央行默许企业增加外汇贷款

　　缓解宏观调控困境

　　本报记者 唐玮 北京报道

　　2月末金融机构外汇贷款余额为2584亿美元，同比增长53.31%，当月外汇各项贷款增加214亿美元，同比多增189亿美元。而2月末外汇各项存款余额为1538亿美元，同比下降8.56%，当月外汇各项存款增加16亿美元，同比多增10亿美元。这引起业界人士的关注。

　　企业申请了外汇贷款，或是套取汇差，或是人民币信贷紧缩情况下的曲线替代，企业都是实实在在的受益者。而利损相依，银行为何心甘情愿地承受汇兑损失？所谓的维护客户关系或是一些手续费都无法成为银行“无利可图”甚至“自掏腰包”的动力。

　　上周末，一位不愿具名的业内人士向《华夏时报》记者分析称，近期外汇贷款的异常增长，除了在人民币升值下套利的行为，更有可能是央行在外汇储备增长过快的压力下，默许商业银行增加外汇贷款数量，而企业在人民币升值的预期下也愿意更多运用外汇贷款作为对外支付。至于金融机构的汇率损失，更多的还是由央行来承担。

　　如此一来，宏观调控岂不是翻手从紧、覆手放松而自相矛盾吗？实则不然。专家认为，目前中国的情况复杂异常，如果是以上描述的情况，央行可谓煞费苦心，为了在舒缓外汇储备的压力、避免通货膨胀恶化、防范经济存在硬着陆风险多种目标之间寻求平衡。

　　“默许”的可能性

　　对于外汇贷款增长过快，央行内部已有讨论。一位央行研究局人士告诉本报记者，外汇贷款的增幅的确大，但还不足为他们虑，因为规模很小。主要的原因还是人民币现在是强势货币，美元属于弱势货币，在升值的预期下，企业有动力这么做：偿还美元贷款时可以使用更少的人民币资金购入相同的美元。商业银行的风险也可以通过在外汇市场上做对冲来化解，和宏观调控的关系不大。

　　上述业内人士认为，银行还是有亏损风险的。他指出，近期外汇贷款的异常增长可能是央行在外汇储备增长过快的压力下默许商业银行增加外汇贷款额度，具体流程如下：在扩大外汇贷款额度的情况下，企业在进口大宗产品的时候，可以更多地依靠外汇贷款来直接支付。至于商业银行的汇率损失，更多的还是由央行来承担，商业银行所承担的汇率风险仅仅是未贷出的外汇余额这一部分。

　　北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为可能性不大。他对本报记者说：“现在正在信贷紧缩，加大调控力度，央行无需以承担损失来默许外汇贷款的增加。”

　　上述业内人士则分析说，按照以上描述的这种情况，那么这部分外汇贷款并不会增加国内货币的投放，对未来的货币供应量应该不会构成压力，而且，这么做是有前车可鉴的。

　　他进一步解释说，央行上调法定存款准备金率时，就要求部分商业银行用外汇交存人民币存款准备金。商业银行留存部分外汇头寸，一次性划转给央行的准备金账户，这样商业银行减少了向中央银行结汇，从而减少央行外汇占款的投放。或者当商业银行自身外汇头寸不够时，可以向央行购买外汇储备然后缴纳，这样，央行需回收原先投放给商业银行的货币，并减少外汇储备。