银行系基金前后围堵 股票基金近期扎堆闪电发行

　　市场转暖以及为避免与银行系基金的直接竞争，两周之内6只股票基金进入发行期——股票基金近期闪电发行

　　□本报记者 金烨

　　进入9月中旬以来，开放式基金发行突然提速。最近两周内，上投摩根阿尔法、富国天 惠基金、兴业趋势基金进入发行期，申万巴黎新动力基金、华宝兴业动力组合基金可望在本周内开始发售，诺安股票基金也宣布将于近日发行，短短两周之内6只基金进入发行期，且产品类型全部为股票型，这在中国基金发展史上并无前例。此外，6只基金当中有3只以工行为主代销行，其中申万巴黎新动力与富国天惠之间的发行间隔仅为2天，

　　

股票基金首现“闪电发行”

　　近期发行的上投摩根阿尔法股票基金发行时间为9月13日-29日，仅仅两周的“闪电发行”，将创下国内股票基金发行时间的最短记录。而此前，国内曾有货币市场基金发行时采用了缩短发行期的“闪电战”，而股票基金发行的时间一般至少为1个月。

　　对此，上投摩根总经理王鸿嫔女士表示，上投摩根阿尔法股票基金之所以打破惯例主动缩短发行期，完全是“顺势而为”。

　　王鸿嫔认为，随着股权分置改革的全面推进，投资环境的改善将愈见成效。随着估值体系的调整，越来越多的企业开始具备投资价值，极大地丰富了市场的可投资对象。在

人民币汇率改革之后，股市将成为国际资金的一个流动方向，为市场带来更多的资金供给。同时，近期QFII额度增批等一系列政策，推动了很多资金的入市。这些因素均催生了当前股票基金最佳投资机遇的来临。对“以获得最高的阿尔法值为基金投资最终目的”的上投摩根阿尔法股票基金来说，发行周期短、资金占用时间少，有利于及时把握建仓机会，紧抓投资最佳时机，在下半年及未来的行情中，为投资人谋求积极的主动管理回报。

　　王鸿嫔还认为，基金首发规模只是一个暂时的数字，更重要的在于如何提供可持续的稳健业绩，单纯追求首发规模，不仅造成发行成本的浪费，同时也不利于基金成立后的投资运作。国外成熟市场的做法与之恰恰相反，如上投摩根外方股东摩根富林明资产管理集团旗下的基金，就是靠成立后的出色业绩来吸引投资者不断申购，逐步做大规模。

　　对股票基金的“闪电发行”，业内人士认为，这一方面是由于股票市场目前出现了一些转暖的苗头，基金公司希望抓住这一时机尽快发行，获得一个良好的建仓机会；另一方面也说明基金单纯追求规模的发行理念有所变化。今年上半年，几家

货币基金发行时采用了缩短发行期策略，既节省了成本，也使投资者及时获得了较好的收益。事实上，因为“抹不开面子”、不惜代价推高首发规模的做法，既劳民伤财又不利于将来基金的稳健运作。这种不按市场规律出牌的做法亟需行业反思。

　　发行扎堆为哪般

　　对于近期股票型基金扎堆发行的原因，业内人士谈出了诸多看法。首先是股票市场转暖对基金销售的推动，这对于前期在基金运作中获得良好业绩的基金管理人来说是一个比较好的机会。例如此次发行的上投摩根阿尔法基金，发行6天，日均销售超过2000万份，95%系个人投资者。

　　其次，上半年基金发行规模较小(除货币、短债基金以外)，也是众多基金公司急于在近期发行的重要原因之一。由于基金管理公司收入来源主要靠基金管理费收入，前期较低的基金发行规模使得某些基金管理公司入不敷出，再加上近期股票市场转暖，一些基金净值有所增长，客户赎回数量也有所增加。在目前持续营销工作难以开展的情况下，基金管理公司只有依靠新发基金来弥补规模上的不足。而抱有这种心态的更多的是一些近年来新成立的公司。

　　此外，银行系基金的“前后围堵”也是众多基金赶在此时发行的重要原因。8月份工银、交银两大银行系基金接连出击，而建银基金则可能在10月中下旬推出其首只基金产品，对于某些基金管理公司来说，选择在银行系基金发行间隙进行发行，也是为更好地利用渠道资源，避免与银行系基金直接竞争，从而保证其基金的发行规模。这也是相关基金管理公司“夹缝中求生存”的无奈之举。