徐绍义:金融科技银行保险有优势 只是大象跳舞动作慢

知行资本执行总裁徐绍义

　　新浪财经讯 “2018中国金融论坛”于5月16日-17日在北京召开，主题为“金融科技服务实体经济发展”，知行资本执行总裁徐绍义出席并演讲。 

　　他认为目前出现的金融科技独角兽企业，大多数还是科技金融企业而不是金融科技企业。因为他们还是用科技的手段做小贷，P2P这样的事情。徐绍义认为，将来科技金融企业一定会转向真正纯粹的金融科技企业，因为这些科技企业没有办法跟大机构做竞争，银行保险的信息管理部门都很强，只是大象跳舞动作会比较慢。

　　以下为演讲摘编：

　　徐绍义：好，谢谢主持人的美言，尊敬的各位嘉宾，各位来宾、女士们先生们早上好，我今天演讲的主题有两方面，首先是本厅的全球资产配置，第二也是本次大会金融论坛的主题，即金融科技。

　　正如乔老师所讲的，中国进入了一个资本时代，今天的课题很有意思，就是资本时代的资产配置。在座都是金融的专家，分的清楚什么是资产，什么是资本。如果在资产负债表上左边就加起来就是资产，右边就是负债加所有者权益就是资本。资本为什么现在那么重要了呢？就是中国的经济以及社会，正是从过去的资源型走向了资本型，这中间经历了一个资本自由之路的链条：企业有了资源，比如开发商获得了土地，拿到了资质，去银行贷了资金，建设了物业，最后形成了资产；刚才陈总讲的债转股，债转股资产通常是要打折的，银行的市净率通常低于1；但到了资本，到了独角兽时代，就有十倍乃至与数十倍的市盈率。所以资本时代的资产配置，对于我们现在今天的财富管理有非常重要的意义。

　　金融科技很有意思，18年前在IT企业工作时，我们戏称IT不是信息技术，I就是投资，T就是人才，IT就是钱加人。看看美国，东岸就是金融，西岸就是科技，虽然有其结构性的问题，但造就了21世纪财富盛宴的两大支柱。

　　这页我们资管界都关注的，就是各大类资产在过去15年资产回报的排名。2017年回报最高是新兴市场的股票，过去15年，排名最高的是红色的房地产信托，七年回报最高。此表是宏观与策略都追踪评估的，也是今年3月份刚刚发布的。

　　我们也预测分析了全球资产的一些关键主题，包括全球性的供给性的缺陷问题，各国央行政策的分化、科技应用加快渗透、美国周期趋稳、欧洲增长恢复、日本超越安倍经济学等驱动要素。例如，虽然各国央行政策趋同，但是推出的时间表是有差异的。对于中国，共识是仍会保持强劲的增长，且逐渐向消费和服务经济转型。

　　这是3月份发布的2018资产预测评估，三个最蓝色表示最正面应该是超配，这个对于投资机构更有参考意义，而不是对于我们普通居民。尤其是对于千亿以上的金融机构，跨国企业，上市公司、资管机构，中国已经进入到了资本的平台，一定要避免系统性的危机，有全球配置的视角。

　　第二部分讲讲金融科技与独角兽，去年中国金融科技独角兽很多，下半年集中出现了6家在美国上市的金融科技独角兽企业，现在已有宜信趣和拍简乐众八家，即宜人贷、信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、融360、乐信、众安科技八家，一度甚至有市值接近百亿美金的，20亿美金以上的有三家。未上市的蚂蚁金服估值1500亿美元。最近京东金融完成了新一轮融资，估值已经到了1200亿人民币，投资人们都觉得贵，但是每一轮融资总是很满很快。

　　金融科技对于金融行业各个门类， 如银行、证券、基金、保险、财富管理都有相当的作用。我们认为，目前国内出现的金融科技独角兽企业大多数还是科技金融企业，而不是金融科技企业。为什么呢？他们还是用科技的手段做小贷，P2P、理财销售这样的金融业务；未来科技金融企业一定会转向真正纯粹的金融科技企业。因为这些科技企业很难跟大机构竞争，银行保险的信息科技部门都很强，只是大象跳舞动作会比较慢。

