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操作建议(一兵)
连豆调整中开始逐步转强，外盘尚未稳定，多单跟风操作需逢低考虑，不轻易追涨。棉花高开低走，607合约14400没有守住说明市场压力仍在，观望。铜铝转入涨停节奏，市场没有留出资金运作机会，等待价格略有稳定后再行抉择短线进出。天胶强势，多单持有，后期上涨空间不可限量。玉米近弱远强，盘面有突破上行迹象，周四初步判断为确认行情，一
旦上涨成立则继续加码建仓。白糖二次拍卖即将进行，中线逢低买入思路不变，但对于短期的调整需要有所防范。小麦不够强势，洗去跟风买单是近期主力资金的意图所在，保持耐心。
热点评析
『豆市涨势可期』
近周以来，商品的金融属性似乎一直主导着豆类市场的波动，上周豆市在美元走强的影响下顺势反弹回落。随着近日地缘政治风险恶化趋势未得到改善，风险厌恶情绪打压美元，周二美元再度出现疲态，周二周三豆市出现反弹回落企稳迹象。
当前，国内养殖业需求恢复尚为缓慢，而天气炒作还未到时候，供需面利空格局不变。虽然对于豆市，潜在的利多因素不断浮出水面：近期巴西大豆产量预测不断调低、巴西里亚尔创新高农民惜售及巴西产区农民抗议行动而造成现货供应受阻而导致国际买家短期内转向采购美国大豆、美国农民集中精力春播现货销量减少支持升贴水及现货价格走强、美国可能出现的不利于作物生长的天气、亚洲大豆锈菌病的威胁、玉米面积增加导致大豆面积的减少等等。但是，五月份市场主要炒作市场预期、市场人气。
鉴于国内进口大豆多用于压榨用途的特征，国内豆市真正回暖仍在于国内养殖需求、豆饲料需求的启动。因此对于目前豆市的态势，我们定义为反弹，反弹后进入回落。结合国际环境，预期豆市的真正涨势可能发生在五月底之后――待南美豆售完之后，基金炒作美国大豆主产区天气及新豆种植面积之时。届时，国内养殖业饲料需求的恢复有了较大的进展。
当前宏观经济环境较为良好：虽然美元近期暂时反弹，但我们依然长期看贬美元，商品市场的“牛气”在宏观环境之中还是有根基的。同时，工业品价格的高企和农产品价格低迷的格局不会长期持续下去，低价的农产品将逐渐表现出投资价值。随着国内继续紧缩政策，工业品和农业品之间价差有望缩小。
对于目前豆类市场，鉴于反弹回落下跌空间有限，原则上不建议中长线沽空，投资者可以时间换空间，于市场会落后低位整理之际伺机中长线建多。随着时间的推移，气温的回升，国内养殖业将逐渐恢复，国外市场也将逐渐建立天气升水，豆类市场的利多效应也将逐渐显现，国内远期大豆、豆粕的对此表现将比较明显。届时在美元再次走软的宏观面配合下，豆市的涨势是可期的。。
『伦敦铜强势仍未改变』
周二LME市场从低位大幅回升，伴随着空头回补，投资性买盘的出现，伦敦铜创出了但日上涨最大幅度。当日市场内LME报价最终收于8450.0美圆，单日上涨800余美圆，短期来看，市场的回稳修复了上周的下跌幅度，并维持一段时期内伦敦铜的强势特征暂难改变。
操作上依然可考虑尝试多头思路。
『NYBOT回暖 ZCE高开』
NYBOT＃11原糖周二回暖。金属以及能源等商品期货自低点回弹带动原糖升势。而贸易行在16～16.40美分一带表现出强烈买兴则助推期价止跌回升。基金方面稍晚对7月合约和10月合约差价进行抛售，加之生产商少量抛售以及散户获利回吐操作的影响，糖价稍稍下滑。7月合约终盘收于16.62美分，涨23点，10月合约以16.88美分报收，涨28点。巴西产区自三月提前开榨以来，进入五月中旬后，生产速度加快，不过美国对于酒精的需求大增令巴西产能增长相形见绌。我们认为投机商与贸易商频繁的短线买卖还将令美盘后市持续振荡，不过原油、黄金和CRB商品期货指数持续趋强为原糖提供了不少的支撑。因此后市出现大幅下跌的可能性不大。
ZCE白糖期货今日高开低走。昨日SRB五月首轮拍卖成交均价为4865元／吨，高于此前四月两次拍卖成交均价。期货市场反映温和，并未如上月18日般出现大幅补涨行情。我们认为市场在经过几轮拍卖后，在国内本季食糖产量水落石出之后，对于产区4700元／吨一带报价已经认可。本次拍卖价格略高于市场现货报价，但并未超出投资者预期，因此市场反映相对冷静。后期随着气温升高，国内饮料行业等食糖消费情况有望好转，我们看好白糖中长线具备上行潜力。对于主力SR703而言，今日终盘收于4908元／吨，较上日升48点。RSI指标回归中性区域。在综合盘面情况，我们认为远月多单仍可继续持有
