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本报记者 俞燕 发自北京
“人民币汇率调整将对中国出口造成负面影响，因此我认为短期内中国政府不会对人民币重新定价。”三大国际评级机构之一的惠誉信用评级公司高级董事、亚洲评级部主管麦克名(JamesMcCormack)日前表示。
6月7日，在“2005年惠誉评级中国主权与银行论坛”上，麦克名谈道，尽管中国经济增长强劲，但中国政府需要重新对GDP各组成部分之间的增长进行平衡，降低中国过高的投资水平和刺激GDP其他组成部分的增长。“这是对中国政府最大的挑战。”麦克名说。
惠誉最新研究报告显示，目前宏观经济仍存在不平衡，并受到三个关联因素的挑战，一是信贷增长速度超过名义GDP的增长速度，这在2003年至2004年表现尤为明显；二是信贷与GDP的比率已高达170%，三是固定资产投资的增长速度过高，已超过30%。此外，经济周期波动的影响仍然存在。“对于中国来说，经济周期的波动更具有戏剧性，但不必担心增长速度，保持8%~9%的经济增长率是不成问题的。”麦克名表示。
有关数据显示，投资对GDP增长的贡献率持续攀高。自1998年开始实施积极财政政策以来，投资增长与消费增长对GDP增长贡献度的大小发生逆转。投资增长对GDP增长的贡献率从1998年的30%上升到2004年的67%，而消费对GDP增长的贡献率则下降到28%，投资与消费的结构失衡的问题仍很严重。从今年头几个月的情况看，全国城镇投资增长率仍保持了25%左右，相比GDP增长率和消费增长率仍偏高。
麦克名认为，中国的投资过高且呈不持续的特点，而且并不是所有的投资都是有效的。此外，外资的涌入已引起了业界的普遍关注。据统计，1990年到2004年，来自海外的投资者就从中国汇出了2500多亿美元的利润。另一方面，多数国际机构预测世界经济增长和贸易量会略有提高，中国的出口增长势头仍保持不减，贸易顺差仍会继续扩大的趋势。
麦克名认为，不同的经济因素对GDP的贡献率是不同的，如果降低投资的比重，就要提高其他因素的比重。中国政府需要重新对GDP各组成部分之间的增长进行平衡，“如果中国希望实现软着陆，这是关键。”麦克名说。
“正是在这样的背景下，惠誉对人民币汇率作出了这样的判断。”麦克名表示，“只要政府集中力量重新平衡GDP的增长，调整人民币的汇率的可能性就很小，因为这样会对净贸易额造成损害。”
“如果投资下降，那么经济增长将源于何处？要么提高人民币汇率，要么提高通胀率，中国政府需要对各种因素进行权衡。即使要提高汇率，也不会很快进行，央行应有自己的时间表。”麦克名表示。
麦克名同时认为，政府采取的平衡经济发展的行政措施和其他政策是否已取得成效尚待观察，这使中国经济发展前景还存有一定不确定性。
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