国内玉米市场无明显起色 美盘良好支持期价持稳(3)

　　3. 原油及CRB商品期货指数趋弱

　　本周美元对主要货币走强，打击原油以及CRB 指数走弱。

　　图9. NYBOT原油期货近月合约收盘价连续

　　

NYBOT原油期货近月合约收盘价连续走势图（来源：中大期货）

　　图10.CRB指数走势

　　

CRB指数走势走势图（来源：中大期货）

　　5. 中国产区旱情缓解

　　4 月28 日以来，前期干旱的云南以及我国北方地区都出现了明显降水过程，旱情得到不同程度缓和。4 月底至5 月初，受冷空气和孟加拉湾热带风暴外围云系的共同影响，云南大部地区降了中到大雨，部分地区降了暴雨，过程降水量普遍在10 毫米以上，其中南部部分地区超过50 毫米，使旱情和高森林火险得到有效缓解。5 月3～5 日和7～10 日，我国北方地区出现两次大范围的降水过程，其中西北东部、黄淮大部，华北北部及内蒙古中东部偏南地区降了中到大雨，部分地区降了暴雨，总降水量有10～50毫米。

　　这两次降水使黄淮地区的干旱基本缓解，西北地区东部、华北北部及内蒙古南部等地的干旱得到不同程度缓和，对农作物生长发育及春播十分有利。目前，西北东北部及内蒙古中部偏北地区、山西西部、河北中部、京津等地仍存在不同程度干旱。

　　图11.中国旱涝分布(2006年5月19日监测)

　　

.中国旱涝分布图（来源：中大期货）

　　6. 国际禽流感疫情再现 国内饲料消费恢复缓慢

　　罗马尼亚农业部长弗卢图尔18日晚宣布，禽流感疫情在罗马尼亚中部地区迅速蔓延，在8个县中已出现18个禽流感疫点，还有23个村镇被定为疑似禽流感疫点。19　　日在丹麦第二大岛菲英岛(Funen)上亦发现了感染禽流感病毒的家禽。此前丹麦曾发现47 例野生鸟类感染H5N1 禽流感病毒的病例。同时，经世界卫生组织证实，印度尼西亚又有两名儿童感染了禽流感病毒。国际疫情再现，令以饲料消费为主的玉米期货继续承压。

　　中国方面，往年二季度以后国内的养殖业市场将会逐步进入生产旺季，但是今年的养殖业在4月份以来却显得极为清淡。主要原因来自于去冬今春连续4 个月的“禽流感”影响，由于当时市场消费锐减、价格下跌过快致使养殖户停止补栏，养殖户禽类存栏量普遍低于正常水平，因此损及饲料消费。生猪养殖市场同样也处于极为低迷的境地，始自2004 年的猪价飙升以及猪价长期维持在高位，导致国内许多地区在2004 年和2005年这段期间种猪补栏积极、母猪存栏快速上升至较高水平、生猪供应充足，2005 年以来生猪出栏呈释放式增长并拖累了猪价的一路走低，目前国内多数地区的猪价已跌至成本线以下。

　　不过，“禽流感”再次出现的可能性将大为降低，饲料消费有望回暖。

　　7. 中国现货市场略有下滑

　　自4 月下旬开始稳中趋升后，5 月上旬现货报价出现全面大幅上涨，进入本周涨势趋缓。台风珍珠来袭，玉米外运萎缩，产区价格局部下跌，港口略升。

　　产区――长春地区二等玉米收购价在1160元/吨上下，销区――饲料行业需求恢复缓慢，报价较上周变化不大；

　　港口――台风珍珠过境，到港玉米总量减少，南北港口二等玉米报价普遍上涨，其中广东蛇口港涨至1400 元/吨上下，大连港二等玉米平舱价在1300 元/吨上下。

　　图12.中国玉米市场现货合约C606日K线(2005/8/1～2006/5/19)

　　

中国玉米市场现货合约C606日K线走势图（来源：中大期货）

　　8. 中国继续暂停玉米出口，同时首批进口转基因玉米预计将在5月中旬抵达

　　因国内玉米价格高企，政府自3月1日起不再允许使用现有的出口配额，亦无计划发放新的配额；同时继续进口玉米――深圳华联粮油贸易有限公司周二表示已经获得国家质检总局颁发的美国转基因玉米进口质检许可证。首批100吨进口转基因玉米不日将抵达港口。目前来看，此次进口量极小，因此对于短期行情的影响有限。但是我们认为它说明以下两点：

　　① 政府在玉米进出口政策上“宽进严出”的根本态度；

　　② 国内首次允许进口转基因品种，直接扩大了国内下游企业采购范围。未来几个季度内，市场供应渠道增多。

　　因此，从长期看此消息应视为利空。

　　三. 结论：

　　国际

　　综合美盘情况，我们的结论如下：

　　1.从长期来看，每年4 月～9 月美国春夏玉米生长周期内，美盘上升概率高于其他月份；

　　2.图表显示自05 年12 月以来，基金净多持仓总体处于递增状态，本周净多单更是达到创纪录的260599 张，不过我们认为重仓之下，更需注意后市出现平多压力；

　　3.对于7 月合约而言，本周初大幅跳空高开，意外突破此前250美分一线附近抛压集中区域，显示盘面经过年后近四个月的反复盘整后，已积累了一定的上涨潜能。不过，14 日RSI 指标显示市场处于超买，因此周五大幅下跌。我们保持看多观点，但在基本面出现明显改善之前，短线市场技术性盘整料未结束。

　　国内

　　综合国内情况,我们的结论如下：

　　1.近期国内玉米供应减少，但饲料消费恢复缓慢,短线基本面仍有待改善；

　　2.C703 连续两周发力上行，本周目前期价总体围绕5日均线系统小幅盘整。我们看好后市的同时，建议投资者保持短线思路为宜。

　　★ 近期关注重点:

　　国际

　　1. 美国产区春播情况；

　　2. 基金期货期权持仓变化；

　　3. 全球禽流感疫情；

　　国内：

　　1. 各产区春播进展；

　　2. 国内饲料需求状况。

中大期货研究所 玲珑

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