中大期货：铜铝期价走势分歧 玉米调整彰现强势

　　操作建议(一兵)

　　连豆交投接近地量，短期振荡探低行情稳定后方才迎来较好的买入机会，继续观望。棉花下降趋势线压制期价，主力607合约14400阻力可密切关注，不轻易看多。铜、铝走势分歧，经过连日暴跌之后，市场超卖严重，短期将有振荡反弹出现，注意把握盘中短线机会。天胶续演从跌停到涨停的神话，振荡平台支撑有效，维持多头格局。玉米调整中彰现强势， 中线多单持有，待突破行情出现时再度加码买入。白糖近期还有二次拍卖，因此期间行情料将以振荡方式出现，以逢低买入思路为主。小麦继续高开低走，表现为洗盘特征，持多跟多。

　　热点评析

　　『豆市“随风飘摇”，涨跌还看美元』

　　近周以来，商品的金融属性似乎一直主导着豆类市场的波动，上周豆市在美元走强的影响下顺势反弹回落。随着近日地缘政治风险恶化趋势未得到改善，风险厌恶情绪打压美元，周二美元再度出现疲态，豆市出现反弹回落企稳迹象。

　　当前市场几乎处于“随风飘摇”阶段，美元的一举一动，市场人气的变换直接影响商品市场价格的变动。而供需面的影响目前似乎已退居二线，商品的金融属性愈发显现。

　　最近国际市场继续等待美国将在本周陆续发布的重要经济数据――周三发布的耐久财订单和4月份新屋销售报告、周四出炉的美国第一季经济成长率初报、周五公布的个人收入和支出数据以及美国第一季度国内生产总值年率，并关注美国联邦准备理事会(Fed)主席柏南奇预定周二出席参议院银行委员会听证会的证词。这些因素将直接影响近日美元的走势和商品市场的起伏。

　　至今大豆市场的基本面供需情况没有发生实质性的变化：美国大豆销售滞缓以及期末库存高企的预期仍是大豆市场的主要利空因素；美国中西部大豆产区目前总体天气状况良好，大豆播种进度较佳，亦对期价短期内有偏空影响；巴西农民农户因大豆收益持续降低而举行的抗议活动令巴西大豆出现流通瓶颈，短期内供应国际市场的大豆数量受到限制，但这只是构成短期的影响，随着巴西农户加快销售步伐，供应压力仍将会较大。而国内近月进口大豆供应压力较大，养殖恢复缓慢，饲企备货节奏受到制约。

　　因此，五月份豆市若失去周边市场牛气的支撑上行压力较重，毕竟基本面利多因素的显现尚待时日。投资者在观察盘面的同时还需关注美元走势对市场神经的牵动，同时注意加强资金管理。

　　『燃料油：出现止跌信号』

　　受原油上涨影响，周二沪燃料油高开高走。FU0608报收于3650，较昨涨95点或2.67%，持仓减2320手。昨NYMEX原油连续合约收盘结算价至69.23美元，涨1.02%，有关夏季飓风的预测助推了油价。新加坡180CST现货基准价报343美元/吨，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价继续下跌，在3700元/吨以下。

　　近期基金主动减仓，NYMEX原油开始步入调整阶段。短期内有关夏季飓风的预测尚不足以改变目前状况。未来数周之内继续震荡减仓调整的可能性较大，从趋势通道看，调整低点可能至65美圆。近期原油上涨阻力位在71.5美圆。

　　燃料油市场，新加坡现货燃料油/迪拜原油价差有所缩小，因中国需求上升。相对于国内现货的抗跌来说，今日沪油反弹力度较大。黄埔现货价格未来相对坚挺，因消费旺季来临库存不高、有关

成品油调价消息等将有助于支持现货。也支撑沪油止跌。

　　综上，沪燃料油近期仍以反弹视之，并延续调整过程，后市应注意期现价差以及国际原油波动状况。交易思路短空长多。

　　国际瞭望

　　[IMF报告]亚洲开发银行副行长：美元近期疲势令人担忧

　　 亚洲开发银行副行长金立群周一表示,美元近期疲势令人担忧,并称他赞成主要货币之间的汇率保持相对稳定.

　　“美元近期跌势让人担心,”金立群在欧洲复兴开发银行年会间隙接受路透专访时称.

　　“美元稳定也非常重要,因为许多国家都拥有美元资产,美元资产的巨额亏损自然不是什么好事.所以我赞成主要货币之间的汇率保持相对稳定.”

　　美元/欧元自2月中旬以来一路下跌,因投资者预期美国联邦储备理事会(FED)可能暂停升息.

　　近期股市和商品市场的波动给了美元一些喘息的机会,但市场普遍认为美元将继续走疲,因为美国经济备受双赤字的困扰.

