申万巴黎：2006是承上启下转折年 需把握先机

　　作者为申万巴黎新动力基金经理 常永涛

　　上证指数(资讯 行情 论坛)去年12月6日探底1074点后，开始呈现单边上扬趋势，该走势验证了我们此前的判断。目前市场是一个跌宕起伏、新旧更替的市场，也是一个酝酿着机会的崭新市场。

　　笔者认为这轮使大盘脱离底部的行情其实际驱动因素包含四个方面：1)相当部分

股票即使从国际视野来看其估值也极具吸引力；2)各类机构基于2006年投资的战略布局已经开始；3)随着股改的深入，对价水平相对高的公司能提供短期盈利机会，包括对权证的追捧；4)基金对后市看好的股票加大操作力度。

　　我们看到去年四季度以来，被宏观经济硬着陆担忧压抑已久的投资热情开始复苏。下半年经济超预期的反弹和GDP重估后更加合理的经济结构，导致各家机构纷纷上调对2006年的经济预测。对于未来市场的投资机会，要定性地得出结论显然十分困难，因为不同投资的特点和领域不同，本人更愿意谈谈对新动力基金的操作思路。

　　基于上述对宏观层面的判断，我们新动力基金从发行期间就开始把2005年、2006年视作战略布局的关键年。我们认为选择股票的首要依据是具有清晰的长期核心竞争力。从目前持仓结构来看，主要集中在金融、地产、专用设备、有价格体制改革预期的部分资源品以及"3G"受惠公司。

　　虽然我们无法准确预测2006年指数的位置，但可以确定的是，2006年一定是承上启下的转折年，是沪深股市四年多弱市以来的转折点，不仅将在指数波动中为我们提供盈利机会，更主要是将会孵化更多的投资理念和创新工具，更加完善地体现资本市场的定价和资源配置功能。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

　　作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系

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基金2005年度回顾与展望小调查

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赢利20%以上，盆满钵满 赢利10～20%，再接再励 赢利不到10%，有赚就好 一年颗粒无收，幸好保本 亏损低于10%，有点受伤 亏损10～20%，苦不堪言 亏损20%以上，欲哭无泪

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已是强弩之末 明年再涨20% 现在难以确定 [专题] [发表评论]