禽流感重创豆类产品市场

　　北京中期 崔靖飞

　　上周连豆主力0605大幅下跌，大阴线几乎吞噬了上周的全部涨幅，尤其是周五当天最大跌幅超过3%。豆粕主力合约0605走势更是惨不忍睹，期价一路下挫，周五更是以跌停板收盘。国内大豆和豆粕之所以如此，主要原因是禽流感出现，造成了市场恐慌，众多投资者不计成本地斩仓出局，出现多杀多局面，使得豆粕和大豆期价一落千丈，同时也使得大豆这波 上涨行情夭折。

　　禽流感引发恐慌性抛盘

　　10月19日新华社报道称，内蒙古

呼和浩特市一家禽类养殖场爆发了H5N1的禽流感疫情，目前已经造成了2600只羽禽死亡。并且这次禽流感还首次袭击了欧洲大陆。如果控制不好，大有全球蔓延之势。这些消息一公布，市场反应强烈，大豆和豆粕期价在短短的3天时间内，暴跌了100多点。市场之所以反应如此强烈，主要在于禽流感对大豆产业的危害很大，一旦禽流感控制不住，大面积爆发，就势必要屠杀成千上万的家禽，以防止其

病毒继续扩散。而且会造成爆发禽流感国家的禽类制品国际贸易中断，从而严重阻碍养殖业的发展，进而造成养殖业对饲料需求的大幅下降。由于大豆下游产品豆粕主要是用于养殖业尤其是禽类的饲料，因此这对于豆粕市场来说会产生极大不利影响，从而也会进一步对大豆市场构成沉重压力。

　　虽然我国卫生部门称，目前发生禽流感地区的疫情已得到控制。但期货市场所反应的是一种预期和心理，对消息具有极强的放大效应。因此大豆和豆粕期货的多头都恐慌性地、不计成本地纷纷斩仓。

　　但笔者认为，禽流感毕竟是突发事件，它对大豆市场的影响是短暂的。其商品的内在规律(供求关系)才是决定大豆中长期走势的主因。突发事件只能短期改变其走势，但最终期价仍会回到以内在规律为主导的中长期走势中来。从近几年全球爆发的几次禽流感情况来看，虽然短期会使大豆和豆粕价格出现下跌，但是疫情一过，期价一般又会恢复到疫情爆发前的走势中。1999年12月份爆发的那次全球性的禽流感，疫情相当严重，使得美国豆粕期价应声暴跌20美元/吨。但疫情过后，一个月内豆粕期价又上涨了22美元/吨。因此笔者认为，在面对市场非理性暴跌的过程中，留一份清醒与冷静，不要过度杀跌，以谨慎看空的思维去对待突发事件对市场的影响。

　　全球性大豆需求疲弱

　　截至10月13日，美国当周净销售大豆88.9万吨，是05/06年度销售量最大的一周。其中中国当周购买了47.75万吨，韩国和日本分别购买了10.5万吨和9.11万吨。美豆出口装船量也创出了本年度新高，达到了99.74万吨，较前一周增长了150%之多。以上数据表明，由于近期美豆期价已经进入相对低价区域，因此吸引了部分买家入市购买。然而，截至10月13日，美国新豆累计出口销售812万吨左右，远低于去年同期水平(1136万吨)。中国05/06年度累计从美国购买大豆271.46万吨，去年同期为404.39万吨，减幅高达33%。可见，这从一个侧面反映了近期世界大豆需求还是相对疲弱的。

　　目前来看，美豆销售水平不如去年的原因在于中国的购买力下降和意愿不强造成的。中国买家在上年度的大豆贸易战中，再次处于被动地位，大部分中国买家去年购买的美豆成本过高，造成大量的资金被占用，再加上豆粕需求的持续低迷，造成国内的很多油厂元气大伤，实力下降。如今，又碰上突发的禽流感疫情，对油厂来说无疑是雪上加霜。

　　压榨行业可能再遇寒冬

　　近期国内豆粕报价较上周略有上涨。黑龙江地区豆粕报价为2380元/吨，大连为2350元/吨，山东地区为2500元/吨，广东地区也为2500元/吨。豆油价格本周继续保持平稳。大连四级豆油报价5080元/吨，山东为5000元/吨，广州为4930元/吨。

　　压榨利润方面，国内主要油厂的利润稳中有升，但只是微幅上涨，平均上涨10元左右。近期国内豆粕需求仍然低迷，国内油厂购买大豆的热情依然不高，尤其是目前国内各大油厂并没有开始大量购进国产大豆，并且上种植年度国内种植大豆的成本偏高，使得大部分农民惜售心理严重，如果禽流感大规模爆发，那么压榨行业将会面临“屋漏又逢连夜雨”的困境，再遇寒冬将难免。

　　连豆后市不容乐观

　　受到禽流感疫情影响，上周连豆主力合约0605大幅下挫，一周之内暴跌100多点。不但回补了前一周跳空上扬的缺口，而且期价已经跌穿了所有中短期均线。趋势指标MACD也开始掉头向下。从图形上看，小型头部已经形成，加上各项摆动指标迅速回落，因此期价后市不容乐观。

　　笔者预计，连豆主力合约0605后市将以震荡筑底为主。由于禽流感疫情对豆粕需求的影响仍未明朗，短期内豆价会因为市场心理恐慌仍有惯性下跌要求，但操作上不宜过度、盲目追空，建议投资者谨慎持有空单。

　　后市应密切关注禽流感疫情的发展态势。在疫情结束之前，应以轻仓操作为原则，以规避期价大幅波动的风险。此外，从11月份开始，南美地区将进入大豆种植的关键时期，因此还应多加关注南美地区的天气情况。