另外一方面，为什么觉得现在是比较好的入市时机呢？从投资的角度来说，每个投资者都会跟你说我有多么多么能干，能够给企业带来很大的附加值，但真正有没有好的回报取决于他的最佳入市时机，其实最好的退出时机是06、07年的基金，但这个世纪退出的基金最佳的入市时机应该是2000、2000个年，但大家知道2000、2003年当时是很大的熊市。

　　但在牛市赚钱和在熊市赚钱的门道是不一样的，在牛市我们要多把握一些危机或者人心理上的危机，应该说前几年市场上出现了比较严重的泡沫，前几年投的IPO的项目现在都出了比较大的项目，但是不代表那一类的公司本身有很大的问题，但是他们面临的问题是融的案子差不多2年之内都需要还钱，所以现在来看是一个非常好的入市时机。

　　另外我们看到一个非常好的现象，公众市场跟私募市场估值形象已经倒过来了，很多公众市场已经低于私募市场的估值，包括我们很多时候也跟客户谈，把一些公司做一些下市，或者上市公司跟未上市做一些合并，其中都有很好的机会在里面。

　　因为今天在座的很多都是LP，就是投基金的人，那么现在关注这个市场的时候我们要关注哪些问题？从人民币的市场角度来讲，我们认为有两个核心的问题。第一，现在市场上不缺好的GP和好的项目，目前市场上愿意融钱的人很多，大家都愿意做人民币的产品，其中有两个最核心的问题，要钱的人找不到钱，另外一个问题是有钱的人不知道去哪投。当然其中像机构大的社保投资者是另类，另外我们叫真正所谓有钱的家族，他们实际上也不懂得PE或者VC的产品，也没有很好的渠道或市场，所以这就是一个空间，我觉得这些对在座各位是个机会。你们作为LP投资者在中国怎么选择GP呢？我们跟大部分市场上的GP打了三年交道，我觉得是两类GP，一类是原来做了海外基金的GP，一类是本土的GP，本土的GP他们没有很好的经验，但他们对本土市场相对比较了解，而对海外的GP相对来讲比较有经验。所以我们要集合中外GP的优势，这样的GP值得大家多花精力关注、多支持。

　　我的演讲就到这里，谢谢。

　　主持人：感谢包凡先生对人民币基金的一些看法。下面有请Co-Head of Private Equity, Hall Capital Partners LLC Kirk C.Dizon演讲。

　　Kirk C.Dizon：大家好，今天很高兴参加中国有限合伙人协会2008年会，会议主办方邀请我做一个演讲，我也很高兴跟大家谈一下美国LP对这个问题的看法，我希望把过去的一些经验跟大家分享一下。

　　我们公司是在纽约和旧金山两个地方，我们公司包括PE，我们会投资于对冲基金、PE或者房地产类，我们今年夏天投的资金大概在200亿美元。在过去的几个星期当中，实际上在精神上是非常令人振奋的，在过去几个月内我们花了很大的精力看我们过去的经理，看能否很好的抵抗次贷危机的能力。

　　下面有三个主要问题要谈。第一，他们的基金组合跟美国的危机相关者，比如说雷曼等，有没有关联。第二，在衍生产品方面跟他们有没有联系。第三，我们的组合是不是被我们过度滥用了，以至于我们需要再融资，因为这样会影响到我们的信心。