　　他还表示,中国针对

人民币汇率采取的步骤是稳健的和积极的.金立群曾任中国

财政部副部长.

　　他说,“如果人们不认同人民币的管理浮动区间,那我就不知道什么是适当的区间了.我目前觉得中国政府采取的步骤是非常稳健,也是很积极的.”

　　“所以你才能看到情况有序发展.所以我觉得应该在汇率稳定和市场的必要调整之间达成恰当平衡.”

　　他指出,在中国经济强劲发展,而其他地区经济趋弱的背景之下,可以预计人民币将继续走强。

　　新闻聚焦

　　『综合类』美国副贸易代表警告对中国汇率政策向WTO申诉的做法

　　 美国副贸易代表施瓦布在周一发布的讲话稿中指出,美国向世界贸易组织(WTO)提出中国的汇率政策是不公平贸易,这一做法可能导致不可预见和适得其反的结果.

　　“在我们看来,就此事向WTO提出申诉,会将中国置于为其汇率机制进行辩护而非改革的境地,”施瓦布在回复美国参议院财务委员会委员的信中称.

　　施瓦布已被提名出任美国贸易代表。

　　『综合类』全球化可能有助控制物价 但无法完全遏制美通膨风险

　　 美国达拉斯联邦储备银行总裁费希尔周一称,全球化可能有助于控制物价,但随著全球成长上升,全球化无法完全防止美国经济产生通膨.

　　费希尔在一讲话稿中称,“全球化...有助于控制通膨.这是近些年的趋势.但它不可能一劳永逸的控制通膨.”

　　费希尔表示,“可以想见,当其他国家的资源利用增加,可能令通膨上升,而不是减轻.”费希尔今年在联邦储备理事会(FED)不拥有投票权

　　『农产品』亚洲航运：巴拿马型船舶运费本周价格几无变动

　　 指标亚洲航线巴拿马型船舶运费周二较一周前几无变动,船舶供应充足限制运费升势.但经纪商称,小型船舶需求良好给予运价支撑.

　　一东京船舶经纪商称,“运费相当稳定.我认为这种趋势将持续一段时间.”

　　指标美湾至日本航线巴拿马型船舶运费约报每吨34-35美元,一周前为35-37美元.

　　经纪商称,租船者继续使用灵便型船舶将谷物从美湾运送至日本,因从亚洲运输水泥和其它营建材料到美湾的船运活动活跃,小型船舶供给充足.

　　由于去年遭受飓袭击的美湾地区进行重建,美国对于建筑材料的需求一直非常强劲.

　　灵便型船舶载重量为2.2-4万吨,巴拿马型船舶的载重量为5.5-8万吨.

　　美湾至日本航线的灵便型船舶运费约为每吨34美元,几乎持平于一周前的水平.

　　日本一家船运公司的人士称,未来数月运费可能温和反弹,因预计向亚洲运送铁矿石的活动在2006/07年度合同价格谈判结束後将会增加.

　　全球最大的铁矿石供给商巴西淡水河谷上周表示已同德国,日本和韩国钢铁厂达成涨价19%的协议.

　　不过中国主要的钢铁厂仍拒绝接受涨价.

　　美湾至日本的定期租船运费报每日18,000-19,000美元,较一周前持平.

　　太平洋船运市场运费亦持平于17,000美元左右。

　　『农产品』巴西再次对大豆业进行紧急援助

　　2006年5月12日，联邦政府再次调动4.7亿美元，对大豆业进行紧急援助，前一个月政府已以价格支持、旧债券购新债券以及农作物保险的形式，调动了80亿美元。这部分资金旨在解决一部分由高油价引起的高运输费用。一些政府官员表示出对紧急援助会被视为对生产者的直接补贴的担忧，这样会影响到巴西在WTO的立场。

　　额外的紧急援助资金将通过PROP分配，PROP是巴西农业部直辖的CONAB运做的价格支持体系，PROP代表了CONAB为保障生产者的产品价格，付给合作者和加工者的最高价格，这一价格往往高于市场价格。政府计划向生产者支付的大豆价格是每袋大豆(60公斤装)0.7到2.8美元，并把生产者与港口距离远近考虑到价格因素中去。

　　基于农民收入微薄以及农业整体萎蘼的情况，七年来巴西第一次实施计划缩减大豆种植面积，预计今年会减少4%，明年再减少2%。

　　大豆作为巴西最富价值的出口产品，其收益对巴西保持贸易平衡有着举足轻重的作用，生产大众认为他们是巴西经济的助推者，而政府却没给予支持和协作，这让他们牢骚满腹，大豆占巴西出口总量的8%，去年这个比例达12%。

