湘财荷银：年线压力明显 技术回调是正常表现

　　行情回顾：

　　2005年9月20日(周二)大盘小幅冲高后在10日均线附近展开横向震荡调整。沪综指收于1212.61点，下跌8.01点；深成指收于3019.91点，下跌44.15点。成交量明显放大，两市共成交239.42亿。从盘面情况来看，ST板块个股依然如火如荼的展开活跃行情，G股板块今日在G恒生、G伟星等的带领下纷纷上涨，由于近期G股表现相对偏弱，其自身孕育着比较强烈 的补涨要求，且G股行情的短线走强也有助于推动股改的进一步推进；而航天机电、广东甘化、风帆股份等新能源个股上攻力度有所减弱，中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等权重指标股、浦发银行(资讯 行情 论坛)、华夏银行等金融板块个股走势明显弱于大盘。综合来看，目前大盘在年线附近所面临的压力是不言而喻的，技术上股指回调是正常的表现，后市大盘的走向很大程度上取决于新热点的凝聚以及指标蓝筹股的启稳反弹。

　　宏观经济：

　　近期，证券行业优势公司的扩张举措引人注目。中信证券两日内接连发布收购公告，中金公司则准备实施增资扩股计划，券业“好孩子”们正经营着各自的“版图扩张”大业。何种模式才能真正实现“做大做强”的愿望，成为当前业内关注的焦点。

　　中信证券“跑马圈地”

　　9月13日，中信证券宣布筹建中信建投证券公司，受让华夏证券现有的全部证券业务及相关资产。14日，中信证券表示将收购金通证券，随后与浙江国信控股公司正式签署《关于转让金通证券股份有限公司之框架协议》，标志着收购金通证券进入实质性操作阶段。完成各项收购后，中信证券的营业部及服务网点将达200多个，成为营业网点最多的证券公司。

　　大规模的网点扩张充分体现了中信证券的未来发展思路。中信证券董事长王东明曾明确表示，证券公司的核心业务是卖方业务，而销售有价证券产品就必须要有自己的销售人员和销售网络。他希望将200多家网点打造成统一、系统的销售平台。“有这样一个网点非常重要，因为二级市场上的消化能力强了，到一级市场上拿项目就很容易。”

　　正是基于这样的认识，中信证券不断加大经纪和投行业务的扩张力度。业内人士分析，中信证券“广积粮”将在市场实现全面转型和回暖时获得相应的回报。

　　中金的世界投行梦

　　与中信证券轰轰烈烈的“圈地”不同，中金公司显得更加低调，但这并不影响其在十岁生日时许下“成为世界级投行”的愿望。

　　在过去十年中，中金主要从事发行、上市等投行业务，近两年才相继开展

股票经纪、资产管理以及固定收益等业务。中金公司董事长汪建熙近期表示，中金公司正在从“倚重投资银行业务转向全面经营证券公司的各项业务”。他同时透露中金拟增资扩股。

　　汪建熙认为，应对竞争、实现扩张，首要条件是练好内功。就如何“练好内功”，汪建熙谈了中金公司的“三高”理论。

　　首先是高标准的职业道德。汪建熙说，从成立伊始，中金就按外资投行的运作标准要求自己。“中金公司不存在挪用客户保证金、承诺资产回报、违规进行国债回购等问题。”

　　其次是高门槛。中金的入职门槛之高众所周知，但中金向员工提供的薪酬待遇也足以让业内羡慕。一位知情人士透露：“一个刚毕业的职员年薪也能达到10万。”高薪无疑提高了人才流动的门槛。汪建熙近期还表示，为了公司的进一步发展，中金将继续实施各种制度创新，尤其希望推出管理层、员工持股等激励机制。

　　第三是高技术含量。中金拥有

摩根士丹利等股东输出技术的优势，现在中金更强调IT技术的应用。目前，中金公司仅在北京、上海和香港设立分支机构，这与一些大券商成百的营业网点相去甚远。但汪建熙表示，中金日后在推动经纪业务的过程中，不会采用大量建设营业网点的方法，而将采用先进的IT技术。“这样既能提高效率，又有利于增强交易的可控性。”汪建熙说。

　　未来券业格局展望

　　目前，中信的扩张模式是大规模收购网点，中金则希望通过“练内功”来提高

竞争力。那么，在未来的竞争中，证券业的发展格局将如何演变？谁将胜出成为“王”者？

　　一位业内人士认为，证券业只是中国金融业的一部分，决定证券业发展格局的最重要因素仍是整个金融业的未来发展模式，以及证券业的开放程度。

　　这位人士说：“从长远看，如果整个金融行业走上混业道路，商业银行的投行部门可能会包揽一级市场的发行业务。毕竟，中国绝大部分金融资源掌握在银行手中。”

　　根据现行规定，中国在加入WTO后的3年内，即到2006年12月31日，在中外合资投资银行中，外资持股比例不得超过33%。有专家认为：“如果外资持股比例进一步放开，国内证券公司将面临更加残酷的竞争。外资可能改变整个行业的生存格局。”以美林集团为例，其在全世界35个国家或地区设有分支机构，所服务的客户资产超过1.5万亿美元。美林集团掌握着3281亿美元资本，国内130家券商的全部资产加起来仅有3000多亿元人民币。

　　业内人士预计，未来的券业有可能演变为寡头竞争格局。那些在低端市场进行恶性竞争的公司可能全部倒下，只有讲究成本预算、保证业务赢利、业务能走在前沿的公司才可能活下来。同时，从事高端服务的公司最有可能发展壮大。(中证网)