美尔雅期货：元月6日国内期货评论

　　大豆：强势上行 涨势可期

　　本周连豆盘面迎来新年的第一个开门红。主力合约a0605节后首日即以2683跳空高开并于当日封于涨停。本周的三个交易日里价格最高达2796，最低2677，收于2788。三日里成交1184352手，持仓290136手较上周而言增幅较大。

　　盘面上看，5日线目前的成功上穿显示本周内价格以低开高走方式的运行已经在2750一线位置构成了良好支撑并有进一步上行的要求，而前期老空头寸的了结离场以及逐步回暖的市场人气也对价格起到积极作用。从日内低位积极的承接买盘涌现来看，本轮上涨已经得到确认，技术上短线面临2790到2800整数关口一线压力。现货方面，黑龙江地区目前价格维持于2400到2540一线水平，较前期有所上涨，但成交还略显得清淡。

　　操作上，建议多单逢低吸纳，短线关注2790到2800一线技术压力。(美期研发 颜豪)

　　大风起兮 糖飞扬

　　美尔雅期货 段 磊

　　郑州白糖上市第一天全线飚升，龙头合约605盘中一度上涨15%，摸高4800元/吨，收 4741元/吨。即将来临的春节消费旺季成就了郑州白糖牛市开局，隔夜纽约糖价冲击15美分/磅高点也从全球供需价格方面给郑州糖一个有力的支持。

　　由于巴西[世界第一大产糖国]的减产与季节性休榨，国际糖价步步攀升，在昨夜一度摸高11年的高点。而我国此时春节消费旺季产生了巨大的白糖需求，两厢结合助长了郑州白糖的期价涨势，中国国储为平抑价格于1月5日拍卖9.2万吨糖，竟然提前2小时售磬，价格基本在4550元/吨以上。因此，期货价格在春节前后应该仍有一定的溢价上升空间。但值得注意的是国内为节日性消费，具有一定的时效特征。我国是世界第三大消费国，2005年产销均超过1000万吨，当年进口仅89万吨，目前整体属于供销均衡状态，进口量少，相应地受国际糖价影响较小。另外，1月16日，中国国储将再度拍卖9.2吨白糖，这对高蹈的糖期价在下周将会有所影响。

　　鉴于郑州白糖上市日短，盘面特性不明朗，且持仓较小[605合约仅有4514手]，建议观望为宜。

　　节后跃上平台 价格有望继续启稳上行

　　元旦过后来的第一个期货交易日，各个交易品种均以跳空高开，满堂红来迎接新的一年。我们一直关注的中美

纺织品协议1月1日正式生效，而从12月中旬开始的传闻增发配额100万吨也仅仅是个传闻，实质性的政策性因素才是真正能影响市场的，因此仅从新年来的三个交易日情况看，郑州棉花期货是步步为营，走势相当稳健。

　　基本面上，上个月由于受配额传闻影响，国内棉花现货市场价格曾出现小幅下跌，随着我国今年取消纺织品出口关税、发达国家取消棉花出口补贴等有利政策、消息的发布，棉花现货逐步止跌启稳，截止昨日国内328级均价在14185元/吨，比前一日每吨上涨了5元，目前购销双方态度还是表现较为谨慎，部分纺织企业在得到国家发放的进口配额以后，基本能保证一个多月用量规模的，节前补库热情就不是太高，但是也有许多企业表示吃不饱，资金再紧张也不能停工待料，再加上元旦过后，涤纶短纤厂家纷纷提价，市场价格上升明显，上涨幅度在100-200元/吨，这也是刺激棉花消费的一个因素，因此若补库的需求启动对后市应该具有直接的利多影响。

　　美国棉花市场上，美国的农业部全球农业展望委员会调增了05/06年度皮马棉出口量，而期末库存确由11月份的9.8% 降至9.4%，这也说明了全球棉花消费需求是在持续增长的，本年度我国的减产必然会影响到全球棉花的供应情况，还有一个值得一提的是美国长绒棉最新预测与最初的预测值相差15.4%，全球长绒棉的总体产量也是减产，想通过这些数据说明的还是一点，多头思维不宜轻易改变，纽约期货交易所公布的持仓报告也显示，截至2005年12月30日，棉花期货投机净多头率12.3%，较前周增长4%；投机多头持仓量57047张，较前周增加209张；投机空头持仓量44049张，较前周减少2340张。

　　近期操作，建议投资者在主力4月可继续保持多头思维，逢低买入，想中线持多单的投资者，建议关注远月合约。

　　美期研发部： 王荃

　　沪燃料油——振荡行情谨慎操作

　　国际原油本周继续反弹。截至周四纽约商交所2月

原油期货合约以62.80美元/桶报收，比上周上涨1.8美元。导致本周上涨的主要原因是市场短期利多题材的不断涌现，特别是乌俄

天然气之争，更让欧美市场担心其冬季的取暖问题，而以色列总理沙龙的病危，则加剧了投资者担忧中东局势的不稳。在此利多题材的不断出现下，市场忽略了天气的偏暖，忽略了基金继续增持的空单，国际原油市场短期振荡将加剧。技术上看，如原油能有效突破63美元的价位则可能宣告本次大级别的回调结束，反之则可能继续向下探底。沪燃料油方面，本周冲高回落。技术上看，目前价格运行在3100～3300的区间之内，但鉴于基本面上的疲软，因此操作上建议投资者可在3200处少量逢高放空。(张隽)