国际瞭望
＜路透能源峰会＞一旦有新的供给中断冲击，油价可能会突破100美元
德意志银行(Deutsche Bank)首席石油分析师周二表示，一旦有新的供给中断冲击本已吃紧的原油供给市场，那麽油价可能会窜升至每桶100美元上方，但这样高的价格恐不会持久。
不同于此前的涨势，近期油价的上涨的肇因是尼日利亚等一连串的较小的供给问题，但可能因出现重大的供给问题而被夸大，分析师Adam Sieminski在路透召开的全球能源峰会上表示。
“这是供给减少引发的危机。千里之堤毁于蚁穴。”Sieminski说道。“油价定会涨至三位数。”
他说道，中东出口本已急剧下降，阿拉斯加州的一次地震或者一次大的飓风袭击，恐会令油价突破该关口。
“人们同样担心伊朗会因核问题减产。”他说道。“这不仅影响到伊朗的出口，而且可能会波及中东其他国家。”
不过Sieminski指，长期看油价并不会一直持于当前高位，经济的放缓以及新的产出将最终拉低油价。
他称，面对高涨的油价，能源需求已做出反应，美国汽油需求增长开始放缓。
“我认为油价并不会一直居高不下。”他说道。“且石油并不会枯竭。”
他称，照目前一桶油的生产所需成本来看，长期油价应落在每桶36-60美元区间。
油价自2002年的约每桶20美元一路攀升，今年年初创下逾75美元的高位，因市场担心供给中断，且印度和中国的需求快速增加。
他表示，不过要想使油价重返20美元的水准，要寻找降低成本的新的技术突破，以及增加勘探开采，此外政府要降低课税水准。
新闻聚焦
『综合类』中国国家统计局上修一季度GDP增速至10.3%
中国国家统计局周二发布公告，修正今年一季度国内生产总值(GDP)增速，由10.2%提高至10.3%。
统计局在其网站发布的公告并称，2006年一季度现价GDP初步核实数为4万亿(兆)3,390亿元人民币，与初步核算数相比，总量增加77亿元，增长速度提高0.1个百分点。
其中，第一产业增加值为3,242亿元，比初步核算数增加42亿元，同比增长速度为4.5%，比初步核算数降低0.1个百分点；第二产业增加值为21,614亿元，减少了1亿元，增长速度仍为12.5%，没有变化；第三产业增加值为18,534亿元，增加36亿元，同比增长速度为8.9%，比初步核算数提高0.2个百分点。
『综合类』人民币汇率大幅调整会对中国经济产生不可预知影响
世界银行(WB)中国事务主管杜大伟(David Dollar)周二指出，人民币汇率大幅调整会对中国蓬勃发展的经济产生不可能预知的影响，因此，中国政府在汇率机制改革问题上谨慎从事可以理解。
“在汇率问题上，我很赞同中国政府要谨慎从事，”杜大伟在世界银行即将发布中国五年发展战略的记者会上指出。
“我同意那些宏观经济学家的观点，认为允许人民币有所升值符合中国的利益，但我尊重中国政府逐步升值的愿望。”
杜大伟称，中国仍是发展中国家，金融领域较脆弱，许多机构弱不禁风。
『农产品』Agroconsult下调巴西05／06年度大豆产量至5280万吨
金油讯圣保罗5月23日消息：由于中西部产区过量降雨及亚洲锈菌病影响，巴西分析机构Agroconsult周二将巴西05／06年度大豆产量由4月预测的5，350万吨下调至5，280万吨。
但此产量仍将是创纪录的产量，大幅高于04／05年度因干旱而减产的5，110万吨。
上周私人分析公司AgRural将巴西大豆产量预测由5，470万吨下调至5，390万吨。
私人公司的产量预测低于巴西政府5月3日的产量预测，政府预测巴西大豆产量为5，520万吨，低于去年的5，140万吨。
本年度巴西大豆收割已基本结束。
『农产品』本月底将会200吨美国玉米运抵中国港口
据行业人士和贸易商称，中国进口商再度投石问路，试探政府是否允许5月底运抵北方港口的200吨美国玉米卸货。
贸易商称，如果这批玉米也能顺利过关，有可能会有更多的转基因玉米运往中国。
据信这批转基因玉米在美国墨西哥湾装船。按照规定，只有在中国质检总局发放许可证后，这批玉米才能卸货。
