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周四隔夜外盘震荡收平，令连豆失去方向，从而造成了连豆各合约整个交易日窄幅震荡，交投清淡。从中主力合约a601分时走势来看，也仅维持在上下12个点的区间内波动，而持仓确大幅减少2.2万余手。从持仓的角度来分析，几乎将昨日增仓2.5万余手全部减掉，而价位与昨日变化不大，可见市场在报告前为了回避风险减仓观望心态较浓，这从成交量萎缩也可以看出市场处在观望，而无心恋战。从形态操作来看，在头肩顶跌破颈线后往往会回抽颈线，此外考虑到目前近月期价下跌已经接近现货价格，估计下方空间有限，在报告出台前空
头应离场观望为宜。
由于期货市场和现货市场并非两个孤立的市场，两者之间最终通过期货交割环节将两个市场连接起来，如果价格走势相背离，且两市场价格差超过注册仓单的成本和银行存款利息收入就必然会引来买现卖期套利操作。相反就会引来买期卖现操作。从目前我国大豆出产区的大豆现货价格来看，继续延续前期疲弱态势，目前油用大豆主产省黑龙江的价格大部分地区维持在2650-2700之间。而作为期货9月、11月甚至远月1月的期货价格分别为2735元/吨、2778元/吨、2812元/吨。由于大豆从收购到注册成仓单，要在收购价的基础上还要加上收购人员差旅费、整理费、运输费以及入库、检验等费用，因此目从前的现货价格和期货价格来看，是不会存在买现货抛期货的操作，也就是说，目前现货商抛盘压力在期货上几乎不存在。单从这一角度来讲，近期连豆的回落基本告一段落，空头应离场观望，寻找再次入场的机会。
8月份是对CBOT大豆乃至全球大豆市场都十分关键，该时间段是市场对天气的炒作逐渐淡化，产量将逐步浮出水面，可以说是由“天气市”向“产需市”过渡阶段。在此阶段市场行情走势较为复杂，先知先觉者早就将目光瞄向未来大豆的产量对行情的影响；而后知后觉者继续沉溺于天气旱情以及亚洲锈菌病的担心当中，殊不知市场在悄悄的发生转变，将焦点转移大豆产需供求的基本面上，由于市场焦点的转变，还指望靠分析天气和锈菌来对行情作出预测的投资者，明显跟不上市场变化的节奏。因此，我们应对8月份的报告保持高度关注，尽量从报告中搜寻到影响行情的关键方面，来指导操作。
由于8月份的报告是美国农业部根据截止8月1日的大豆作物生长状况、经实地考察得出的，所以可信度相对较高。据7月份的大豆作物生长进度报告显示大豆生长良好了率来看，预计该报告调低单产的概率较大。据伊利诺斯大学市场专家称，2005年大豆产量将小到足以令下年度期末库存大幅下降的程度。当前，美国大豆的年消费量接近29.7亿蒲。目前预计2005/06市场年度期初库存为2.9亿蒲。如果要使期末库存不低于1.25亿蒲，2005年产量需要接近28.05亿蒲才能将消费量维持在当前水平。若产量要达到28.05亿蒲，就要要求平均单产约在38.8蒲/英亩。最后该专家的出结论：除非8月预估值高于当前的预期，否则价格将至少可以自近期跌势中温和反弹。笔者非常赞同此观点。
在关注报告的同时，还需要对有关影响产量的各种因素，才能得出全面的结论。俗话说：屋漏竟遭连阴雨，本季美国大豆在饱受天气干旱折磨后，又传出蚜虫虫害升级的消息。据昆虫专家介绍这种昆虫将会像在2001年和2003年一样削减单产。伊利诺斯自然历史调查机构的昆虫学者David Voegtlin认为，基于对试验田的观察，蚜虫可以削减单产10-15%。其中印第安纳北部是2005年遭袭击最严重的地区之一，一些地区单株上的蚜虫数量就成千上万。这真可谓旧伤未去，又添新患，这更加让今年美豆产量扑朔迷离。
综合来看，从目前国内大豆现货来看，连豆再度回落的空间有限，为避免投资者踏上熊尾巴，建议空单离场。作为倍受市场关注的8月份美国农业部报告，建议投资应从中寻觅到近阶段的中期方向，来指导投资。
新纪元期货车勇
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