货币市场基金与人民币理财产品大比拼

　　在近期投资理财市场上，货币市场基金、人民币理财无疑是两颗最耀眼的明星。对于一般投资者而言，要弄清这两者的差别却并不容易。我们从收益性、流动性、风险度、起购点、透明度、基金理财优势等方面对这两种产品进行详细的比较和分析。

　　收益性比较

　　货币市场基金和人民币理财产品都是相对安全的理财品种，因此二者均可作为储蓄的替代品，但又都能取得比储蓄更高的收益。与人民币理财产品相比，货币市场基金具有月月复利、加息加利、滚动投资、收益免税等特性，因而有可能取得更高的收益，如近来几只货币市场基金7日年化收益率都达到了3%以上。

　　与货币市场基金不同，人民币理财产品的收益率相对略低，并且收益率与投资年限息息相关。人民币理财由于固有的期限，不能享受加息加利的好处，不能进行滚动投资使其机会成本较高；同时人民币理财往往规定了一个定期理财的比例，一般为10%至40%不等，这在一定程度上束缚了理财产品博取收益的手脚。相比之下，除了月月复利外，货币市场基金机会成本低，如可以滚动投资到加息后收益率更高的品种，而且分红收益能够享受免税待遇。因此，相对于人民币理财而言，货币市场基金在收益性上具有比较明显的优势。

　　流动性比较

　　流动性是人民币理财和货币市场基金的另一个主要区别。有活期储蓄之称的货币市场基金很大一个优势就是流动性，客户可以随时申购、赎回，具备非常好的便利性。在买入基金后的第2个工作日起，就可进行赎回。相比而言，人民币理财产品更像是定期储蓄的替代品。人民币理财产品属于封闭式管理，且收益率与年限挂钩，不能随时赎回，流动性受一定限制。

　　风险性比较

　　人民币理财产品和货币市场基金都属于比较安全的低风险投资品种。因此从投资风险的角度而言二者区别不大。投资者投资于这两种理财产品主要应关注相关的利率风险和再投资风险。

　　在利率风险方面，普遍预测我国2005年起将进入一个加息周期，这可能影响现有货币市场产品的未来收益率。在这方面，属于定期理财的人民币理财产品有一定风险，由于投资者不能中途取款，可能导致收益率会低于未来的储蓄利率；而投资灵活的货币市场基金则可以较好地应对这一趋势，因为其收益率将能随着所投资品种收益率的提高而水涨船高。

　　其次存在再投资风险。人民币理财产品的定期特征可能意味着较高的机会成本，而投资流动性较高的货币市场基金则可能在更多的投资品种间灵活转换。

　　起购点、购买手续比较

　　货币市场基金申购起点一般都在1000元左右。辅以一些特定的投资计划，参与门槛可能进一步降低。如南方基金公司的定期定额投资计划，申购门槛只需200元。

　　相比之下，参与人民币理财计划的门槛要更高。去年光大银行首家推出人民币理财产品时，只有VIP客户才有资格购买，接下来的几家银行投资额起点从最低5000元到1万元，多数银行对购买者还有一些其他的要求和限制，比如还要搭售一定比例的定期存款等等。

　　透明度比较

　　在运作的透明度上，货币市场基金的优势不言而喻。基金公司的货币市场基金属于公募基金，按照基金法的要求，有严格的信息披露制度和良好的监管体系。得益于基金透明、公开的监管体系，货币市场基金在透明度上要好于人民币理财产品。

　　人民币理财业务作为银行新兴的产品，在信息披露和监管上起步较晚，目前尚未有统一的法规对其运作和信息披露进行规范。其中充分信息披露正是监管层在考虑防范理财产品等创新业务中的风险时认为必须严格监控的三个方面之一。目前人民币理财产品在信息披露上尚存欠缺，这已经引起了监管层的重视。

　　综合以上对两种产品的比较分析，我们可以看出两种产品在一定程度上可以相互替代，但在收益性、流动性、透明度、规范运作等各个方面，货币市场基金都较人民币理财产品胜出一筹。(上海证券报 中信证券研究部 江赛春)