中国经济高投资还将持续

　　本报记者 孙 雷

　　北京报道

　　4月16日，第二届中国财富论坛上，对于中国经济未来的发展，中国社会科学院金融研究所所长李扬强调“稳定投资仍然具有关键意义”。

　　这似乎与当下许多经济学家对未来经济增长模式的判断意见相左。2004年以来，一路高企的投资增长率让很多人担心，长此以往，过高的投资将把中国的经济最终推向通缩而难以自拔。

　　然而，李扬教授自有他的一番道理。

　　中国为什么能够长期保持高储蓄、高投资、高增长这样一种奇特的“三高”模式？在李扬看来，根本在于中国目前的良好的人口构成。

　　他认为，中国的总人口构成中，工作人口比重上升，中年龄人口比重上升，城镇人口比重上升，正是造成中国长期高储蓄率的主要因素。而在高储蓄率的背景下，如果投资能够相应提高的话，经济就会是很高的增长速度。这就是人口红利的体现。

　　“第一季度

中国经济GDP10.2%，用老百姓的话说连按都按不住，投资高得不得了，物价还下来了，这个现象就在于中国有非常高的储蓄率。”李扬说。

　　而同时，在他看来，由于中国正处在工业化、城市化过程中，中国的改革还在深入发展。所以，“中国的高投资也是有根据的”。

　　李扬认为，近年来，金融部门贷款的重点已经从主要支持生产和投资转向支持消费。尽管从实际值来看，消费增长率并不低，但由于消费价格总体趋降，从名义值来看，消费增长率总体上低于GDP增长率。

　　同时，增加农村和农民的消费也很困难。在他看来，农民的需求确实很大，但是有意义的是有支付能力的需求，而农民的有支付能力的需求受到各方面的制约，不可能有较快增长。

　　由此，李扬认为，“最终可能还是要依靠投资”。关键在于，“要注意投资领域的选择”。

　　他指出，产生过剩的领域不能投资，这是肯定的。但是，下一个阶段中国经济的根本任务还是工业化、城市化，与工业化、城市化相关的投资，只管做下去，而与此无关的投资不要再进行。

　　同时他强调，用财政和金融的政策性资金搞社会基础设施建设的思路需要发生转变，要把这种建设引入到商业循环当中，吸引更多的商业性资金进入其中。

　　为了支持投资上的这一转变，李扬认为，建立适当的金融支持体系十分必要。在他看来，要从整体上解决大量的投资资金需求，就要创造一种能够让投资者自担风险，分散风险，管理风险的一个金融机制。而现在以银行为主的金融体系是不能够完成这个任务的。

　　为此，李扬建议应该大力发展资本市场，发展各种各样长期信用机构，把银行体系中的不流动的贷款、存款，用

证券化的方式推出来。