历史告诉未来短期影响 禽流感行情不宜过度杀跌

　　北京中期 崔靖飞

　　近期禽流感成为豆类市场关注焦点，大连大豆和豆粕受此影响一度创下纪录低点。但从最近十年历史来看，禽流感爆发规模较大的有五次，而对豆类期货市场的影响却略有不同。总体而言，短期影响较重，心理方面影响表现较多，因此，针对此次禽流感，投资者不应产生交易恐慌心理，尤其是不能过度杀跌。

　　1997年12月，香港的禽流感全面爆发，豆粕价格从215美元/吨下降到了185美元/吨。下跌幅度在25美元/吨左右，并且随后期价继续下跌，这表明这种利空的突发事件在熊市中有加速期价下跌和极强的放大效应。

　　1999年12月，爆发了全球性禽流感，这使得豆价应声下跌了将近20美分，达到了460美分附近。但月底再度回升到了480附近，而豆粕的价格则从157美元/吨下跌到了145美元/吨附近，并也在不到一个月的时间内涨了回来。

　　2001年5月，禽流感再次袭击香港，国内豆粕价格短期内迅速下跌了100元/吨，但很快就收复失地。而美国豆粕市场基本上没有受到这次禽流感的影响，并在禽流感疫情结束之后不久，便出现了上涨行情。

　　2003年3月，在欧洲的荷兰爆发了一次影响力很大的禽流感，美豆价格下跌了将近20美分左右到540美分附近。但分析认为，这次豆价下跌，禽流感并非主因，主要是当时偏空的基本面因素造成了豆价下跌。但有意思的是，受到影响最大的豆粕价格却没有反应，仍在180－170区间横盘震荡整理。

　　2003年12月－2004年3月，亚洲爆发禽流感，但期价仅以低开方式反应了一天，随后紧张的供求关系就主宰了期价，使价格一路上扬，直到创出历史新高。

　　通过以上统计，我们发现:首先，禽流感对豆类市场短期内影响还是很大的，而且禽流感对市场心理层面的影响要远远大于其对市场实际造成的影响。也就是说，期货市场所反应的是一种预期和心理，对消息具有极强的放大效应。因此尤其是在熊市当中，像禽流感这种利空消息会促使投资者恐慌性的、不计成本的斩仓出局，造成期价下跌。其次，这五次大规模的禽流感疫情当中，虽然短期使得豆价下跌，但疫情一过，期价就被拉了回来。甚至后两次疫情，期价不但没跌，反而一路上扬。这说明，影响商品价格的主因还是供求关系，而禽流感这种突发事件，只能短期改变其价格。

　　那么禽流感到底是怎样一步步地影响豆类市场呢？首先，禽流感病毒会在禽类动物之间迅速的传播，并且致使动物大量死亡。其次，禽类动物的主要饲料就是大豆的加工产品之一的豆粕。也就是说，禽类的大量死亡，会造成豆粕的需求市场迅速的萎缩，从而使得生产出来的豆粕没有市场可卖，造成大量囤积，使得豆粕短期内供给远远大于需求。而豆粕需求市场的萎缩就会直接影响到市场对大豆的需求。最后，禽流感病毒H5N1可以通过禽类传染给人类。目前亚洲已经有60多人死于这种病毒。因此，如果这种禽流感病毒一旦在人类中间大量繁殖和传播，那么人类很有可能就会面临空前的浩劫！而人类是养殖禽类业的最终消费者，而以豆粕、玉米为主的禽类饲料业是养殖业的饲料供给者，因此，不管是禽流感造成人类大量死亡，还是禽类大量死亡，都会使得豆粕的需求迅速下降，其价格也是节节走低。从而带动了整个豆类市场的价格下跌。

　　但是，由于豆粕本身是不宜长期存放的，因而一旦在短时间内需求市场极度萎缩，豆粕无法被销售出去的话，就会造成大量囤积，这会使得豆粕变质。因此，一旦禽流感疫情一过，人类又开始对禽类产品的需求大幅增加，而养殖业为了满足人类需求的大幅增加，进而加快禽类的养殖速度和提高养殖量，因此对以豆粕为主的饲料的需求快速增加。从而导致豆粕价格短期内又迅速回升。

　　综上所述，禽流感对与豆类市场的影响主要体现在短期对期货价格的影响，还有市场心理方面会使得投资者产生交易的恐慌性。并且禽流感在熊市当中会产生极强的放大效应，使得豆类市场价格暴跌。但在牛市和整理行情中，禽流感影响并不是非常大的。投资者在判断禽流感对豆类期价影响的时候，要首先看清楚市场所处的态势。因此在面对市场非理性暴跌中，留一份清醒与冷静，不要过度杀跌，以谨慎看空的思维去对待当前市场中发生的禽流感。