第一推进创业板建设，是我国资本市场重大创新。在我国新型+转轨市场环境当中建立创业板，这没有现成的模式可以照搬照抄。我国的创业板市场从建立之初就把支持创新型、成长型企业发展作为市场建设的出发点和立足点。在制度设计上我国创业板市场虽然借鉴了境外创业板市场的经验，但在规则设计，发行审核，投资者准入，市场监管等各个环节都做出了有别于境外市场，以及我国资本市场其他板块的创新举措，较好的平衡了我国高科技企业成长的迫切需求，和我国上市资源的现实情况，充分考虑我国资本市场运行过程中的约束条件和风险因素，从而保证了创业板平稳推出和功能发挥。在探索符合国情、市情发展道路上有了一个良好的开端。

　　第二，推进创业板建设，完善了金融支持科技创新的体制机制，推出创业板不仅仅是建立一个板块，更重要的是形成一套以市场化的手段促进高科技企业加快发展的创新机制。众所周知，在我国金融支持科技发展的过程中，始终面临着风险补偿难的问题，金融支持科技发展，实际上从上个世纪90年代初已经提出这个课题，但是在解决这个问题上遇到很现实的问题。一般创新型企业初始阶段发展规模都很小，银行的这些企业贷款要承担全部风险，咱们国家小型企业平均生命周期基本上就是2年。真正能够成长起来实际上是这些企业当中的少数，如果靠银行对这些企业贷款支持发展，你银行支持一个企业，即便是他今后成长为微软，成长成了苹果公司这样的大型公司，你只能收回你贷款本金和利息。

　　但是，其他那些贷款支持的企业，如果他出现风险，就要承担全部贷款的损失。所以，银行在支持这些创新型企业发展当中，面临着切实比较难以克服的困难。那么，支持这些创新型企业发展最好的方式就是高风险投资基金，在往前一点就是所谓天使基金。那么，这些基金的发展，在我们国家前些年始终是发展不起来。在传统的金融体制下，金融支持科技发展过程当中始终面临着风险补偿的难题。

　　创业板的推出为各类投资技术企业的资本提供风险公担，利益共享的进入和退出机制，逐步强化了以市场为导向资源配置，价格发现和资本约束机制，促进企业投资的良性循环。一些科技企业以前融资难，现在成了各路资金争相投资的对象。各个副委员长也讲到，现在咱们这些高风险投资基金不是往前面走，是看着这个企业可能快上市才去想办法投资，这里面确实是一个问题。这里面也有一个资源配置问题，随着高风险投资基金越来越多，发展程度越来越高，会逐步逐步往前延伸。因为那些马上要上市的企业毕竟是少数，高风险投资少还有这个条件，他可以找那些马上要上市企业。高风险投资基金越来越多以后，不可能都去找这些企业，没有这么多企业，市场会逼着他资源往前面配置。

　　此外创业板推出也有利的促进了风险投资，股权基金等民间资本向高科技企业积聚，带动了社会创业和就业。最近我看了一个资料，去年一年国内风险投资额和集资额第一次超过境外风险投资，境外和境内的风险投资的投资额。我觉得这是一个很大的变化，由于创业板的提出，使一部分民间资本聚居起来投入到高科技企业去，对于促进我国建设创新型国家，对于促进高科技企业发展是一个机制性的变化。创业板对民间投资效应日益显现，创业企业与资本市场良性互动格局正在形成。

　　第三推进创业板建设，符合我国经济社会发展战略。党的十七届五中全会提出十二五时期，要以加快经济发展方式为主线，坚持把经济结构，战略性调整作为主攻防线，作为创新作为加强转变经济发展方式的主要支撑。从国际经验来看，一国经济能否成功转型，往往与金融市场结构，和资本市场的发达程度密切相关。美国最近一次经济转型，发生在上个世纪80年代前后，在此之前美国经济中的新兴技术产业占的比重并不是很高，借助以纳斯达克为代表的资本市场有力支撑，培育了大力高科技产业，对美国经济成功像以高科技产业为主新兴经济转型起到巨大推动作用。

　　我国推出创业板是我们主动适应市场形式变化和市场发展要求，充分发展资本市场对高科技，高成长企业的助推器，孵化器功能，促进创新型国家建设的一个重要举措。创业板设立以来，市场各方对创业板市场运行和功能运行情况给予肯定，对于募集资金较大面临现象和问题也给予关注。上述问题既反应了创业板上市公司成长性和风险性的内在特点，也反映出市场力量自主博弈，虽然有所加强，但是市场内在约束机制不完善，对创业板投资风险认知还不足。

