一德期货：元月6日农产品期货评论

　　一德期货农产品日报(01.06)

　　连豆连粕:低开高走

　　CBOT走势：周四CBOT大豆类商品期货市场全线收低，投机卖盘、豆粕出现大量交割、美国大豆及豆粕现货市场疲软、巴西大豆预期产量增加、阿根廷天气不确定性、土耳其出 现两例人禽流感死亡的消息等多种因素促成了期价回落。1月大豆合约最高620美分，最低604美分，收盘608美分，下跌13美分；3月合约开盘632美分，最高632美分，最低614 1/2美分，收盘618 1/2美分，下跌13 3/4美分。3月豆粕收盘191.30美元/短吨，下跌5.60美元；3月豆油合约收盘23.21美分/磅，下跌0.39美分。三个品种的主力3月合约目前均已滑落至200日均线下方。

　　大连市场：今天连豆连粕市场走势较强，在外盘大幅下跌的走势影响下，早盘有较大幅度的低开，但随后就呈一路走高的走势；具体来看，大豆主力月合约A0605早盘以2750点开盘，盘中最低到2745点，最高到2788点，并最终报收于最高点，收高3点。豆粕主力月M0605合约早盘以2395点开盘，盘中最低到2386点，最高到2444点，终盘以2438点报收，收高16点。总的来看，今天连豆连粕主力月合约成交较活跃，各主力月合约的持仓量有小幅的增加。

　　基本面分析：消息方面，土耳其两人因感染高致病性

禽流感H5

病毒死亡，这再次引发了人们对于禽情扩散将削减全球豆类消费的担忧。

　　阿根廷天气仍存在着不确定性，经过了近期的高温少雨天气担忧后，目前各气象机构对于阿根廷大豆带的天气预报结果存在分歧。有交易商称，下周晚些时候阿根廷干燥天气模式可能会发生改变。

　　巴西统计局在最新公布的第二次预测报告中，预计该国2005-06年度大豆产量为5920万吨，较10月份预测上调了50万吨。巴西一些地区大豆收割在2月份就将开始。

　　周五早晨，美国农业部将公布截止12月29日一周的出口销售报告。分析师预测当周美国大豆净出口销售量在45-65万吨之间，前一周为90.62万吨。

　　综合分析：从连豆连粕市场的技术面上看，其主力月合约走势仍然呈多头排列，后市还有继续上涨的空间，而且从今天的走势来看，后市还可能继续强势整理，下跌的可能性不大，所以后市短期内连豆连粕市场可能还会呈继续走高的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅震荡

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四收低，因受利空出口消息的影响，同时市场在上周急升至两个月高点后进行技术整理。CBOT小麦3月期约收低6-1/2美分至每蒲式耳3.39-3/4美元,远月合约收低3-1/4至6-1/2美分不等。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡的走势。WS609合约早盘以最低点1750点低开，盘中最高到1762点，并最终报收于1758点，收盘时比前一日小跌1点；硬麦主力月合约成交仍然很清淡，最终报收于1478点，小跌1点。

　　基本面分析：据联合国粮农组织(FAO)发布的最新报告显示，2005/06年度全球小麦期末库存预计为1.66亿吨，这要比期初库存减少700万吨，或4%。全球小麦库存下降的主要原因在于主要出口国的库存减少(总降幅为100万吨)、中国的库存减少400万吨、以及巴西、土耳其和摩洛哥等其它国家的库存减少。

　　今年中国小麦产量提高，还不足以制止库存进一步下降，原因是进口也预计减少。

　　在主要的出口国中，库存降幅最大的国家是欧盟，原因是今年小麦减产，而出口前景较上年改善。

　　基于最新的预测数据，2006/07年度全球库存对用量比预计为26%，比本年度减少1.2%，也远远低于十年平均值35%。但是这主要是因为中国的小麦库存自十年前开始大幅下降，而主要出口国的小麦库存仍占到全球总量的32%，这基本上与上年保持不变，也是20年来的最高水平。

　　综合分析：国内小麦现货市场价格保持平稳，从郑州小麦技术面上看，后市还有继续走高的可能，但是在基本面比较平稳的情况下，预计后市小麦市场后市继续上涨的可能性不大，可能会保持一段整理的走势。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：低开走高

　　受技术性卖盘以及大豆、小麦下跌影响，周四CBOT玉米期货市场连续第二天回落，但因尾市少量空单回补盘使得期价自日内低点形成反弹，最终各合约仅以下跌2- 2 3/4美分收盘。3月合约开盘216 3/4美分，最高216 3/4美分，最低213美分，收盘215 1/2美分，下跌2 3/4美分；5月合约最高226美分，最低222 1/4美分，收盘224 3/4美分，下跌2 1/4美分。

