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期铜牛市格局未变


http://finance.sina.com.cn 2005年12月08日 09:04 中国证券报

  □上海中期严治民

  2005年11月,期铜历史性地跃上了4000美元/吨关口。国储抛铜、美元升值,对期铜牛市步伐虽然起到点刹作用,但市场牛市格局并没有改变。

  根据康德拉谢耶夫周期理论,长期周期为54年,中级周期为7-10年,短期约为3年
。此次从2001年开始的铜市行情,可能至少持续到2007年。从康德周期与美国批发物价对比图来看,1810-1820年,1860-1870年,1920-1930年,1970-1980年均处于横盘期,也是物价水平高峰期,两者在时间上对应非常完美。据此推算,下一个高峰期将出现在2025-2030年,而从2002年开始将进入54年长周期的上涨阶段,相对应的整体物价水平将在20年内持续提升。牛市观点在时间上得到康德理论支持,理论将铜价上扬时间初步确定为20年。

  从LME铜百年走势图可以看出,在1973年第一次石油危机之前,铜没有达到过2000美元/吨水平。但在1973年至1988年之间,约有十分之一时间触到过2000美元/吨以上价位。虽然如昙花一现,但已充分表明了铜的上涨潜能。1988年的

能源短缺,让全球深刻体会了能源重要性。到1996年,铜价维持在2000美元/吨以上时间已占到90%。1996年发生的住友铜亏损事件,后来的亚洲金融风暴,以及俄罗斯金融危机,使铜价深陷2000美元/吨之下。

  从1997年开始,在经历了长达6年整固之后,铜价在2000至3000美元/吨区间调整已经较为充分。加上全球性的通货膨胀因素,铜价一路高歌猛进,冲过4000美元/吨关口部位。如果把1970-2002年的铜价看作是箱体整理,那么铜价将至少达到目标价位4600美元/吨。


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