]上海中期：沪铜低开高走 且近强远弱

　　上海期铜五低开高走维持强势，现货强劲促使沪铜形成近强远弱格局。受周四LME等国际金属市场期铜出现较大幅度回落的行情影响，今日沪铜略有低开，但沪铜近期的强势特征没有改变，铜价很快企稳并震荡回升。现货的强劲对沪铜进月合约形成支撑。收盘大多有两百元左右的涨幅。成交最为活跃的三个月合约（0603合约）报43060元，较周四收盘上涨190元，而现货月0601合约上涨530元报43780元。

　　LME市场周四期铜和期铝收低,因上一交易日的买盘消退，但交易员认为目前投资者对于做空仍持谨慎态度,担心市场恢复涨势。三个月期铜一度微幅走高,但最终因部位结清和逆价差缩窄而承压,收报4505美元,周三为4540美元。

　　COMEX期铜周四受获利了结打压收盘下跌，据析铜库存的大幅增加开始影响市场。智利方面发生罢工及基金买盘都在2006年初为期铜提供了支撑，但周三期铜涨势可能有些过度，因此铜价有所回落。而即日期铜回落源于大量多头清算。

　　沪铜交易商称，LME等国际铜市周四收低之后技术上出现调整的可能，说之影响今日沪铜略有低开，但近期走势持续偏强的沪铜很快企稳，特别是由于现货的紧张和坚挺，帮助沪铜现货月合约率先止跌转升，现货0601合约也是今日涨幅最大的合约。

　　LME铜现货/三个月逆价差从周三的136美元减小至122/125美元,为2005年3月以来最窄。一个月之前逆价差为165美元,年中时一度升至290美元,为1995年12月以来最高水准。

　　东方汇理金融期货公司的分析师阿迈德指出，周四LME期铜成交量比周三大幅减少,人们看到指数基金纷纷入市,而且那些可能想测试下档的投资者则犹豫不决,等待更好的机会。另有交易商认为，一些人试图压低铜价,而另有一些人支撑铜价。这是谁的资金更多的问题,目前为止多头占了上风。

　　受智利Codelco罢工事件影响,短期内市场存在上档潜力,价格目标为创纪录高点4576美元。Codelco的工人要求将其薪资和铜价挂钩。但公司官员表示,周三开始的罢工没有损及产出。

　　我们认为，目前铜市场一方面不断有新的补充资金入市，使得期货价格的金融属性得以更大程度发挥，但另一方面，供给忧虑继续为市场提供支撑。国际铜市有智利国有铜公司Codelco工人罢工事件。但国际铜市远近价差的缩减，却是市场倾向于调整的征兆。

　　从技术角度上看，LME期铜本周初实现从围绕4400美元轴心高位震荡区间进一步向上突破之后，紧接着也出现了小幅的调整。尽管中短期市场趋势继续看好，但短线市场仍有高位震荡和整固的要求。

　　现货参考价：44000-44500元/吨，较周四下跌100元。

　　LME/SHFE期铜比价43060/4510＝1：9.5577（数据采集为沪铜收盘时LME三月期铜的场外价最新成交价格，而沪铜选取的是第三个月合约收盘价）。

　　 上海中期期货经纪有限公司

　　蔡 洛 益