博时基金：下半年债市投资应保持谨慎

　　本报记者 易非 深圳报道

　　博时6号基金经理过钧日前接受记者采访时分析，下半年债券市场将在目前的收益率水平上波动，随着通胀率的缓步上升，建议投资者采用较为保守的投资策略，适当缩短久期。

　　今年春节后，随着市场流动性的逐步收缩以及新股IPO的重启，市场利率的底部处于抬高过程中。但收益率曲线上抬高的幅度同去年11月份不同，主要表现在短期利率上升很快，而中长期债券则收益率上升幅度较小，整条收益率曲线呈现出扁平化趋势。从名义收益率图上，整个收益率都处于缓步向上的趋势中。

　　过钧认为，在考虑通货膨胀率的情况下，债券的真实收益率依旧处于一个比较低的位置，反映了投资人对于我国经济未来通胀率不高的预期，也反映了投资者愿意为此接受较低的溢价的态度。他判断，未来一段时间内通胀率将呈现一个缓步上升的趋势，而阶段高点将在明年年初出现，所以整体而言，我国债券市场的名义收益率将面临进一步上升的压力。但是，考虑到

商业银行未来一段时间内受制于依旧充足的流动性和贷款的收压，其对债券的需求将增加，而最近上升的债券收益率无疑为他们手中巨额的资金提供了较好的投资机会。

　　关于下半年债券市场的走势，过均认为，债市整体上将在目前的收益率水平上进行观望，但受巨型公司IPO的影响，将会有所波动，从而为投资者带来波段操作的机会。他建议投资者应采用较为保守的投资策略，缩短久期，同时密切观察通货膨胀率的变化。在具体的投资品种上，则可关注短端收益率上升带来的投资机会。如果某个时点上，短期债券能够带来足够的风险防范空间和潜在的资本利得，此时便是值得进入的好时机。