中行IPO诱资金退潮 货币基金收益率与央票倒挂

　　中行IPO引发资金退潮，货币基金“裸泳者”众

　　祁和忠

　　近日，国内货币基金的7日年化收益率大多仍在1.8%至2.1%区间徘徊，但1年期央票利率已上升至2.57%，企业短期融资券收益率已上升至3.2%至3.7%，货币基金收益率与央票利率 之间出现严重倒挂。

　　中行IPO所引发的资金大搬家，令众多裸泳的货币基金纷纷露出臀部。

　　最近，货币基金与1年期央票收益率间相差约70个基点，并且持续时间较长，这在中国货币基金历史上是前所未有的。

　　在此前很长一段时间里，各货币基金一直将其收益率保持在与1年期央票收益率相当甚至更高的水平。

　　专家介绍，货币基金收益率倒挂，其主要原因是IPO重启。自中工国际(资讯 行情 论坛)IPO起头，至中行IPO迅速进入高潮，大量机构资金由货币基金涌出，去追逐收益率更高的“摇新股”，从而逼迫各货币基金特别是大型货币基金抛售手中的券种，导致票据收益率急剧上升。

　　由于各货币基金忙于套现，没有新资金用于收购高收益率券种，因此，货币基金的7日年化收益率与1年期央票间的收益率越拉越大。

　　值得注意的是，中行IPO只是“令裸泳者露出臀部”的触发因素，其根本原因是货币基金过去运作中的不规范所致。

　　去年，少数货币基金比拼收益率、比拼规模，一度引发整个货币基金行业的混乱。

　　一些货币基金为迎合这股逆流，纷纷拉长久期，甚至不惜采取违规手段，虽然获得一时虚假繁荣之快感，但却就此埋下了隐患与祸根。

　　然而，在货币基金盲目发展过程中，证监会作为行业主管部门一直保持着清醒的头脑，将投资者的利益与中国金融市场的健康发展放在首位，多次严令基金公司遵守规范，从而避免了货币基金在错误的道路上走得太远。

　　也正是由于证监会的及时规范，在央行加息、IPO开闸等大考之中，货币基金虽然遭遇大规模赎回，但没有造成负面影响。

　　专家表示，在中行IPO结束后，大量打新股资金将会回流，老货币基金将通过调仓、追加购买收益率更高的新券种等，可逐步提高自己的收益率，新货币基金则有望从成立之日起就在一个相对有利的环境下运作。投资者在进行投资

理财时，仍可将货币基金特别是新成立的基金作为良好的现金管理工具。