　　所以对于金融行业十个门类，金融科技都产生了颠覆性而深远的影响， 分别是： 1． 贷款领域：点对点借贷和替代承销平台；2． 区块链：公司利用区块链进行金融服务；3． 监管：审计、风险和可以监管的合规软件；4． 个人金融：管理账单和跟踪个人信用账户的工具；5． 支付：支付处理、卡开发人员，和订阅计费软件工具；6． 保险：可替代保险，索赔，分配、和/或佣金平台；7． 资本市场：用于销售和贸易，分析和基础设施的金融机构工具； 8． 财富管理：投资和财富管理平台以及分析工具； 9、货币兑换：国际转账和跟踪软件；10． 抵押：抵押贷款、数字化和融资平台。我们见证了新兴的市场行为。昨天我们乔老师也讲到，移动支付被称作中国的新四大发明，大家出门不用带钱包，这个方面甚至超过了香港，你知道在香港如果你买电影票用手机端还要多付8元港币，而在中国大陆，手机端销售打折电影票。

　　第二大趋势，金融科技企业已经从单一产品走向多金融服务，这是我们国际同行，他们从原来自有的比如说P2P产品，开发丰富新的产品线，或者收购同类企业，或者与联盟企业合作，了很多新的模式案例。初创公司突破了单一模型，扩大客户的数字足迹，创业公司利用科技转型产品创新，推出新产品和设计，以更高效，更全面的交付服务，最后打开新的投资渠道，在银行发行之前初创公司正在为新的资产类别创造新的投资平台，

　　今年1月，美国金融科技公司Credit Karma与MetaBank合作，提供高达1000美元的在线退款。无利息贷款的用户通过美国运通预付费汽车获得预付款。另一家名叫Robinhood的股票交易公司打算涉足财富管理服务。互联网借贷平台Upgrade的创始人兼CEO Renaud认为‘持续的捆绑服务，将产生重要的消费产品创新。’Revolut是一款个人理财应用，可以让客户以较低的价格购买、持有和兑换货币。除了申请银行执照外，Revolut还在2017年增加了金融科技合作伙伴和加密货币服务。美国移动支付公司Square的现金应用程序是App Store‘金融’类别的第一款应用。2017年末，Square在它的App中悄然地开通了比特币支付功能。受此消息推动，比特币价格一度大涨11%，达到7336.80美元。 第三大趋势，就是银行金融机构与金融科技公司合作到自己开发产品，有几个方面，一个是对技术的应用，第二个是渠道的开放。在十几个领域都有投资和布局，我相信在座的既有金融机构也有科技企业，将来我们左手和右手肯定会走到一起。我在美国留学的两位同班同学，一个澳洲人和一个印度人毕业后就创建了一家金融科技企业Simple.com，2014年1.4亿美元卖给了西班牙对外银行（BBVA）。所以金融科技企业与传统金融业的合作将越来越紧密。去年3月建行与阿里巴巴、蚂蚁金服战略合作，京东与工行签署合作协议。2016年底，在高盛集团正式推出消费者贷款平台Marcus搅局网贷市场。Marcus的名字来源于高盛公司的联合创始人马库斯·高德（Marcus Goldman），根据现有信息来看，Marcus自成立以来已经发放了超10亿美元的贷款，实际发放贷款金额可能比这一数值还要高很多。

　　Marcus背靠大树好乘凉，不同于其他也做个人贷款业务的银行，Marcus无需担心遗留信用卡业务。同时高盛在评估风险方面也具有丰富的经验，并将此经验应用于Marcus。 第四大趋势就是金融科技在中国最大热门就是财富管理，因为中国居民财富已经在2016年就已超过26万亿美元，人均大概两万美元，我相信在座的都是超过均线的，有巨大的理财需求空间。腾讯投资的初创公司富途牛牛已筹集逾2.15亿美元，允许中国内地用户使用其智能手机软体交易香港和美国股票。一家国内专注美股的互联网券商老虎证券为中国投资者提供了一个平台，让投资者可以在全球范围内访问跨境投资组合。 第五就是区块链为金融带来新的契机，大家知道有一个比特大陆，它是做挖矿及芯片，已经占据全球最大芯片代工企业，盈利高达30~40亿美金亿人民币，现在已经有另外两家公司挖矿企业在香港资本市场提出了上市申请。

