国际研究公司董事长曹远征出席并演讲。

　　曹远征认为， 从意义上说，目前中国要向更高层次开放，不仅仅要拘泥于加工制造行业。例如今年博鳌论坛公布的全面支持海南开放的改革意见就指出，海南最重要的就是服务业开放。第一是医疗第二教育，医疗。

　　以下为发言实录：

　　曹远征：货币增长跟债务有什么关系？我想说货币增长必然导致杠杆率下降，杠杆率是指跟资本政府的关系，如果要投在资本市场上并不是在增长。姚老师讲的一点是中国以货币增长为主，那么由此提出货币市场在中国发展的重要性。十九大报告中也提到中国从金融形融资走到产业性融资，金融业扩大开放第一个是资本向下的开放，第二是金融服务业的开放，而这两个是相辅相成的。

　　通常说，资本向下的开放就是资本市场，也就是说允许外国的资金或者外国的经营机构在中国发展，通过经营的幅度进而实现金融的发展，实际上金融发展是很大的问题，一开放就会有很大的问题。

　　我们看二十年前供应链就是这样，所以在二十年前我们实现了货币可兑换，我们宣布2011年是货币的可兑换，在金融危机爆发以后，我们说可兑换是一个目标但是没有实践证明，你会看到这次博鳌会论坛上金融服务业的开放是快速的，在时间上怎么安排？很简单就是十年前人民币的跨国使用，这意味着资本向下用人民币开放，分成两步走，在资本向下用人民币开放进而实现我们的目标。

　　近些年，随着人民币的发展，它已经成为一个统一的货币。然而当这个成了国际货币之后，它一定是一个金融工具，变成金融储备之后就成了产品，现在中国人民币是离岸基本市场，在香港、伦敦几十个市场中是离岸的市场。

　　坦率的说，从一个货币国际化的来看，如果各个投资化是立案的市场，也是需要回来的，同时货币的开放也需要交易。既然在外国上市场可以应用，为什么不在中国市场应用呢？我觉得这是产业开放很重要的一个背景，而且我们知道在当下情况下，全球经济正面临挑战，如果中国要捍卫全球化更高层次开放，就要去面对全球化，正是在这样的背景下，才产生博鳌论坛的决策。

　　第一个是股币放松，第二是经济政策放松，第三是如果选择中国的合资对象不一定是中国的金融机构，同时地域和品种也要放开，对国有机构、民有机构、投资机构要一视同仁，从基础上讲我们进入国际化非常重要的，我们评估分析发现没有想象的那么难。

　　讲一个简单的股市，16年前中国加入WTO承诺过改革开放，并且股币也是放松的，比如说股币25%、保险公司达到30%、经营牌照是33%，注意一下这么多年外资在整个中国金融业的模式是在持续下降，第二外资合资的股份或者说中国银行业在海外上市，那么外资发现在一个本土市场上是一个本土竞争性，尤其在零售业务上，我想在座的你肯定跟中国银行发生关系最多，因为本土的客户了解本土的银行，本土的银行又有庞大的销售网点从而又能了解本土客户，于是在零售市场上本土业务上、本土机构上具有绝对的竞争优势。

　　我在中国银行服务，我们中国银行的伦敦分行持续了一百年，现在也打不过当地的市场，所以从这个意义上说，几十年的经验告诉我们改革开放的业务也不是这么难的，最重要的是拥有新型金融形式，如果没有这种新型金融形式中国只会用贷款，那永远都下不来。

　　我们都知道发展资本市场的重要性，我们与外资同台竞技更能提高我们的技术，更能转变我们的结构，更能为中国提供更好的服务，从这个方面说改革开放也是一个好的方向。

　　我原来在WTO工作管过深圳，深圳当前开放的时候也是有很大的争议，出了中华人民共和国深圳什么都不是，但是那时候引进的是什么东西，根本就不行，但是四十年之后的去年的深圳的GDP是超过香港，深圳成为中国高新技术领域成为竞争的代表，这就证明了开放有利于发展。我们相信中国的金融机构通过同台竞争，会是更加强壮的，竞争力会更加强大，最后说一句话，上海是国际金融市场，也不用遥远到欧洲、美国去竞争，门口就有，打上门之后请做好准备，谢谢。

　　这个挑战是多方面的，有监管方面的也有金融机构方面的也有市场方面的，从市场上看包括对券商来说这些保护制在尽力销售，这是体制建立很重要的原因，中国是因为过去传统的支持国有企业，所以不管好坏都是不允许发行失败，所以对于中国市场来说要接受发行失败，这是市场化的第一个问题。

　　第二个，如果在这个基础上，对于券商来说，更重要理解的是投资业务是交易结构的设计，这些交易业务不是成效，成效是一个产品的呈现，交易结构设计在这种情况下是满足现有产品的架构而出现的，中国如果从这个角度讲，都不会满足，因为它会满足产品，现在说是深入应该有效地相应地调整监管机构进行改革，我们注意到香港第三方市场，如果有了各种各样的交易，品种是丰富是一个丰富多样的产出。

　　从某种意义上说，我们觉得产品交易也是市场上重要的一个方面，通过对外开放在这方面习大大也讲了，当中国债权市场向外资开放的时候，交易活跃度产品的要求是不一样的，尤其是去年债权收益成本市场会发现，固定收益成本的变化也会发现很有意思的现象，我想这几方面都是中国很有意义的，习主席也说了挑战和改变不是一个能力的问题，这不是一天两天就能做到，所以我们要提升竞争力。怎么提高竞争力？我们要天天练，否认的话就容易放松，现在我们的监管市场要天天关注、全部对口、全部不离手。

　　文思佶：在双向开放的背景下，不仅包包括了金融开放还包括了贸易开放，对实体经济会产生什么样影响？

　　曹远征：我想请大家特别关注一下博鳌会议海南建省三十周年习主席的讲话，以及现在所开的全面支持海南开放的改革意见，他说海南应该变成自由贸易港。

　　文件说得很清楚，海南最重要的就是服务业开放，服务业和金融开放不一样，第一就是医疗第二教育，医疗说是它的开放工作在国内经过的批准都在海南，教育方面是很高层的开放，同时也满足了博鳌论坛发展的要求，现在中国如果自己改不好，那就让自己帮帮你，所以从意义上说目前中国要向更高层次开放，不仅仅要拘泥于加工制造行业。

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责任编辑：谢长杉