货币市场基金VS人民币理财产品

　　在近期投资理财市场上，“货币市场基金”、“人民币理财”无疑是两颗最耀眼的明星。尽管对两者的介绍近日常见诸报端，但对于一般投资者而言要弄清这两者的差别却并不容易。我们从收益性、流动性、风险度、起购点、透明度、基金理财优势等方面对这两种理财产品进行详细的比较和分析。

　　收益性货币市场基金略胜一筹

　　货币市场基金和人民币理财产品都是相对安全的理财品种，因此二者均可作为储蓄的替代昌，但又都能取得比储蓄更高的收益。而与人民币理财产品相比，货币市场基金具有月月复利、加息加利、滚动投资、收益免税等特性，因而有可能取得更高的收益。近来几只货币市场基金7日年化收益率都在3%以上，其中的佼佼者南方现金增利基金更是创下了3.72%的最高记录。与货币市场基金不同，人民币理财由于固有的期限，不能享受加息加利的好处使其收益较低，不能进行滚动投资使其机会成本较高；同时人民币理财往往规定了一个定期理财的比例，一般为10%至40%不等，这在一定程度上束缚了理财产品博取收益的手脚。相比之下，除了月月复利外，货币市场基金机会成本低，如可以滚动投资到加息后收益率更高的品种，而且分红收益能够享受免税待遇。因此，相对于人民币理财而言，货币市场基金在收益性上具有比较明显的优势。

　　流动性货币市场基金更高

　　流动性是人民币理财产品和货币市场基金的另一个主要区别。有“活期储蓄”之称的货币市场基金很大一个优势就是流动性，客户可以随时申购、赎回，具备非常好的便利性。从买入基金后的第2个工作日起，就可进行赎回。如果周三要花钱，周一赎回，提前2个工作日就能办好。

　　相比而言，人民币理财产品更像是“定期储蓄”的替代品。银行的人民币理财产品属于封闭式管理，且收益率与年限挂钩，投资者不能随时赎回，其流动性也受一定限制。当然一些长期品种，比如保得理财二期的3年期产品规定了提前解约的条款，但是投资者需要缴纳一定的解约手续费。因此，对那些不确定资金具体使用时间的个人投资者、机构投资者，以及拥有短期闲置资金的企业而言，投资货币市场基金是一个不错的选择。

　　风险性二者区别不大

　　人民币理财产品和货币市场基金都属于比较安全的低风险投资品种；因此从投资风险的角度而言二者区别不大。投资者投资于这两种理财产品主要应关注相关的利率风险和再投资风险。

　　在利率风险方面，普遍预测我国2005年起将进入一个加息周期，这可能影响现有货币市场产品的未来收益率。在这方面，属于定期理财的人民币理财产品有一定风险，由于投资者不能中途取款，可能导致收益率会低于未来的储蓄利率；而对于投资灵活的货币市场基金则可以较好地应对这一趋势。因为其收益率将能随着所投资品种收益率的提高而“水涨船高”。

　　其次存在着再投资风险。市场在不断调整，新的投资品种不断涌现，同样，人民币理财产品的定期特征可能意味着较高的机会成本，而投资流动性较高的货币市场基金则无庸为此担忧。

　　起购点货币市场基金更低

　　货币市场基金申购起点一般都在1000元左右。辅以一些特定的投资计划，参与门槛可能进一步降低。相比之下，参与人民币理财计划的门槛要更高。去年光大银行首家推出人民币理财产品时，只有VIP客户才有资格购买，接下来的几家银行投资额起点从最低1万元到5000元，多数银行对购买者还有一些其他的要求和限制，比如还要搭售一定比例的定期存款等等。

　　透明度货币市场基金更高

　　在运作的透明度上，侧身市场基金的优势不言而喻。基金公司的货币市场基金属于公募基金，按照基金法的要求，有严格的信息披露制穷和良好的监管体系(既受到监管机构的监管，又有托管行的监督)。得益于基金行业透明、公开的监管体系，货币市场基金在透明度上要好于银行的人民币理财产品。

　　人民币理财业务作为银行新兴的产品，在信息披露和监管上起步较晚，目前尚未有统一的法规对其运作和信息披露进行规范。中国银监会刘明康主席在深圳考察调研时要求商业银行切实加强风险管理，其中“充分信息披露”正是监管层在考虑“防范理财产品等创新业务中的风险”时认为必须严格监控的三个方面之一。目前人民币理财产品在信息披露上尚存欠缺，这已经引起了监管层的重视。

　　新规则的影响

　　银监会将于近期出台“理财产品风险管理指引”，届时，不符合该指引的银行类理财产品将被叫停。同时，银监会将根据该指引对各类理财产品实施更加严格的管理。此外，指引将对目前市场上的各类银行类产品进行定义和明细的分类，并针对其风险进行更严格的管理。指引的发布意味着继前期集中规范信托业务后，理财市场也将受到监管部门的清理和规范，其重点便是目前正在热卖的人民币理财产品。目前人民币理财产品的规范性、透明度、风险性等问题将成为下一步规范和发展的重点。

　　另一方面，作为新生的基金品种，货币市场基金的运作也将受到即将出台的《货币市场基金投资、估值等相关活动实施细则》的进一步规范。特别是在保障投资者收益的同时，更加注重防范基金的流动性风险，更加保护投资者的利益。另外，实施细则也对货币市场基金之间以前不一致的做法做出统一规范，这有利于行业的公平竞争，对整个货币市场基金行业的发展也是有利的。

　　综合以上对货币市场基金与人民币理财产品的比较分析，我们可以看出两种产品在一定程度上可以相互替代，但在收益性、流动性、透明度、规范运作等各个方面，货币市场基金都较人民币理财产品胜出一筹。(中国证券报/中信证券研究部 江赛春）