　　第六大趋势金融科技基础设施成为投资重点。金融科技的基础设施主要是指金融运行的硬体设施，主要包括支付体系、信用环境、反洗钱以及由金融监管、央行最后贷款人职能、投资者保护制度组成的金融安全网等。2017年中国金融基础设施建设取得重要进展，支付体系不断完善，徵信市场发展和社会信用体系建设持续推进，金融消费权益保护工作成效显著，这些都为金融体系稳健运行打下了坚实基础。创业公司在基础设施的努力不容小觑，他们帮助企业利用云计算来降低向客户提供金融服务和工具的成本。一些初创公司正在採取一种‘扒手’的方式，为开发人员提供工具，帮助银行和金融专家集中客户数据和服务。初创公司利用API帮助开发人员採用新的金融产品和服务增加他们的市场时间，降低开发成本。，

　　第七大趋势 银行加强对监管技术的投资。央行刚明确提到了一个新概念：‘RegTech’，‘FinTech很容易形成金融风险与技术风险的叠加，形成系统性风险，而人工智慧的RegTech更能识别此类风险。监管科技的本质就是‘利用最新的科技手段来服务于监管和合规’，是从FinTech世界中扩展出来的细分领域。2013年至今，在监管科技的176起交易中，风险投资一共参与投资了18亿美金。桑坦德银行（Santander）、巴克莱（Barclays）和高盛（Goldman Sachs）等银行是最早投资RegTech初创企业的银行。银行已经对RegTech的方方面面进行了投资，从识别和背景检查软体到区块链和贸易监控。，最近有一个案例，美国联邦通信委员向一个推销员开出1.2亿美元的罚单。他用呼出软件呼叫了几千名用户上亿次，，。，欧洲很快将实施最严格的个人隐私保护法。所以监管技术投资的重要性会凸显加强。右边这个图就是从2012年到2019年，在亚太区、欧洲区和美国区各类监管提出的一些新的法规，在这里面监管科技，金融机构既是投资者也是他们的用户。

　　第八个就是保险技术向后台转移，现在金融科技投资越来越趋向后台和后端，在这里面去年的4单超过1亿美元的VC投资，在全球范围都是在保险后台的应用。

　　第九个就是互联网巨头加紧金融科技投资，中国从BATJ 到了TMD时代（头条、美团、滴滴）， 未来将进入到ABC时代，就是人工智能、大数据和云。尤其你像阿里巴巴几个用户都拥有三亿以上的用户超过整个美国的人口，在美国也是，亚马逊不仅严重削弱了沃尔玛和一切实体零售店，已经可能成为一个金融业的巨头，它推出的产品保险服务，在欧洲、美国这些地方都得到了很好的应用，所以现在很多金融企业把亚马逊也当做一个潜在的竞争对手，它很有可能会复制蚂蚁金服的成功故事。

　　第十个趋势就是人工智慧更加深入金融科技领域。2017年是人工智慧爆发的一年，尽管有些技术的发展尚未完善，但人脸识别在反欺诈、解锁、支付、授权等方面的应用以及智能投顾等领域，已经取得很多突破性进展。基于人工智慧的深度学习技术以及强大的数据处理能力，智能投顾、智能投研和金融知识图谱等应用场景也在崭露头角。甚至有从业者担忧，机器学习，人工智慧技术的发展和崛起，以及自动化分析工具的发展，让数据分析师和金融行业的高级分析师有被取代的威胁。然而，金融是一个复杂的系统。在短时间内，很难被人工智慧或者机器学习完全替代。但只要将人脸识别准确率提升1%，即可节约几个亿的成本，而这也会成为未来行业决胜的关键。

　　我发言的信息量比较大，我们会在微信公众号”风险创投行”上发布这套资料。最后再一次感谢主办方邀请，也希望跟其他同行继续交流，谢谢。

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责任编辑：谢长杉