吴敏：利差扩大 宏观调控亟待解决结构优化调整

　　银行贷款利率与货币市场利率背道而驰

　　特约评论员 吴敏

　　“区别对待，有保有压”，自去年5月份宏观调控以来，对于央行的这一要求，商业银行总是执行得有些心不甘、情不愿。

　　不错，去年以来，中长期贷款资金居高不下、短期流动资金迅速萎缩的局面，目前已经得到部分矫正：上半年，人民币中长期贷款增加6455亿元，同比少增855亿元，中长期贷款增量占比同比下降6.7个百分点；而企业用于流动资金的短期贷款和票据融资合计增加7962亿元，同比多增1286亿元，占全部新增贷款的比例为55%，比去年同期提高了8个百分点。

　　不过，对于逐渐成为市场主体的商业银行来说，中长期和短期贷款的比例渐趋良性，远没有使它们乖乖就范：虽然中长期贷款被压缩，但贷款利率却迅速水涨船高。

　　中国人民银行的统计显示，二季度，金融机构人民币1年期固定利率贷款加权平均利率为7.46%，1年期浮动利率贷款加权平均利率为5.97%，分别为贷款基准利率5.58%的1.34和1.07倍，比上季度提高0.48和0.14个百分点。其中1年期固定加权利率比去年二季度的5.7%上升了1.76%。从以上数据看，这说明目前企业的流动资金需求得到满足的同时，其借贷成本也在迅速上升。

　　作为一个市场主体，按照贷款风险自主定价，这对于商业银行来说本无可厚非，但目前商业银行将企业流动资金贷款利率水平整体上调，这显然不是央行和宏观管理部门的初衷。

　　“区别对待，有保有压”，本来是央行为控制去年投资过热而要求商业银行压缩中长期贷款的一个措施，其目的是控制去年过热的投资规模，但在固定资产投资规模被压缩的同时，企业正常生产的流动资金需求却遭受了池鱼之殃。

　　更为重要的是，实施利率上浮在商业银行中已经蔚然成风。统计显示，今年二季度金融机构发放的全部贷款中，实行下浮利率的贷款占比为18.72%，比上季下降3.18个百分点；实行基准利率的贷款为21.96%，比上季下降4.94个百分点；实行上浮利率的贷款为59.32%，比上季上升8.12个百分点。

　　然而，贷款利率上升显然背离目前的资金面。上半年，金融机构资金相对充裕，导致货币市场利率平稳下行。据统计，6月末，回购加权利率为1.098%，与年初的1.88%相比下降了78个基点；与年中最高点2.346%相比，下降了1.248%。

　　贷款利率与市场利率反向而动，主要是受制于目前国内的利率市场化。在管制利率和市场利率并存的情况下，加上企业目前其他融资渠道不畅，导致资金市场仍是银行的卖方市场，从而使银行资金可以脱离市场的真实利率以及目前的宏观经济面而单方面上浮。

　　央行的统计数据也显示出目前银行在资金市场的龙头地位。2005年上半年，国内非金融机构部门贷款、股票、国债和企业债融资的比为87.8∶5.0∶5.5∶1.7。

　　流动资金贷款利率上浮，企业的财务压力显然不容乐观，最后压缩的是企业利润。值得注意的是，国内企业利润大幅下滑与央行去年升息的时间几乎巧合，虽然宏观调控自去年5月份开始，但企业利润大幅下滑却是从去年12月份开始，而这距央行升息不到两个月。而且随着商业银行利率浮动幅度扩大，企业的利润状况更是每况愈下。至今年上半年，企业利润增长仅为19.1%，而去年1~11月份，全国企业实现利润增长38.8%。

　　对于央行来说，总量控制是其实施宏观调控的主要手段，但是在目前市场主体和市场本身发育不完善的情况下，进行结构优化调整，尤其是指导商业银行进行信贷利率结构的调整，对于调控目前投资偏大、企业流动资金短缺、企业利润大幅滑坡，无疑是一剂良药。否则，到年底的时候，全年货币和信贷目标虽然可以实现，但结构问题仍将如影随形。

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