华安基金：扩容压力犹存 跌势延续市场分化加剧

　　上周市场继续大幅下跌，上证指数(资讯 行情 论坛)下跌3.56%，上证180(资讯 行情 论坛)指数下跌3.53%，深综指下跌4.22%，华安6个主动型股票基金平均下跌1.95%。基金安顺(资讯 行情 论坛)、基金安信(资讯 行情 论坛)今年以来净值增长分别名列54家封闭式基金的第7位、第11位；宝利配置今年以来净值增长在50家配置型基金中排名第6位。

　　一周市场延续跌势，成交金额大幅萎缩。深圳综合指数(资讯 行情 论坛)连续两周大 幅领跌上证指数，显示市场分化在加剧。

　　展望后市，中期而言市场仍将受扩容压力所困扰，但我们真正所应关注的则是经过洗礼之后那一个全新的市场。

　　债市方面，上周结束调整。一周资金市场宽松为主，回购利率稳中有升；市场调整行情结束，多方再度成主导势力。上证国债指数(资讯 行情 论坛)再度上涨。这一方面是宏观经济步入下行周期的观点被市场所更多地接受，另一方面也是股市不振导致债市受到提振所致，也受到公开市场央票发行利率有所下降的影响。

　　央行公开市场操作方面，上周发行的二期央票总计350亿元，28天正回购200亿，182天正回购100亿，到期460亿，货币净回笼180亿元，净回落量比上周有所减少。发行品种仍然只有3个月、12个月，发行利率都略有下降。同时，封存了逾两年的182 天正回购上周再度披挂上阵，成为央行公开市场操作资金回笼工具。华安认为央行此举的目的，可能在于抑制银行间债券市场过度炒作气氛，改变货币市场收益率过低的状况。

　　上周事件点评：

　　央行行长助理刘士余在工银瑞信揭牌仪式上透露，人民银行将允许中央汇金公司等机构将在三个月内对重点券商实施市场化的财务重组，银行系基金产品也将在三个月内进入市场：

　　华安评论：

　　高层在批准汇金公司重组银河证券之后，再度允许汇金公司等机构对重点券商实施财务重组，体现了其支持资本市场的力度和决心，而券商在经过了持续规范整顿和得到充分的扶持之后如能重新崛起，将对市场形成相当大的正面作用。

　　银行系基金的快速推进，将有助于缓解未来股权分置改革带来的阶段性供求失衡。

　　二季度货币政策委员会召开：中国人民银行货币政策委员会2005年第二季度例会日前在北京召开。会议认为当前我国国民经济继续保持平稳较快增长。总体看当前金融运行平稳，下一阶段货币政策应继续执行稳健的货币政策，进一步增强金融宏观调控的前瞻性、科学性和有效性。在控制固定资产投资的同时，扩大国内消费需求，逐步实现投资与消费比例关系合理化。稳步推进利率市场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支平衡。大力培育和发展金融市场，积极推进金融改革，推动直接融资和间接融资的协调发展，提高货币政策传导效率。

　　华安评论：

　　从会议发布的信息看，央行开始强调扩大需求的一面，显示了央行对经济下行的担忧已经出现。另一方面，央行再度强调融资结构的改变，显示债券供给将继续扩大。

　　7月7日，伦敦遭遇恐怖分子连环爆炸案袭击：至少已造成45人死亡，约1000人受伤。受其影响，欧美股市油市汇市出现大幅波动。

　　华安评论：

　　尽管本次事件在受到的攻击面和伤亡程度上难以与“911”事件相提并论，但依然反映了世界局势的动荡、国际矛盾的尖锐化以及恐怖势力的活跃。由于这些矛盾来自于深层次的文化、宗教信仰、历史、资源和利益冲突，难以预期将在不远的将来得到有效的改善，因此这一因素对全球经济的负面影响也将长期存在。

　　企业家信心指数和企业景气指数下降：国家统计局对全国19500家各种类型企业的调查结果显示，二季度，全国企业家信心指数为128.5，分别比一季度和去年同期下降7.4和3.0点。此前发布的二季度全国企业景气指数为131.7，分别比一季度和去年下降0.8和2.7点。

　　制造业采购经理指数(PMI)连续3个月下滑：经过近三年的准备和试运行，国家统计局和中国物流与采购联合会7月6日正式首次发布中国制造业采购经理指数(PMI)。该指数是一个综合指数，由新订单、生产、就业、供应商配送、存货5个扩散指数加权而成。此次发布的数据显示，自2005年3月起，PMI指数连续3个月下滑，从57.9%降至51.7%，接近50%的临界点。

　　华安评论：

　　几方面的数据均显示，中国经济目前仍处于景气下滑过程中。(华安基金管理公司供稿)