　　『农产品』未成熟玉米延迟阿根廷玉米收割进度

　　 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周一称，由于一些产区晚季播种玉米未成熟，在过去的一周阿根廷农民05/06年度玉米收割进度缓慢。

　　截止周五，阿根廷农民收割了226万公顷商业用途玉米面积的73%，较一周前提高7.2%，但较去年同期落后8%。

　　玉米主产区(布宜诺斯艾利斯及Entre Rios)的玉米收割已基本结束，收割玉米亩产高于最初预测的每公顷7.36吨，但由于12月末和1月份的干旱天气造成早期播种玉米产量下降影响，此亩产水平仍较去年亩产下降23%。

　　全国范围玉米平均亩产略高于上周水平，达到每公顷6.43吨。谷物交易所预测阿根廷玉米产量为1，440万吨，大幅低于上年度创纪录的2，050万吨。

　　阿根廷农业秘书处和美国农业部均预测阿根廷玉米产量为1，400万吨。

　　『农产品』我国纺织品服装出口继续回升

　　据海关总署最新数据显示，2006年4月份，我国出口纺织品服装约111.36亿美元，较上个月继续增加约5.96亿美元，环比增幅5.65%，较去年同期增加22.65亿美元，同比增幅25.53%。

　　据统计，在出口的纺织品品中，出口纺织纱线、织物及制品43.2亿美元，同比增4.9%；出口服装及衣着附件68.16亿美元，同比增加6.13%。

　　『农产品』至5月20日云南全面收榨 产糖141.26万吨

　　从云南糖协获悉，05/06年榨季云南从05年11月16日开始至06年5月20日结束，全省累计入榨甘蔗1137.49万吨，产糖141.26万吨，出糖率12.42%(上年同期12.27%)。 产酒精10.72万吨。其中德宏州产糖35.01万吨，保山18.36万吨，临沧33.6万吨，思茅17.23万吨，红河9.48万吨，玉溪10.4万吨，版纳13.33万吨，大理1.3万吨，文山1.46万吨，丽江0.5万吨，昭通0.53万吨。至5月20日云南省工业销糖60.95万吨，销糖率43.15%。

　　『农产品』美国专家：全球旱情严重 小麦价格上涨

　　 据美国农经学家称，由于世界小麦主产国天气干旱，全球小麦库存位于近25年来的最低水平，令市场担心供应短缺，推动小麦价格上涨。

　　美国堪萨斯州立大学农经学家迈克·伍尔弗顿称，天气因素推动小麦价格一直稳步攀升。他认为小麦价格会继续上涨。

　　伍尔弗顿称，今年全球许多地区的小麦作物遭受了干旱破坏，其中包括俄罗斯、乌克兰、印度和西非。

　　美国农业部上周预计全球小麦产量将减少三个百分点。俄罗斯和乌克兰的出口预计下降，这一降幅将从部分上被阿根廷、澳大利亚和加拿大的出口增幅所抵消。

　　但是美国农业部指出，全球小麦库存位于25年来的最低水平。

　　上周美国农业部预计今年美国冬小麦产量将减至13.2亿蒲式耳，同比减少12%。自那之后，堪萨斯期货交易所(KCBT)的硬红冬小麦市场价格在基金买盘的推动下快速上涨，并且突破了5.00美元/蒲式耳的大关。美国农业部预计硬红冬小麦产量减少23%。硬红冬小麦期货价格上次突破5美元的时间是在2002年。

　　堪萨斯州立大学农经学家特瑞·卡斯顿称，自1995/96年度以来，小麦价格从未能够在数月里一直保持在5美元上方。95/96年度堪萨斯州出现了严重干旱，小麦作物还遭受了大面积的霜冻破坏，这导致当年小麦价格一度涨至7.50美元。

　　由于南部平原冬小麦产区一直天气干旱，因而小麦价格一直稳步上升。

　　上周美国政府表示，今年德克萨斯州的小麦产量可能只有正常水平的三分之一，俄克拉荷马州只有正常产量的一半。

　　伍尔弗顿称，冬小麦收割工作即将开始，优质制粉小麦供应将相对短缺。从堪萨斯州的情况来看，供应短缺情况可能会持续到下年。

　　在美国最大的冬小麦产区堪萨斯州，今年小麦产量预计为3.196亿蒲式耳，同比减少16%。但是如果最新的天气预测属实，那么今年堪萨斯州小麦产量可能进一步下降。

　　本周德克萨斯州开始收割小麦，比正常提前两周。初期收割结果显示，单产和质量糟糕，数千英亩的小麦弃收，在部分地区，小麦作物非常差，甚至不能用于草料。

　　伍尔弗顿称，德克萨斯州的收割面积可能会降到1925年以来的最低水平。

　　根据最新出台的未来十天天气预报显示，大平原地区将出现炎热干燥天气。

　　『工业品』中国铝业以2.47亿元收购焦作万方铝业29%的股权

　　 全球第二大氧化铝生产商--中国铝业股份有限公司周二宣布,将以总代价2.47亿元人民币,收购河南焦作万方铝业股份有限公司29%的已发行股本.

