汇添富基金经理：最大机会在消费与服务类股

　　祁和忠

　　上周五，沪深大盘强反弹，G张裕、G伊利等个股表现优秀。汇添富优势(资讯 净值 论坛)精选基金经理庞飒表示，今年行情远未结束，但未来更多的是一种结构性投资机会。前期那种缺乏技术含量、纯粹依靠消息做股票的投资方法将很难获得很好的收益。

　　庞枫认为，从上市公司基本面看，目前A股整体估值基本与海外市场持平，但某些行业如商业零售、汽车、银行、

房地产等依然被低估。在

中国经济保持高速增长的大背景下，

证券市场最大的投资机会则可能出现在消费及服务领域，而在全流通背景下，企业整体上市及产业整合的过程中也会出现重大投资机会。

　　华夏基金公司表示，从长期看，消费和服务是经济转型的方向，经济增长、人口红利因素和较低的人均消费值，使得国内消费类优秀个股理论上具有巨大的成长空间，一些领军企业具有成为未来的伟大企业的潜质，其长期股价远远没有到位。短期内由于涨幅较大、基本反映了今年的业绩而暂时缺乏进一步上升的动力，但基金公司要做的不是大量卖出、不是和他们说分手；而应是继续持有合适的比例，耐心地跟踪其经营发展状况。时间是优秀企业和长期投资者的朋友。

　　同时，应注意区分企业的短期账面盈利、短期真实盈利和长期盈利能力之间的差异。部分消费品企业，由于近年的成长速度超预期，普遍存在着盈余管理现象，如果按照其短期账面盈利来测算其市盈率可能处于30多倍的高位，但按其短期真实盈利来测算其市盈率可能只有20倍、仍属于合理范围，再考虑到其长期盈利能力，其动态市盈率只有10多倍，仍极具吸引力。最终决定股价的应该是真实盈利和长期盈利能力。