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华安创新基金经理 刘新勇
上周五在朦胧传闻的影响下，市场大幅飙升3%以上。主要的传闻是：
一、目前已上市的非流通股作为优先股，30年内不在国内证券市场交易流通；
二、新股发起由发起人按相关规定，自主选择是否全流通发行(三年后经批准分批减持)，或承诺作为优先股永不流通。
三、建立国家证券市场平准基金，在市场剧烈波动时，将公开入市干预。
个人认为：以上传闻的真实性值得怀疑。
优先股的特征是股息固定、股息分配优先、剩余资产分配优先、一般无表决权等。国家股和法人股能放弃表决权吗？这几乎不可能。如果赋予其表决权，与目前的非流通普通股没有实质区别！30年内不能流通，国内A股市场对上市公司还有多少吸引力？
如果新公司按照全流通方式发行，市场将形成两大阵营，即全流通板块和含优先股板块。全流通板块估值降低将下拉含优先股板块。因此，前两条传闻不应对市场带来实质性利好。
平准基金入市干预只能在一段时间内提升投资者信心，防止市场继续大幅下跌，并不能解决根本问题。
流通股含权及补偿不能够落实，上市公司质量不能提高，其他政策均不能降低市场的估值水平。因此，其他政策的效果或者不明显，或者是利空消息。
我们始终没有把股权分置问题的解决作为投资的主要依据。希望越大失望也越大。
个人认为，投资的真谛是：不要把自己的希望寄托在别人或政策身上，应通过扎实深入的研究，选择估值偏低的优良公司，以积极进取和客观务实的态度投资，而不是期待和异想天开。
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