(透视LME系列之二) 国际“大鳄”惯用逼空伎俩 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年12月08日 09:04 中国证券报 | |||||||||
□东银期货副总经理刘仲元 在国际“大鳄”们的操纵下,LME金属商品价格经常会出现非理性剧烈波动。“大鳄”们操纵金属市场的基本手法几乎是清一色的多逼空。 逼空的基本手段是寻找到足够多空头后,通过囤积使一部分可供资源暂时退出流通
铜规模较小易于操纵 市场操纵者对不同商品进行操纵,其难度和利润大小是不同的。比如对农产品而言,如果操纵时间太长,所囤积货物将面临极大损耗;同时,由于农产品价值相对较低,其囤积成本相对较大。因而若对农产品采用囤积性逼仓方法,操纵者将冒很大风险。然而,对于基本金属而言恰恰相反。基本金属储存几年都没有问题,储存费用相对于金属价格而言又很低。显然,金属商品易于囤积这一特性,为“大鳄”们操纵市场创造了便利条件。媒体上经常出现金属商品带有金融属性的论述,其金融属性实际上就来自于耐储藏性。 金属商品规模较小,也是“大鳄”们乐于徜徉其中的重要原因。比如对金属铜而言,全球全年供需量不超过1800万吨,即使按每吨3000美元计,全部金额也不过540亿美元。用54亿美元足够控制其中10%货物,对国际“大鳄”而言,掏出这些资金并不是难题。 供大于求时速战速决 在供大于求时,价格走低,市场呈现出熊市景象,相应的是交易量与持仓量也较小。在这种情况下,“大鳄”们知道逼仓很难:一是因为货物太多会加大囤积成本;二是对手太少,无法获得足够逼仓利润。因而,在这种时候“大鳄”们一般不会轻易出手。 然而,一旦市场上出现了鲁莽的大空头,“大鳄”们便会热血沸腾,毫不犹豫地实施逼仓战。其逼仓基本战略是一方面悄悄建立大量多头头寸,另一方面在现货市场上收购并囤积库存,造成空头到时无法完成交割的局面。一旦完成部署,决战随即开始。这时候往往是价格飞涨,空头苦不堪言,只有割肉离场。而在空头离场之后,逼仓者立即开始清理战场,价格往往迅速崩溃。于是在行情图上留下一个暴涨暴跌的K线图。这种暴涨暴跌,通常在短时期内就能完成,速战速决是熊市中逼仓的基本特点。 供需平衡时采取长期战术 对“大鳄”们而言,最好的逼仓时机是在供需基本平衡或供不应求时。因为这时候逼仓,囤积不多货物即可造成或加剧供不应求局面。不可否认,当供大于求逐渐向供求平衡转化时,“大鳄”们往往是比较敏感的先知先觉。在牛市初期,“大鳄”们会一边悄然囤积货物,一边在期货市场逐渐积累多头头寸。经过一段时间运作,市场上可供应货物在需求增加和“大鳄”囤积双重作用下明显减少,而价格也呈现出牛市初期形态。 牛市中期是“大鳄”们最高兴的收获期。这时候,显性库存呈现急剧减少态势,利多消息满天飞,逼仓说法几成市场共识。价格飞涨之际,空头不断割肉,又将价格进一步推高。“大鳄”们在轻松挣钱的时候,战略方针有所转换,重心转换为掌握盘面控制权以及尽可能延长牛市。在掌握盘面的控制权上,他们会通过时而急拉价格,时而深幅回调方式,使交易对手和其他交易者跟不上行情节奏,从而达到既能洗盘又能获取更多利润的目的。 在尽可能延长牛市格局方面,“大鳄”们更会不遗余力。在住友事件中,滨中泰男控制的LME铜仓单,最高时居然占到交易所90%以上,而这种内幕只是因为住友失败后才得以曝光。假如当时住友没有失败,这个黑幕很可能永远被尘封,而无人知晓。尽管滨中泰男最后因为曝光而身败名裂,也因此被一些人看作操纵者不可能成功的一个案例。但即使如此,滨中泰男事实上已经人为制造并延长了铜价格牛市。 “大鳄”们通过操纵延长牛市,给市场带来的破坏作用是极大的。虚高价格是一种扭曲信息,它会刺激生产商增加供应,从而加剧供大于求的矛盾。以致于牛市结束后随之出现力度更大、持续时间更长的熊市,生产商日子将更加难过。 充分利用信息优势 期市争斗犹如战局,知己知彼自然是能够获胜的重要条件。在实际交易中,“大鳄”们会充分利用信息优势,为自己牟取利润服务。LME是全球最不透明的交易所,然而这种不透明是对一般公众而言的;对于“大鳄”来说,由于自己的交易量和持仓量都较大,可以藉此推算出整体市场的大致结构,因而市场透明度对“大鳄”们而言会高得多,这是优势之一。 实际上,“大鳄”们更大优势在于暗中进行信息共享。对冲基金管理人之间经常互通信息,在业内已成为“公开的秘密”。尽管建立在这种信息共享基础上的同谋是非法的,但LME现有监管制度不仅无法制止,甚至想查也不可能查清楚。最近几年,由于中国经济发展,中国资金在LME的交易量已经占到了很大比重。然而,由于这种交易只能通过境外代理机构进行,因而在“大鳄”们暗中进行信息共享情况下,中国资金交易方向及动态,被“大鳄”们了解的一清二楚。尽管在LME进行交易的中国资金整体而言并不小,但散兵游勇的方式,以及被“大鳄”们洞悉一切的状况,已经从根本上决定了只能成为他人盘中餐。 利用公开信息诱使散户们上当受骗,也是“大鳄”们惯用的手法。比如LME每日公布库存量,但由于“大鳄”们深知散户们的思维方式,在实际掌控库存情况下,利用库存数字愚弄散户真是太容易了。 “大鳄”们将价格打高后逼迫做空的对手割肉,如果对手不就范,“大鳄”们便将显性库存逐渐减少。而每一次减少对于空头交易者来说,都意味着压力和恐惧,一直到空头割肉才罢休。价格推高后,散户们不敢做空了,“大鳄”们缺少对手,会觉得很无趣。于是一面增加显性库存,一面将价格放下。果然,故意示弱引起了散户们踊跃抛售,“大鳄”们觉得网中鱼儿多了,便开始收网。再利用减少显性库存的方法,迫使散户们割肉,简直就是现代版的“减灶计”。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |