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沪铝突破早有先兆 资金流向显示投机取向已变化


http://finance.sina.com.cn 2005年12月08日 09:04 中国证券报

  平安期货 王兆先

  进入12月以来,沪铝突然启动令投资者措手不及。而前期牛气冲天的沪胶,在日胶创新高背景下却步履蹒跚,与沪铝轻快步伐形成鲜明对照。这也预示着市场格局开始发生变化,当然这种变化是基本面变化的结果。统计显示,市场公开数据已提前暗示这些变化的到来。

  沪铝突破早有先兆

  从9月至11月各品种持仓统计对照表中可以看出,持仓量出现异动的有沪铝、豆2和强麦。其中豆2因为大幅度修改了合约和交割标准,引起油脂企业关注。其持仓量出现质的变化,总持仓量已从9月最低量24手猛增到13542手,这说明大商所此次对2号大豆合约修改得到了市场认同。但因目前其总持仓仍偏小,短期内无法吸引投机资金介入。以11月相对9月数据看,持仓量增幅第2位的是强麦,增幅为48.06%。即使相对10月,强麦持仓增幅仍排第2位,显示资金仍在稳步流入,强麦有再创新高的可能。

  持仓变化最大亮点是沪铝,其11月持仓相对9月增幅高达22.78%,相对10月仍有8.08%的增幅。这对于处于长期弱市的沪铝来说,可以说发生了质的变化,显示有中线资金杀入。可见,数据已预示了沪铝将出现突破性行情。考虑到去年4月

宏观调控前,沪铝持仓曾达到30多万手,因此,11月不到5万手的持仓可望继续增加,沪铝行情仍有较大纵深发展空间。

  需要指出的是,豆1和连粕持仓增减方向有所背离。11月相对9月,豆1仅增16476手,增幅3.35%,;连粕则增44598手,增幅29.90%,排在第3位。11月相对10月数据,豆1减仓2.11%,连粕仍增4.02%,排在第4位,这在

禽流感对饲料行业形成重创背景下,已算有不错表现。可以预期,在已展开的反弹中,连粕将领先上涨。尽管近日豆1涨幅较大,但反弹能否延续一段时间应关注连粕是否开始领涨。表现最差的是硬麦,相对9月持仓减少了80.62%,已经完全边缘化。

  市场投机取向已悄然变化

  从各品种去年全年平均活跃度(成交/持仓)与今年11月活跃度对照图中可以看到,在不考虑郑商所情况下,市场活跃度下降最大的是豆1。从2004年全年18.99下降到11月的11.49,下降幅度为39.48%。而向来与其保持同步增减的豆粕活跃度,反而从24.23增加到36.98。这显示尽管禽流感对饲料市场形成重创,但潜在的最大机会也隐藏在饲料市场中,其中弹性最大的豆粕确实值得高度关注。另一个亮点是,玉米活跃度超过豆1,从2004年14.05猛增到11月的25.31,增幅达到80.15%,排在沪胶355.03%增幅的后面。对于大品种来说,玉米活跃度能够逼近豆粕,说明介入资金具有相当实力。可以这样说,玉米已成为市场高度关注品种,其原因是潜在工业消费需求处在大幅增长的临界点。

  从图中还可看出,兼具小品种和战略资源两个特点的品种仍是投机资金追逐对象,其中沪胶活跃度从去年全年13.32大幅增加到11月的60.61。从投机资金退出周期看,沪胶后市即使不创新高,盘面活跃仍将维持相当长时间,存在较多日内机会。不过,从沪胶持仓递减情况看,主力机构参与数量不多,仍是少数主力兴风作浪,中小散户不宜介入太深。

  从成交量情况看,沪铝11月成交量相对9月增幅为190.53%,排在2号大豆增幅506.89%之后,但远远超出排在第3位的豆粕66.91%的增幅。考虑到沪铝去年活跃度最高时曾达到18.93,因此上涨仍可期待。排第4位的是强麦58.62%,其相对10月增幅达到49.91%,这显示其后市仍存在较大机会。玉米11月成交量相对10月增幅为39.22%,排第5位,有活跃度继续增加迹象。

  总体看,后市值得密切关注的是沪铝、玉米和连粕。强麦虽也有机会,但其远近背离也许存在市场不知道的利空,相对来说,玉米机会大,风险小。


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