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广发期货 王振伟
在现货持稳背景下，消费增长力度将对天然橡胶市场构成支撑，使目前沪胶期价呈现出小幅触底反弹迹象。但整体看，目前天胶(资讯 论坛)价格仍处于弱势整理过程中，后续天胶价格上涨将受到新胶上市压制。
目前国内海南、云南产区胶市正进入开割初期，但由于前期产区遭遇严重干旱等灾害性气候，现货胶源供应增长较为缓慢，尚未规模化上市供应，原有库存量继续缩减，现货压力缓慢加重。前期由于现货胶价对沪胶升水，导致买方消费商采购消极被动，海南、云南产区现货胶价下跌至12600至12700元低位区域，遇撑而止跌企稳，成交由活跃转变为平静，尤其是农垦低位惜售心态渐趋浓厚，及干旱等灾害性气候作用，海南产区上市挂单量缩减至百余吨较小规模。后市虽然可能随着新胶上市规模逐渐增加，胶价将演绎季节性回落走势。但跌势将同时受到灾害性气候限制，同时也将限制沪胶回落空间。
国际产区胶市尚未完成由淡季向旺季转换过程，由于泰国南部主产区也遭遇干旱等灾害性气候，致使产胶淡季延长，旺季被推迟，产量难以由减转增。由于供应依然较少，而需求消费相对平稳，胶价依然维持较高水平，泰产区RSS3和印尼产区SIR20胶价分别围绕130美分／公斤和125美分／公斤一线震荡整理，由此进口成本将分别达到15909元和15328元，对沪胶期价呈现2000元以上较大幅度升水。
今年一季度，全国橡胶新增资源小幅下降。据对有关统计数字进行测算，2005年1至3月份累计，全国橡胶新增资源约为96万吨，比去年同期下降2.2%，完全不同于近些年来橡胶资源大幅增长局面。前3个月橡胶新增资源结构中，天然橡胶35.8万吨，增长4.6%；合成橡胶60.6万吨，下降5.8%。同时，上期所库存减少成为市场利多因素。截至5月13日库存总量继续大幅减少7065吨至55215吨，仓单数量减少6390吨至45235吨。
国内用胶消费旺盛和产区干旱气候，导致胶市季节性回落走势遇撑。海南、云南产区挂单量并未由于开割而增加，短期内如果现货胶价在12500附近遇撑，沪胶下跌空间也将逐渐缩减，止跌回升可能性将显著增加。下个月若天气适宜将进入割胶旺季，届时季节性回落走势将会有所体现。目前现货价格坚挺给沪胶期价形成支撑，加上亚洲天胶主产国力挺天胶价格，给国内天胶价格形成支撑。持续、大幅库存胶减少，表明市场消费正在升温。在消费趋旺、而现货压力减轻背景下，中期内底部可能已经来临。另一方面，沪胶库存量持续减少状况，也体现出上年结转过量库存正在迅速消化中。但最近几个交易日中，量仓萎缩状况和后续买盘疲弱态势，再度使期价重归振荡下跌走势。国内产区受到现货上市压力，趋弱现货胶价主导了期市价格。下个月天气适宜后割胶顺利进行，后市继续趋弱可能性仍然较大。另外，建议投资者多关注国际油价变动给天胶市场带来影响，国际原油价格持续性下滑，将会导致橡胶相关企业改变成本结构，带动天胶价格下滑。
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