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·21世纪数评·
12月13日，美国联邦储备委员会(FED)决议连续第13度升息,调升0.25个百分点至4.25%。决策委员会以全票通过升息,使利率水准达到2001年4月来最高水平。
由于FED传递的信息符合市场预期，因此对市场影响不大--声明后，美元起初全线下
滑,后来回吐盘初涨幅，使得美元兑其它主要货币汇率的总体变化很小；华尔街股市则上涨,因为升息周期近尾声的暗示提振投资者信心；美国10年期公债收益率小幅下跌了3个基点，收益曲线进一步变平，主要原因是投资者为升息周期停止作好准备。
FED此次声明中舍弃宽松货币政策(accommodation)的字眼，这可能意味着决策委员会认为利率已达无法再刺激经济增长的水平，暗示可能不久便会停止升息。近几个月来，美国核心通胀率维持相对低档,长期通胀预期受到控制。FED利率决策前不久公布的数据显示,11月美国零售销售仅增0.3%，一定程度上印证了最后一季度经济增长将放缓的预期。前不久公布的另一个消费面数据也显示，尽管美国10月CPI较上年同期增长4.3%,但扣除食品和能源的核心CPI仅上升2.1%，较为温和。这些都符合市场目前关于利率将在4.75%见顶的预期。FED开始改变措辞,也为即将就任FED主席的贝南克设定未来政策方向提供了更大的空间。
此外，联邦公开市场操作委员会在声明中表示,可能还需要进一步紧缩政策,以便让延续经济增长和物价稳定处于大致平衡，FED仍重申会维持"审慎渐进"的步调升息。声明中还表示,尽管能源价格升高和经济受到飓风打击,但经济扩张看来仍很扎实，资源利用增加及能源涨价都可能加大通胀压力。这些也都符合利率将在4.75%见顶的预期。
此次升息后，未来利率动向将更加依经济数据而定，市场波动性因而趋于上升。回顾FED11月1日会议的纪录,当时FED官员即认为，货币政策的制定需对经济数据更加敏感。
升息后，芝加哥期货交易所的4月期联邦基金利率期货的收益率下跌半个基点，报4.65%，显示交易员预期4月前联邦基金利率升为4.75%的概率为60%，低于前一天的62%。也就是说，目前市场预期偏向于2月1日和3月28日会议各加息25个基点，联邦基金利率将在4.75%见顶。如果美联储1月或3月会议上在放弃"政策宽松"措辞的基础上,又不提及仍需要"慎重有序"调整，市场就会认为这是本轮周期中最后一次升息。
(作者系中国银行全球金融市场部高级分析师)
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