国投瑞银：紧缩政策不会对股市产生重大影响

　　本报记者 易非 深圳报道

　　针对目前微调的紧缩政策，国投瑞银基金管理公司人士认为其对股市不会产生重大影响，因为公司基本面保持健康，整体的流动性依然保持较高水平。

　　最近公布的五月份宏观经济数据表明：通胀压力显著上升，五月PPI和CPI分别同比 上升2.4% 和1.4%，比四月增速提高0.5和0.2个百分点；进出口增速双双回升，贸易顺差维持历史高位；五月货币(M2)和信贷增速继续加快，分别达到19.1%和16%。对此，国投瑞银基金管理公司表示，虽然近期的经济数字显示紧缩的货币政策还将继续，但国投瑞银相信这一轮的紧缩政策不会像2004年的情况那么严厉，而主要会采取以下方法：发行更多的央行票据以抑制过度的流动性。实际上，近一个月内已经出现两次单日发行1000亿元央行票据的情况；微幅调整银行法定存款准备金率；同时，由于央行新发行的票据成本越来越高，央行促使人民币加快升值速度的压力也越来越大，但央行不太可能采取类似2004年的行政调控手段。

　　对于经济数据所显示的固定资产投资的高增长，国投瑞银基金有关人士认为，由于新增投资分散在不同领域，而不是像过去一样集中在公用事业、汽车、水泥和钢铁行业等能耗大且附加值低的行业，因此无需过度担心。对于央行此次上调法定存款

准备金率，国投瑞银基金表示，尽管各

商业银行超额存款准备金率较以前有所下降，但依然较高，因此，除非央行继续大幅上调法定存款准备金率，否则不会对市场资金面形成较大影响。

　　总体而言，国投瑞银基金管理公司指出，目前微调的紧缩政策对股市不会产生重大影响，因为公司基本面保持健康，整体的流动性依然保持较高水平。同时需要提醒投资者注意的是，在过去的6个月里通货膨胀的趋势逐渐显现，而且有可能继续提高，预计今年会控制在2.5%以内的水平。国投瑞银基金管理公司相信如果通货膨胀(CPI)上涨失控，央行会采取果断措施，但短期内这种可能性并不大。