美尔雅期货：11月24日国内期货评论

　　铜价的上升格局仍然保持完好,其中期目标不变

　　外盘走势:

　　LME期铜周三盘中走势剧烈波动,继续受中国方面的事件影响,最终收低.三个月期铜最初跌至近4,000美元的水准,此後一度大力反弹至4,118,最後收报每吨4,090美元,较周二晚场 综合交易尾盘跌20.

　　国际铜市场昨晚探低回升,有关SRB不承认的巨额亏损的空头头寸有了进一步的进展,部分交割与展期交易说明对该头寸的认可,同时,中国发改委要求国储局迅速处理错误交易所带来的持仓部位,使得SRB将在压力下支付LME铜合约保证金,市场在基金感恩节前清算多头部位的压力下回落.而在亚洲时段被情绪化的空头推到了4015美圆的上涨极限位,随着场内交易的开始,铜价开始理性的回升,盘中受到美国铝公司将于12月19日关闭其位于马里兰19.5万吨铝场消息刺激,金属普遍上升,铜价回升100余美圆后,小幅回落报收.

　　市场消息:

　　伦敦金属期货交易所(LME)执行长 Simon Heale 表示，中国政府须在12月21日前将20万吨铜交割到 LME指定仓库的说法，只是市场的传闻和推测。Bloomberg(彭博资讯)引述他的话指出，LME从来不会透露持仓数字及相关资讯，或者交易员对市场的看法。他怀疑中国期货空仓的消息可能是来自持有这些空头部位的人。

　　智利矿业顾问CarlosRodriguezQuiroz表示，智利铜产量数据是真实的，没有受到基金操纵。此前有相当数量市场人士怀疑，近两年来铜价飞速上涨，但智利铜产量却有所下滑，因此可能是在期货市场上做多的基金，有意释放利多铜价的智利铜产量数据。

　　有四位自称同中国国家储备局(SRB)和中国期货经纪公司有联系的LME交易商称，中国发改委(National Development and Reform Commission)要求SRB"迅速解决"LME期铜空头部位问题。交易商称，这并不令人感到意外，因为最近数日有迹象表明SRB可能已经采取诸如向LME注册仓库注入铜和将部分部位展期等措施。

　　市场分析:

　　随着时间的推进,中国国储局要实现20万吨的交割简直就是

神话,且不说运输的时间,仅就注册环节的启动就需要按照市场的工作流程按顺序进行,时间上应该是难以完成的.因此近日市场报道的展期交易就比较现实了,同时,在诚信的期货交易中不承认交易结果也是难以想象的事.因此中国发改委要求SRB"迅速解决"LME期铜空头部位问题是令人信服的解决办法,毕竟是一国政府的表态,与前期那种不认帐的对待事件的态度形成鲜明的对比,笔者为发改委这种实事求是的处理态度叫好。而处理方法的不同,将使得此事所造成的损失可能减少到最小,铜价运行也恢复理性客观的市场特征。在随后的交易中,市场渐渐恢复了理性的回升,并上升到4100美圆之上,而此次铜价的调整由于节前效应以及SRB事件,使得其调整的较为剧烈,但仍然在调整的范围之内. 在观察对于4015美圆这个极限位置能否得到保全,以继续维持铜价的上升态势,密切关注上方4166美圆是否被触及,一旦如此,则调整行情即宣告结束.目前看,铜价的上升格局仍然保持完好,其中期目标不变。

 美尔雅期货研发部-李昌文

　　棉花收市分析(11.24) 平台震荡 打乱部分短线买盘思维

　　今日郑棉低开下探，交投不是很活跃，市场观望气氛颇浓，短线买盘频频遭挫，盘中来回拉锯，且早间开盘不久主力3月下挫速度很快，成交也快速放大，最低又到15040，考验15000一线支撑，多头止损多半也以15000为底线，其实离止损位近应该是个以短搏长的好机会，这也是笔者两天来都在评论中想传达的一个想法，也许有投资人在15300高点被套，今天的跳空低开，令其很难受，那就止损出来，把损失控制在100点以内。坚持却不固执，严格按计划来做，中期看在15000支撑，若向下突破关键点位再行打算。

　　3月成交教昨日大幅减少7772手，累计23070手，持仓也减少近千张，达34832。全日下跌60点，尾市稍有上扬，收在15125。

　　消息方面，华盛顿昨日消息，美国统计局(普查局)公布月度棉花消费及库存数据，美国10月棉厂消费量为471,515包，比去年同期减少11693包，企业库存和公共库存比去年同期都有所增加，这一统计数据至少是影响美棉价格走低原因之一，隔夜的一根阴线无不不是体现，国内现货市场价格依然坚挺， 截止2005年10月31日，全国供销社棉花企业(含供销社控股、参股棉花企业)累计收购皮棉134.5万吨(2689万担)，比去年同期增加15.6万吨(312万担)，增幅11.6%。据地方上报和典型调查分析，全社会棉花收购量为256万吨(5120万担)，约占总产量(中国棉花协会10月份预计，本年度棉花产量为545万吨)的47%。现在已经接近11月底，由于晚期棉花收成不佳，估计棉花收购量不如去年同期水平，抢购棉花情况还是很有可能产生的，所以提醒投资者密切关注进口配额实际真实发放和棉花产量与预估差距情况。

　　操作上，短线以30分钟K线5日均线上穿确认后再行进场，反之宜观望为主。

　　美期研发部： 王荃

　　美尔雅期货小麦技术解盘11月24日

　　5月多单择暂且出局 等待放空机会

　　郑麦主力今日小幅低开高走，交投较为清淡。主力合约ws0605以1761开盘，期价全天基本保持在1760一线展开窄幅震荡整理，并最终以1762收盘，较昨日下跌1点，成交52074手，持仓增加2730手至220632手。

　　目前小麦市场相对低迷，价格稳中略落，预计后市的压力仍然较重。主要表现在：一是小麦新增供给有一定压力。二是今年小麦秋冬播面积稳中有增，预期压力加重。三是今年进口小麦仍然较大，进口小麦价格回落对市场价格有压制作用。四是储备轮换压力增强，后市陈粮压力加大。五是小麦消费增长缓慢，且今年还有所下降，需求不足的压力较为明显。六是面粉加工企业采购方式发生变化，小麦购销平淡，缺少强劲需求的刺激。由此看来，后市小麦面粉价格仍然主要受到供求规律的作用，政策作用力不强。目前国内小麦面粉市场供需是基本平衡的，后市小麦面粉价格总体应以相对平稳为主。

　　从盘面看，强麦今日近弱远强，后市期价走势取决于强1多头接盘量，而实盘多少又取决于在市场上符合交割的强麦可供量和交割价。目前来看多空双方僵持不下，多方法宝是市场上没有多少符合标准的强麦；空方的法宝是麦价总体的疲软，供过于求。操作上，近期主力5月合约持仓居高不下，加之震荡区间逐步下移，多单风险也在不断加大，建议投资者多单暂且出局观望，择机放空。

　　美期研发-李莉