　　截至周三的一周里，尽管国内接连报告出现了新的禽流感以及口<1>蹄疫疫情，但是这并没有给国内玉米价格带来显著的压力。市场普遍看好玉米出口前景，对玉米价格构成了底部支持。周三，大连港玉米平仓价为每吨1,230元，比一周前收高10元，山东玉米报价为1180到1200元，和一周前持平；广东玉米报价为1,320元，比一周前收高10元左右。

　　大连市场玉米9月合约今日低开走高，午后期价在多头资金入市的推动下持续走高，均线依旧多头排列。现货价格的普遍看好对后期期价利好9月合约阻力1340，支撑1375。

　　张金月

　　一德期货研发部

　　棉花增仓反弹，市场信心得到恢复

　　纽约棉花期货周四收低.经纪商表示,在未能突破关键阻力水准之後,尾盘出现一波贸易卖盘.指标3月期棉收低0.25美分,报每磅54.69美分,盘中在54.51-55.20间波动.5月合约下滑0.19美分,至55.56.其它合约收低0.15至0.80美分不等.

　　1月4日，纽约期货交易所公布的持仓报告显示，截至2005年12月30日，棉花期货投机净多头率12.3%，较前周增长4%；投机多头持仓量57047张，较前周增加209张；投机空头持仓量44049张，较前周减少2340张。

　　纽约棉花周四小幅下跌，国内棉花在其影响下低开，但市场缺少卖盘而逐步走高，在国内大部分期货品种上涨下，棉花期货也逐步走高。而下午近月棉花CF0603合约的迁仓，导致远月价格继续拉升。市场总持仓略有增加，成交量显著放大。主力合约CF0604、CF0605分别以15315、15445收盘。

　　纽约棉花市场出现一定的分歧，投机客继续买进,而贸易商继续抛售，阻止了价格的进一步上涨。但从均线来看，棉花依旧保持上涨趋势，而且基金也是净多头寸，也为后期棉花上涨提供想象空间。国内棉花在昨天走强，改变了棉花投机资金不足的悲观看法。而今天持仓的再度增加，反映市场对于棉花期货交易仍然具有一定兴趣。而纽约棉花的上涨，外棉报价格将逐步增加，引发市场看涨棉花预期。在操作上，建议多单可继续持有。

　　肖锋波

　　白糖：大幅走高，价格基本合理

　　周四纽约期货市场原糖价格在早盘跳空高开，达到11年以来的新高之后，主力3月合约收盘时稍稍收低，而其余的各合约依然坚挺。当日3月合约以14.85美分报收，全天跌幅为2个点，5月合约以14.91美分报，全天涨幅为1个点。

　　市场消息：泰国因干旱导致了05/06榨季食糖供应出现吃紧现象，甘蔗产量下降至459万吨，降幅为12%。由于干旱的原因，巴西国家商品供应公司于本周三把巴西05/06榨季的甘蔗产量从原来预计的4.4亿吨下调至4.368亿吨。

　　今天是郑州白糖期货上市第一天，因郑州商品交易所白糖开市指导价普遍低于现货价格，也远低于广西白糖大宗交易市场价格，因此SR0605开盘就上涨500元/吨。但很快白糖受到投机性买盘支撑，开始一路走高，最高上涨至4800元/吨。但随后在少量卖盘打压下，逐步走低。因是第一天交易，大多数交易者对白糖期货处于观望阶段，持仓并没有大幅增加，SR0605持仓最大也只有4514手，成交量21572手，当天以4741收盘。

　　从当天表现来看，郑州商品交易所的白糖期货价格基本合理，从广西南宁批发市场交易价格来看，其5月份价格为4623元/吨，而国内SR0605收盘为4741，价格只高118元/吨。虽然广西有三个糖交割仓库，并且全部为基准库，但是郑州商品交易所的白糖对于色值要求比目前国标较高，二级白糖将贴水50元/吨，如果加上交割费用，那么郑州白糖的价格应比较合理，市场并没有进行疯狂炒做。

　　从纽约原糖走势来看，价格继续创出新高，在技术上均线系统依旧看涨，基金的持仓为净多12万手以上。而且目前甘蔗产量的减少和糖消费旺季的来临，也将支撑着糖价格。从国内来看，1月5日国家成品糖竞卖结果：最高价4640元/吨，最低价4490元/吨，平均价：4557.9元/吨,总量是：92,241.87吨。而拍卖成交比较高，反映市场的需求比较强，而且又接近与春节，因此价格短期仍然保持持挺。在操作上，先以观望为主，等待做多机会出现。

　　肖锋波

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