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国内石油进口高增长至多持续到年底
由于国内的实际原油库存数据属于机密范围，因此我们对于摩根大通关于中国当前石油库存2.85亿桶的估计必须持谨慎态度，这里面的误差可能会非常大。但另一方面，上世纪90年代以来中国原油进口的持续高增长时间从未超过3年，往往在2—3年的进口高增长后就能将油库塞满，而本次石油进口的高增长周期是从2002年开始的，到目前为止已经进行了2年半，虽然本轮周期由于基数的不断扩大，进口增长的绝对速度不及以往，但我们仍然认为在经过约半年后，判断国内石油库存的增长达到一个顶点是风险不大的。
总体上我们认为，国内石油进口需求的高增长至多持续到2004年底，从明年开始，国内石油的进口增长速度将大幅回落到20%以下，同时全球市场的原油价格也将跌落到30美元以内。
作者为博时基金宏观与策略分析师。
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