化解基民高净值恐惧症 分红拆分和复制选哪个

　　□张佳

　　针对旗下基金净值过高的问题，近期基金公司各显神通，分红、份额拆分、基金复制轮番上马，希望把自已基金净值降下来，以取悦对高净值有恐惧症的基民。

　　两种高净值恐惧症

　　不少基民有高净值恐惧症，看到净值较高，尤其是2元多的基金感到后怕，已持有的动了赎回念头，尚未持有的则不敢买入。

　　虽然高净值恐惧症病症一样，但病根却不同。老基民在前几年熊市中做长线吃尽苦头，之后每次基金收益有个15%-20%就开始赎回落袋为安，熊市反弹中这策略无疑最为正确，几次下来，便养成了看到高净值就赎回的习惯。

　　至于新基民，他们有着朴素的“便宜昂贵判断法”。就像

股票一样，总觉得价格低的安全，所以就像偏爱2元、3元股票一样，喜欢1元出头净值的基金。殊不知投资要看价值而非价格。市价20元的股票1股拆成10股，市价变成2元，看似便宜了，但投资价值却无任何变化。股票如此，基金亦是如此。

　　三招降低净值

　　新基民的净值恐惧症，虽然属于因投资知识缺乏造成的“美丽误会”，但如果这种误会根深蒂固，那基金公司就不得不由此改变营销策略，通过各类手段降低基金净值，以此取悦对此极其看重的新基民。

　　目前基金公司使用的招数，大致分为大举分红、份额拆分、基金复制三招。后两招算新鲜招数，目前少数基金公司开始尝试，有可能短期内会成为热门动作。

　　分红：有其实用价值

　　在有分红能力的前提下，基金每年必须分红至少一次，分多分少各自决定。把大多数可分配利润都以分红方式还给投资者，无疑是大幅降低净值的好办法。从投资理论来说，如果基金能维持高投资水平，分红并无太大意义。相比把钱分给投资者由其自己打理，不分红继续交给基金打理，可为投资者带来更大的未来收益。但如果基金以稳健风格为主或收益能力开始降低，那么分红才成为合理选择。

　　因此，有两类基金选择分红降低净值最为合理：第一类是投资业绩并不太理想的基金，由于大幅分红，给了投资者无需赎回即可自寻出路的机会；第二类是对规模敏感的基金。有的基金在小盘时业绩很好，但规模一大难以找到好的投资对象，战绩就会滑坡。这样的基金选择分红，努力“瘦身”以保持战绩，无疑是对投资者的负责。

　　拆分：纯为取悦基民

　　基金拆分涉及到的不过是基金的总份额和单位净值，一个10亿份每份2元净值的基金，拆分成20亿份每份1元净值，虽然不少新基民也许会觉得其变便宜了而踊跃认购，但由于这个基金总规模、仓位没有任何变化，所以其未来收益能力并不会因此有所改善。

　　如果是新基民，切不可因拆分降低净值而贸然投入，基金本身的过往战绩比净值高低更重要；如果是老基民，对手中选择拆分的基金不妨一笑了之，毕竟这本身不妨碍他们的投资战绩。

　　复制：保护先来者

　　复制基金，通过模仿一个成功基金的模式来成立一个新基金，从而分流原本将流入老基金的资金。此举不会对老基金造成影响，而且有助于老基金保持较低规模，不会因新认购而提高现金比例摊薄收益，这无疑大大保护了老基金持有人的利益。

　　至于新基金的申购者，虽然占不到老投资者的便宜，但也不会吃亏。这无疑是对双方都比较公平的方法。不过从投资者角度看，老基金还是有可取之处，毕竟有历史战绩让人更为放心，而复制基金尚需时间考验。