　　公司的声明称,买卖协议须待有关政府机关,包括中国证监会批准,以及公司完成办理收购股份的登记手续方告完成.完成收购後将成为焦作万方的第一大股东.

　　去年底中国铝业称拟收购山西关铝股份、焦作万方29%权益、甘肃白银铝业、辽宁的抚顺铝厂、青海的百合铝业,该五宗收购将令中铝的原铝产能提高逾80%.其後,公司与山西关铝成立合资公司,生产及销售原铝.

　　中国铝业周一收报5.9港元,过去一个月累计下跌逾25.8%。

　　『工业品』中国将在今年底前修改自然资源税收征收机制

　　 《北京新闻》周一引用一位商务部高级官员周一表示，中国将在今年年底前修改自然资源税收征收机制，因自然资源价格上涨，这将会增加政府的部分收入。

　　商务部税收政策制定部门副主任Wang Jianfan表示，政府计划根据销售额来征收官员来取消目前根据生产量征收税收的机制。

　　所以，较高的自然资源价格将意味着政府收入将增长。

　　公司和个人勘探资源需要向当地权威机构根据产量或勘探量来支付关税，税收率根据自然资源的类型不同而不同。

　　当前对原油、天然气、煤和金属等资源征收的税收被认为比较低，并没有反映国内和国际价格的上涨。

　　自3月底商务部对中国逾40美圆/桶的原油征收一次性利润税。

　　4月1日政府见方4省的煤资源税从之前的0.60-2.30元/吨上升至2.50-3.20元/吨。

　　同时政府还希望改革税收机制能使中国的自然资源能更有效的恢复。

　　『工业品』IEA：较高油价正损及全球需求增长

　　 国际能源署(IEA)执行干事芒迪周一表示,较高油价正损及全球需求增长,这应会对全球供应产生正面影响.

　　但是芒迪警告称,迄今长期趋势仍不明朗.

　　芒迪在路透能源峰会上表示,“我们感觉较高油价正削弱需求增长.”

　　“这将受到热烈欢迎.这将表明市场机制正发挥作用并且这是小幅提高备用产能的最佳方式.”

　　“我们需要获得两至三个月的数据後才能确定这是长期趋势,”他补充说,“我们仍需要非常谨慎.”

　　即使需求下降,全球仍将努力应对像去年飓风导致的严重的供应中断情况.

　　他说,“基本而言,我认为如果出现严重的供应中断,我们准备像去年一样.”

　　芒迪说,他青睐与石油输出国组织(OPEC)一直保持合作.

　　“我们不想单独行动.”他说,“石油生产国的备用产能大约为每日200万桶.我们期待与他们共同努力.”

　　『工业品』金属价格大幅挫跌 但部分人预期后市能化险为夷

　　 全球金属市场在历经近期的剧跌後可能已是满目疮痍,但并不是所有人都认为对金属的强力买盘就要终结.本月稍早黄金价格曾升至每盎司730美元的26年高点,铜价亦涨至每吨8,800美元的纪录高位.

　　据澳洲联邦银行分析师索特尔(David Thurtell)称,活跃在黄金交易中的对冲(避险)基金利用近期美元反弹以及油价下跌对黄金进行获利了结,锁定了自3月中期以来每盎司逾150美元的涨幅.

　　5月中旬以来,黄金累计下跌逾10%,铜和锌分别挫跌约17%.

　　BaseMetals.com分析师亚当斯在报告中称,“基金的获利卖压似乎在加大,金属价格可能会继续大幅下跌.”

　　但部分分析师认为近期的修正是健康的,而且不太可能导致价格崩跌,因为许多商品存在实质需求.

　　“最有可能的是,市场正在回归理性的繁荣,而全球特别是亚洲地区的强劲增长将在未来几年甚至更长的时间中支撑价格.”澳洲国民银行策略师汉德森称.

　　现货金目前报每盎司640美元,较上年同期上涨223美元,三个月期铜报每吨7,255美元,较上年同期上涨约4,000美元.

　　期锌、期铝和期铅价格亦自上年同期大幅上涨.

　　“我们预计未来几年中金属需求前景良好.”印尼Aneka Tambang董事长Dedi Aditya称.该企业正在协助建立一家投资为2.2亿美元的氧化铝厂,并提高镍的产量来满足需求。