货币基金收益规模齐创新高 短期收益不会持久

　　刚刚过去的2月份，对于中国市场上的货币基金来说，无疑是个狂飙突进的月份。在这个月里，货币基金规模上升到空前水平：南方和华安两家货币基金宣布规模突破300亿，易方达货币基金创下年内基金首发新高，货币基金整体规模突破一千亿。

　　同样在这个月里，货币基金的收益率也达到了空前水平。据统计，二月份货币基金的日均年化收益率达到3.19%。这个收益率比去年同期上升了6成，比去年年底也提高了24个基 点，创下货币基金诞生以来的新高。

　　收益急升和规模暴涨成了货币基金新年以来的主题词。

　　基金收益一路狂奔

　　如果用一张图来描绘货币基金一年多来的收益变化的话，那么在这张图上可以看到清晰的两轮上扬行情。

　　第一轮上扬从去年3月开始到去年9月止，货币基金的每日收益率(年化)从1.8%一路上升到2.6%。在这期间，首批货币基金的规模大多实现了翻番。

　　第二轮上扬则自去年10月开始至今，货币基金的收益率自2.6%以下拾级而上，月收益一路突破2.6%、2.8%、3.0%大关，直到今年二月份达到接近3.2%的水平。尤其是今年的一、二月份，大多数货币基金的七日年化收益率持续保持在3%以上，并呈节节升高的态势。

　　这种上升势头在上周终于达到高潮。一周内有11家(次)基金的日年化收益率超过3.5%水平，最高值达到3.67%。而在本周初，这个纪录又再度被银华基金刷新。货币基金收益率的近期走势，只能用一路狂奔来形容。

　　投资价差贡献大

　　那么，是什么因素促成了货币基金这轮收益的飙升呢？业内普遍认为，去年11月以来债券、央票价格的连续大幅攀升和货币基金间日益激烈的竞争态势是基金收益率不断攀高的主要原因。

　　南方基金固定收益部总监刘情剑表示，货币基金的收益率上升主要得益于债券市场的大幅上升。作为货币基金的主要投资对象，债券和央行票据的不断上涨使得基金持券普遍浮盈，这为基金兑现盈利、提高收益创造了条件。

　　华安现金富利基金经理项挺锋也证实，近期货币基金收益率走高的原因在于基金不断抛售债券的举动。近期债券市场涨得太快了。货币基金大都在减持。

　　而正是抛售债券产生的投资价差，一手推高了货币基金的收益。按照有关规定，货币基金的收益由买卖证券价差、投资债券利息、银行存款利息和其它合法收入构成。据推算，由后三者为主构成的静态收益率大致在2%至2.5%左右。考虑到近几月货币基金的静态收益率呈下降趋势，将平均收益水平提升到3.2%的无疑是价差的贡献。

　　短期收益率不会持久

　　不过，货币基金这样的状况可能不会持续太久。上海一家货币基金的基金经理就表示，货币基金七日年化收益率连续保持在3%以上难度很大。如果二季度没有出现新的投资机会的话，货币基金本轮收益飙升将会在一季度结束。

　　此前，创下单日收益率纪录的银华货币基金也公告提醒投资者，货币基金目前的高收益水平是暂时的、不可持续的。同时，在未来新的货币市场基金投资、估值细则公布后，基金的投资组合剩余期限和放大水平将受到更严格的约束。这都对基金的收益水平造成影响。

　　据悉，基金经理们现在普遍认定，本轮债券市场的行情无法长期持续。因此，短期内高位抛出债券、等待未来的再投资机会，成为货币基金经理们现在的普遍选择。而债券市场能否如期回落，债券、央票收益率能否如愿回升，是左右货币基金未来收益率的关键因素。

　　值得注意的是，七日年化收益率只是货币基金的短期收益指标。根据银河证券基金研究中心的研究，运作已满一年的货币基金最近一年的净值增长率在2.6%至2.8%之间。基金收益在近半年虽有提升，但能否长期持续尚待考验。对于投资者来说，选择货币基金还是应该以其长期收益率为出发点，选择操作稳健、运作规范、流动性好的货币基金作为投资选择。(上海证券报 记者周宏)