深圳华联粮油贸易有限公司官员上周刚刚表示获得质检总局发放的转基因玉米进口质检许可证。该公司从美国买入了100吨转基因玉米。
市场人士认为这是一次试探行为，为以后进口更多美国玉米投石问路。
深圳华联是代理当地一家饲料加工厂进口的玉米，而这家饲料工厂仍需要获得中国农业部的批准，才能使用转基因玉米生产饲料。
美国玉米经纪商表示，除非整个进口程序建立起来，否则不会有人进口整船玉米。
贸易商和行业官员曾表示，中国最早会在明年成为一个玉米净进口国，因为国内需求增速超过了产量。相比之下，过去几年里中国一直是主要的玉米出口国。
『农产品』美国农业部长约翰斯：征收酒精进口关税并无必要
美国农业部(U。S。 Department of Agriculture， USDA)部长约翰斯(Mike Johanns)23日表示，将于2007年到期的美国酒精进口关税将部分外国酒精厂商排除在美国市场之外，但对美国玉米和农产品精炼产业而言并不必要。
美国国会近期对是否取消酒精进口关税的争论越来越激烈，焦点主要是每加仑54美分的关税是应该提高以保护国内生产商还是应该减少以应对需求的增长。
约翰斯并未呼吁国会取消关税或者让其于2007年过期，但他强调，取消关税不会引起大量的酒精进口。
酒精进口以及未来可能进一步增长的预期使得美国国内酒精和玉米生产商感到担心。可再生燃料协会(Renewable Fuels Association)主席Bob Dineen称，美国2005年酒精进口量约1.3亿加仑，预期2006年进口将会有所增长。
『农产品』我国纺织品服装出口继续回升
据海关总署最新数据显示，2006年4月份，我国出口纺织品服装约111.36亿美元，较上个月继续增加约5.96亿美元，环比增幅5.65%，较去年同期增加22.65亿美元，同比增幅25.53%。
据统计，在出口的纺织品品中，出口纺织纱线、织物及制品43.2亿美元，同比增4.9%；出口服装及衣着附件68.16亿美元，同比增加6.13%。
『农产品』欧盟提高小麦干预库存抛售量 缓解国内供应紧张
据法国粮食局ONIC称，欧盟谷物管理委员会决定在国内举行两场竞价交易会，抛售政府持有的干预小麦库存。
欧盟此次计划向国内市场销售15万吨波兰小麦和10万吨德国软小麦。
一些最终用户一直要求欧盟向国内市场投放干预谷物，原因是自由市场供应吃紧。
过去数周来，欧盟内部的饲料小麦和食用小麦价格强劲上涨，部分原因在于多瑙河爆发洪水，驳船运输减少，导致东欧运往西欧的谷物数量受限。
欧盟谷物管理委员会还宣布提高奥地利玉米在国内的销售量。此外，还将德国干预小麦的招标出口数量上调了50万吨。
欧盟谷物管理委员会将于6月1日再次举行会议。
『农产品』贵港市覃塘区石卡镇发展冬春植蔗近3万亩
贵港市覃塘区石卡镇采取有力措施，切实抓好冬春甘蔗种植工作。截止4月底，该镇已种植冬春植蔗2.9万亩，比去年增加6200亩。其中，甘蔗种植大户有95户，种植100亩以上有7户，种植面积1200多亩。
为了发展冬春植蔗生产，石卡镇成立了冬春植甘蔗种植领导小组，把任务分解到各村，落实到户。同时，加大宣传力度，大力宣传有关冬春植蔗种植扶持奖励的优惠政策，营造良好的种植甘蔗宣传氛围。该镇找准突破口，重点对连片开发的甘蔗种植大户给予一定的资金支持，协调理顺好信用社、农资等有关部门的关系，帮助蔗农联系贷款、购买化肥，调动了甘蔗种植大户发展甘蔗生产的积极性。该镇还通过举办甘蔗种植培训班、邀请专家或技术员授课等形式，对蔗农进行培训，提高他们的种蔗水平。去冬以来，先后举办两期培训班，并安排6名农技人员定期或不定期深入蔗区做好技术指导服务工作，在选种、施肥、田间管理、病虫害防治等方面进行详细的指导，从而促进了甘蔗生产的发展。
『工业品』WGC：第一季全球黄金需求总量下降 金价飞涨损及买兴
世界黄金协会(WGC)周二表示，2006 年第一季全球黄金需求总量为 835.7 吨，较上年同期下降了16%，因飞涨的金价打击了珠宝业的买兴。
世界黄金协会在季度报告中称，2006 年第一季黄金供给量亦下降，尽管仍呈供大于求的 局面，因金矿产量，官方部门出售以及废旧黄金供应均增多。第一季黄金供给总量较上年 同期减少15%。
