上投阿尔法基金拟任基金经理吕俊：化蛹为蝶

　　□本报记者 于凌波 金烨

　　有人说吕俊5年前还仅是个老练的操盘手，而现在在上投摩根富林明基金管理有限公司担任总经理助理和投资副总监的他显然呈现出一种不可同日而语的状态。中国基金业超常规发展的现实正在为有积累有潜力的投资管理人创造出更多的蜕变机会。

　　吕俊强调是上投摩根给了他化蛹为蝶的机会。他说：“基金经理的职业就是选择好的公司，而选择自己服务的公司实质上是一次最重要的选股，关系到自己的职业发展前景。上投摩根有相当好的国际化平台，更重要的是它坚决的而不是表面化的奉行本地化策略，这一点非常契合我的胃口。”

　　“摩根大通从来不会强调只用总部派来的人，而这一点对本土员工非常重要。一家公司对员工没有了嫡系与非嫡系的区别，就会有一种平等的氛围。而这种氛围会转化成一种不可忽视去争取市场地位的力量。”吕俊说。

　　峰回路转的十年

　　吕俊是那种对自己的职业有预测感的人。他清醒地知道自己能干什么，不能干什么。当年学金融的吕俊毕业前在招行实习，面对同龄人羡慕的环境，他却迅速意识到银行的环境不适合自己，而选择了挑战性更强的证券行业。虽然在武汉证券交易中心开始的证券市场职业经历比较坎坷，但吕俊觉得，每一个工作阶段都有其价值。

　　虽然在履历表上只会看到吕俊在券商和公募基金的工作历程，但他并不掩饰自己曾做过私募基金操盘手的经历。他说：“通过见识各路机构、对整个市场的操作手法非常清楚，在复杂多变的市场面前就不容易被骗，对资金面的变化和投资人的性情也形成了敏感的嗅觉。”

　　从2000年加入平安证券开始，吕俊进入了正规机构从事投资业务。他不同于学院派的超强的市场感觉使其脱颖而出，操作的项目曾多次实现了40%的收益率，为该公司当年的自营盘贡献了1/4的利润。当时平安证券已开始实行研究和投资分开的准基金化运作模式。吕俊也首次意识到在管理规范的投资机构，投资人可以成长的更快。

　　而另一个使吕俊受益匪浅的阶段是在国泰基金担任研究部副经理期间。那一时期，他对钢铁、有色金属、

房地产等行业开始形成深刻的认识。吕俊说他体会到培根的名言：写作使人精确。通过严谨的调研和逻辑思考，潜心写研究报告的过程使其在优秀操盘手的能力之外平添一种更重要的投资素质———发现有价值的公司。其后，在操盘基金金盛(资讯 行情 论坛)时，成功使其升级为五星级基金(根据中信基金评级)，仅用大半年时间就使其排名从46名上升至11名。紧接此后接任国泰金鹰增长开放式基金经理时，克服了前任基金经理遗留组合的巨大惯性，提升业绩至2004同类基金第三名(根据Morning Star的排名)。吕俊凭借这些业绩树立了行业声誉，并最终成为上投摩根富林明基金管理公司的选择对象。

　　体会充分授权的快乐

　　吕俊在接受选择前，有过充分的思考。他说：“摩根富林明在国际投资界的地位有目共睹，它已表现出了长期参与中国市场的打算，而且在中国运作的平台就只有上投摩根富林明基金管理有限公司，这说它会非常重视这个平台。另外，公司的中方大股东上国投本身也是管理出色的公司，授权到位、风控明确。这些因素都会让加盟的员工有相当的稳定感。”他深刻地记得摩根富林明亚洲区总裁的一段话：“我们只有赢多赢少的问题，没有赢还是输的问题！”

　　上投摩根秉承四大原则，一诚信，二是尊重专业，其次是优秀和创新。吕俊最看重公司尊重专业人才的特质。正是这一点成为他加盟了上投摩根的核心吸引力。

　　在上投摩根，吕俊体会到公司对专业管理人员充分授权的快乐。他说：“体制透明，使公司不会给你犯错的机会，体制透明，业务就会健康的发展，业绩也会实现累积的成长，而在这个市场上稳定的累积成长的意义要远远超过短期爆长。”

　　吕俊认为合资基金公司的核心竞争力并不在于引入了外资股东的何种投资模型，因为任何一种投资模型就像武器总有过时的时候。这种竞争力在于文化和机制，它较之等级森严的老基金公司更有一种开放的心态，而这种开放的心态反而使其更能够承受外部冲击。

　　吕俊是个不多见的心情很好的投资管理人。这不仅仅是因为他管理的上投摩根中国优势基金再次荣获银河证券基金评价中心五星级评级，更重要的是他感到公司充分授权的投资管理体制可以充分挖掘出团队的力量。

　　上投摩根充分地授权给专业管理者，比如100%的投资事宜都由投资决策委员会负责，而投决会的主席正是吕俊。摩根富林明的品牌和号召力很强，这使上投摩根能够吸引住市场上最适合自己的优秀投资人才，使投资业务能在高起点上进行。

　　作为上投摩根的投资带头人，吕俊说自己目前的时间安排是三三制。首先是投资团队管理，这是涉及到排兵布阵的大问题，二是基金营销，三是研究重仓股。对于为什么只拿1/3之一的时间来研究

