国际黄金市场：热钱炒作何时了

　　黄金的升降终于摆脱了与美元的背离走势。近期，黄金价格正在逼近20年以来的最高价格。

　　★文/顾列铭

　　10月12日，纽约商品期货交易所12月交货的黄金期货一度上扬到每盎司480.2美元的1 8年最高点(每盎司黄金为31.1035克，即约合每克123.65元人民币)，令金市呈现前所未有的兴盛景象。

　　金价何以上扬

　　金价高企的原因之一是人们对油价上涨、通货膨胀等因素的担忧。黄金作为一种避险保值品的功效凸现出来。

　　自1998年以来较长一个时期，国际市场利率呈现了整体的下跌，即使在美联储连续加息11次之后仍然偏低。同时，

石油价格创出历史高点，铜、铝、钢铁等商品期货价格出现了火热的态势。而随着投资市场的日臻成熟，黄金已经成为流动性好、保值功效强的很好的投资品种。同以往一样，国际黄金价格的看涨成为投资者对未来经济担心的直接体现。

　　长期以来美元持续疲软也在推动黄金价格不断上涨。美元和黄金之间往往有一种此消彼涨的“跷跷板”式的联动关系，即金价会在美元兑日元或欧元下跌时有所上涨。美元不断贬值也促使投资人购入黄金以规避风险。

　　另外，美国《财富》杂志一篇题为“为什么金价走高？”的评论文章指出，来自印度和中国等世界新兴经济体对贵金属的需求与日俱增，是金价走高的重要原因之一。

　　今年前六个月，印度黄金消费量较上年同期的322吨增长了约57%，达到了508吨，是全世界黄金需求量最大的国家。投资者对黄金的投资增长了89%。世界黄金协会(WGG)近期预测，印度下半年的黄金需求增长会更快，11月印度教的排灯节期间将达到顶峰，预计印度2005年的黄金消费量将增长近33%，达到850吨。据《印度时报》报道，印度市场黄金价格10月10日涨至每克690卢比(约合15.45美元)，这是过去数个月以来最高的价位。分析家估计还将继续上升。

　　投机始终存在

　　市场是可以操纵的，特别是国际交易市场。价格只是国际政治气候的一个符号。金价也不例外。目前，国际热钱对黄金市场投资热情高涨、基金投机炒金行为也对金价高企起了推波助澜的作用。

　　在金价创出新高之前，基金就大量买进金属商品，伦敦期货市场铜价就不断刷新历史纪录，同时白银也一路飙升，这两个金属交易品种对金价的提振作用十分明显。从纽约商品期货交易所最近的黄金价格走势看，10月份金价触及高点后曾出现了一段小幅的回落，但立即就有大量基金介入推高金价，世界黄金协会就曾警告说，过分地炒金只会导致国际黄金市场乃至全球投资市场面临新的危机。

　　国际地缘政治恶化迹象显现，美元

汇率下遗失以及美国资本市场下调，这三个条件只要有两个以上同时出现时，目前至明年初黄金价格就将在420-550美元/盎司区间内运行。

　　甚至，就在不久之前，国际黄金界重量级公司Goldcorp总裁泰尔夫预计，今年年底金价将升至500美元，之后一两年则将劲扬至800美元。

　　此前，分析师和交易商都曾说过，有关通膨和美国经济增长的忧虑加重，可能帮助金价在近期突破每盎司500.00美元。

　　经纪商荷兰银行将2005年平均金价预期调高5美元至每盎司440.00美元，在2006年

日历年内将会升至每盎司485.00美元，并称在明年某时可能测试每盎司500.00美元。

　　至于国际黄金价格什么时候会回落，专家们目前持有不同的意见。世界黄金协会的专家认为，短期内很难出现回落的迹象。相反根据传统规律，国际黄金价格极有可能会在12月份圣诞节前因珠宝商的提前大批进货而再度上涨。纽约商品期货交易所的经纪商也大多认为，金价继续上涨形成突破的可能性非常大，明年上半年国际市场金价将很可能突破每盎司500美元大关。

　　在美国双赤字的情况下，人们必然对黄金这个传统保值产品有所青睐。而人们开始疯狂地在国际市场购买黄金饰品使得黄金价格暴涨时，那一刻国际石油价格或许就见顶了，接着会是金价见顶吗？