　　刚才委员长提出昨天有5支股票发行上市，在昨天发行的创业板5支股票当中，有1支一上市就跌破发行价。这说明什么呢？说明我们市场约束机制在逐步加强，并不是你以什么样的价格发出去市场都接受，我觉得这件事是好事，说明我们市场自身的约束机制在逐步逐步的发挥作用。那么，对于抑制创业板所谓三高这都有积极作用。

　　总体来看，创业板在我国是一个新生事物，对创业板的特点和规律认识还需要进一步深化，市场的发育和功能的发挥有待实践积累，需要我们客观分析和正确认识创业板的特点和风险规律。进一步改进和完善创业板制度规则，和监管体系，着力培育和完善市场约束机制，加大投资者教育和风险提示，在深化创业板改革中逐步解决前进中的问题，不断丰富和完善创业板市场，建设实践，努力探索符合实际的创业板创新和发展之路。

　　第三个问题推动创业板市场稳定健康发展的几点思路。当前和今后一个时期，我们将继续加强资本市场和创业板市场基础制度建设，加大改革创新力度，积极探索适合创业板特点的监管机制，不断完善创业板支持科技创新的体制机制，与市场参与各方一道共同努力推动创业板市场稳定健康发展。

　　一是强化创业板市场定位，以更大的力度支持自主创新和战略型新兴产业发展。重点支持节能环保、信息技术、生物高端装备制造、新能源、新材料等产业企业的发展，充分发挥创业板专家咨询委员会的作用，进一步落实创业板市场的重点导向，推动创新型企业成长，促进战略型新兴产业的加快培育和发展，积极发挥创业板推动经济结构调整和发展方式转变的作用。

　　二是健全创业板市场制度规则，促进创业板公司持续发展，完善创业板发行审核机制，提高审核质量和效益，稳步扩大市场规模。要充分借鉴我国主板市场和国际经验，研究制定创业板上市公司再融资办法，建立适应创业板特点，便捷，高效的融资机制，积极探索创业板公司退市制度，充分发挥市场优胜劣汰的功能。

　　三是完善市场内在的约束机制，进一步推动中介机构归位尽责，要加强对保健机构日常监管，加大现场检查力度，督促保荐人，律师事务所等中介机构勤勉尽责，认真履行责任，不断提高水平和质量。要推动询价对象确实发挥专业机构，审慎合理定价，理性引导市场预期。

　　四是继续加大监管力度，保护投资者合法权益。坚持从严监管，推动发行人真实、准确、完整、及时的向投资者披露信息和揭示风险，引导和督促创业板公司强化治理机制建设，提高规范运作水平，维护股东合法权益，始终保持对违法违规行为高压态势，维护创业板市场的正常秩序。

　　各位来宾，女士们，先生们，今年是十二五的开局之年，是我国深化改革开放，加快转变经济发展方式的关键一年。在新的形式下，我国资本市场面临着难得的发展机遇，我相信在社会各界的大力支持和市场各方的共同努力下，我国创业板一定能够在实践中创新，在创新中发展，逐步成长壮大，为经济社会发展做出更大的贡献。

　　最后，预祝本次论坛圆满成功，谢谢大家。

　　冯惠玲：非常感谢尚主席给我们带来官方，也是非常有深度关于创业板的分析。我想尚主席关于对创业板的发展思路和措施，对于我们观察和认识这个新生事物都是非常有价值的。到这里今天上午的主旨演讲就结束了，在这一阶段结束之前，我想再一次报几个创纪录的数字。一些领导专家一直在关注和支持我们的中国资本市场论坛，我按照这个数字来排序，一个就是和15年来一直和中国人民大学金融与证券研究所合作主办这次会议中国证券报，还有一个15就是15届一直亲临会场指导中国金融学会名誉会长，我们的老校长黄达教授，黄校长今天腿受了点伤还行动不便，他给我说15年了，我看我要创多少纪录。还有10年一直参与和指导会议的校长纪宝成教授，六次光临这个会议并且做了六次讲演的成思危副委员长，三次光临并且做了三次演讲的尚福林主席，加上这次应该是四次。还有在会场上就座很多教授，专家，学者我也报不清楚是多少次，我要说这些数字，我们很多人，很多专家都对中国资本市场，对我国经济形式有着密切关注，我们只是借助这样一个平台来依托我们的关注。

　　我们这一阶段的主旨讲演就到这里，让我们用掌声来感谢这些专家和所有参与会议的领导。我还要说的一句话是，10分钟后，我们下一阶段还将有非常独到的非常精彩讲演，到目前为止今天是少有的高度准时，我希望10分钟之后我们准时开始下一阶段，大家鼓掌。