股票，吕俊认为依靠个人挖掘个股没有体现出尊重专业的文化。对于具体的行业，行业专家比基金经理更专业，更能挑出好的个股。一个投资主管应该考虑怎样进行有效的资产配置，怎样挑选人才和运营人才。

　　在组建和带来投资团队的过程中，他认定一个合格的基金经理人才要有独立思考能力、洞察力、能承受压力、有坚定的意志、并注重团队。另外，他觉得一个投资主管必须自己也管理基金，如果不知一线的苦乐，怎么去管理一线的投资经理？一个投资领导人一定要有充分的业绩底气才会催化团队的力量。

　　从一个单纯的基金经理到投资副总监，吕俊认为自己进步很大，并珍视这一成长的机会。

　　历史并不决定未来

　　吕俊特别喜欢卡尔·波普尔的书，并认同他的观点：认同不可知论，反对历史主义，对历史决定论有一种天生的反感。他说：“那种认为历史必然会向某一个方向前进的论断是片面的。”

　　这一理念贯穿于他对股市的认识。吕俊相信资金推动型和价值挖掘型投资将长期共存于市场，市场不会单纯由一个投资理念把持。他并不认同那种认为市场中一九现象将一直持续下去的观点。他在重视价值投资的同时，也相当关注资金推动的力量和市场人气的变动。他认为，一个基金管理者必须以积极主动的心态去关注市场的变化，而不拘泥于任何一种理念。在基金市场上历史并不决定未来，一个基金经理永远不能在过去的成绩单上居功自傲，必须用每一天的努力去书写新的业绩。

　　吕俊认为，未来中国基金经理面临的挑战之一是学习全球的资产配置经验，二是学习细分股票。他觉得在上投摩根的平台上学习这两点有天然的优势。本土基金经理可以通过与外方投资团队的接触，用全新的角度去看待全球的资产配置和选择股票。

　　清瘦的吕俊流露出一种稳健的底气。他说这是因为上投摩根表现出一种健康发展的潜力，它的体制决定了它是一家隐含风险极小的公司。吕俊渴望确立一种波动小、稳定增长的模式。从长期来看，稳健的可持续增长才会创造真正优秀的业绩。吕俊相信正在发行的上投摩根阿尔法基金就是一个实现稳健可持续增长的载体，这一基金新品会借助摩根富林明

资产管理公司的阿尔法模型在世界不同金融市场的成功应用，为中国基金投资者提供一种新的回报体验。

　　像指挥战役那样操盘基金

　　因穿着皱巴巴的衬衫而担心不好“上镜”的吕俊是个非常率性而实在的人。32岁的他既对自己充分自信但又绝无傲气，讲话平静而有趣。大部分基金经理会强调自己的投资长处，而吕俊在说完优点之后并不讳言自己的缺点。比如，他一直在投资医药股方面找不到北，而他的朋友却在医药股投资方面百发百中。

　　“一个人将来能做什么往往在他很小的时候就能看出来。”吕俊说自己是个喜欢冒险的人。思考独立，不接受任何教条，喜欢新东西和新技术。他认为在一个基金经理成长的过程中，判断其成功的标准之一应该看其是否发挥了出了天性。他相信每个人都有自己天赋的使命。而一个人能够洞察一件事并了解自己的优势资源，就容易找到成功的机会。吕俊的理想曾是当个军事指挥官，虽然未能实现这一理想，但操盘基金却使他同样体会到一个指挥者的乐趣。

　　业余时间吕俊的最大的爱好是研究战争案例，尤其喜欢研究朝鲜战史和苏德战史，各大战役如数家珍。通过研究战争史他发现越是漂亮的战役，运用的兵力和军事资源实际上并不多，而指挥官获得的情报亦模糊不清。他觉得操盘的基金实际上就象掌控军事资源,把基金资产象排兵布阵一样配置到最合适的位置，考虑如何进攻、如何防御，象讲究战术那样将每件投资武器运作得当，看准时机，就会对整个投资战役起到四两拔千斤的效果。

　　吕俊很骄傲自己做操盘手的过去，但他不会因此沉浸其中，这是他和一辈子只能做操盘手的人的最大区别。在纯粹的投资技术派人士看来，技术之外的事情，毫无乐趣可言，而技术之内的事情，则事无巨细，都是大事。也喜欢研究投资技术的吕俊却能使自己跳出来想更多的事。

　　管理者分为两种类型，一种是“实干者”，一种是“开发者”。“实干者”不喜欢对下级授权，宁愿以身示范，尽可能多地承担具体工作而不注意去开发所属员工的能力；“开发者”则尽可能地将工作授权给员工，使自己尽可能置身事外，将大量的时间花在开发员工的能力。吕俊正在经历从实干型转为开发型管理者的过程。

　　吕俊认为自己是个学习欲望比较强烈的人，做事能够迅速掌握细节和方法，通过学习可以快速适应新环境，而不拘泥于过去。他认为股市投资环境在不断的变化，应该及时更新自我、适应市场的变化。大多数人过了30多岁就容易定型，而吕俊庆幸自己能够在学习中完成转型。