在该报告公布前，该协会的投资和商情主管George Milling-Stanley 在接受访问时表 示，“价格上涨和波动性加剧损及珠宝业对黄金的需求，在发展中国家市场尤其如此，那 些市场对价格更为敏感。”
现货金价格自2005 年底的每盎司515 美元左右，稳步升至今年3 月底的589 美元，当 时该水准为25 年最高。
自3 月底以来，黄金又续涨至730 美元的高位，为1980 年以来最高，当时金价升至850 美元的纪录高点。上周投资者展开获利了结，导致金价跌向650 美元。
过去一年左右的时间里，美元走软，宏观经济面以及地缘政治的紧张局面，再加上人们益 发乐于将投资分散至商品市场，上述因素共同作用推动黄金的投资买盘涌现。
研究机构GFMC 为世界黄金协会编撰的数据显示，全球黄金饰品消费量下降，第一季需求 较上年同期下滑22%，至534.8 吨。
世界黄金协称，包括全球“可确认的”黄金投资需求第一季减少6%，至196.1 吨。但其中 对黄金上市交易基金(ETF)及类似产品的投资增长了23%，至108.7 吨，报告称。
斯坦利称，“我们有证据显示这种投资确实上升，上市交易基金表现得格外好。全球范围 内越来越多的投资者愈加重视黄金为均衡投资组合带来的好处。”
Milling-Stanley 称，黄金与美元走势的高度负相关，今年迄今汇率因素支撑了黄金的 涨势。
“而且，当黄金在去年底和今年第一季上升动能显着增强时，势必会有一些追涨型投资 者进场购买黄金。”
第一季黄金的工业需求同比增长5%至104.8 吨。
至于全球供应形势，WGC 称，第一季黄金供应较上年同期增加10%至1,045 吨，这归因于 产金商解除对冲量下降，以及官方黄金出售量增加。
金矿产量增加5%至606.8 吨,而官方出售数量达到116.3 吨，较上年同期减少57%。
黄金废料供应增加51%至305.3 吨，因黄金价格高涨刺激旧金饰的回收。
『工业品』纽约商业交易所5月来第二次提高期铜保证金
纽约商业交易所(New York Mercantile Exchange，NYMEX)表示，该交易所将于24日提高期铜的最低保证金，这是金属价格上涨后纽约商业交易所在不到两周的时间内第二次提高期铜保证金。
纽约商业交易所23日表示，对于清算会员和交易会员，该交易所将2006年5月交割的期铜保证金由6,500美元提高至7,050美元，将2006年12月交割的期铜保证金由8,775美元提高至10,125美元。合约单位为25,000磅的期铜合约23日收盘价格为95,750美元。
对于清算会员和未清算会员，纽约商业交易所将其他月份交割的期铜保证金由5,000美元提高至6,000美元。对其他客户，纽约商业交易所将其他月份交割的期铜保证金由6,750美元提高至8,100美元。
纽约商业交易所表示，新保证金要求交易商注入现金以保证交易顺利进行，该要求将于24日收盘后开始实行，纽约商业交易所上次提高保证金的日期是5月15日。
『工业品』分析机构平均预计07年美原油均价将高于每桶60美元
分析机构平均预计2007年原油均价将高于每桶60美元。
路透调查显示，33家分析机构平均预估，美国轻质原油期货的2007年均价为每桶60.22美元，周二油价报每 桶70.88美元。
但是在美国和布兰特原油期货于4月和5月刷新纪录高位後，分析机构继续调升对今年油价的预估。
分析机构平均预计今年平均油价将达64.95美元，较4月初预估的60.77提高了4美元多。
对伊朗和西方间核问题争端升级的忧虑，以及旷日持久的尼日利亚供应中断，推动美国油价和伦敦布兰特油 价分别创出75.35和74.97美元的纪录高点。今年迄今美国原油均价为每桶66.09美元。
今明两年油价预估都高於2005年57.60美元的均价。而2005年已是纽约商业期货交易所(NYMEX)自1982年 开始交易美国轻质原油以来油价最高的一年。而在一年前，分析师对2006年油价的预估值仅为42.20美元。
预计2010年美国油价均值为46.59美元，布兰特原油均价料为44.02。不同分析师对2010年油价的预估差异 达26美元。
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