(独家)新品导航：信诚四季红混合型基金分析报告

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　内容摘要

　　信诚四季红基金属于混合型基金大类中的偏股型基金，将是一只以股票市场为主要投资方向的基金。

　　具有强制性分红机制的设计，是此基金最大的亮点。在条件许可的情况下及时分红，对于保障收益，尤其是机构投资者的收益十分有利。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 信诚四季红混合型基金

　　发行地点： 中国银河证券等

　　托管银行： 中国农业银行

　　场内发售代码：550001

　　发行时间： 2006年4月5日至4月26日

　　前端认购费率：

认购金额（万）	费率
00 M<1	1.0％
100≤M<200	0.8％
200≤M<500	0.5％
M ≥500	1000元/笔

　　后端认购费率：

持有时间（年）	费率
Y<1	1.6％
1≤ Y < 3	1.0％
3≤ Y < 5	0.4％
Y ≥5	0

　　赎回费率：

持有时间（年）	费率
Y< 1	0.5％
1≤ Y<2Y	0.2％
Y≥2	0

　　投资目标： 本基金的投资目标为，在有效配置资产的基础上，精选投资标的，追求在稳定分红的基础上，实现基金资产的长期稳定增长。

　　投资理念： (1)信诚基金的投资理念为：以研究为基础，估值为准绳，团队智慧和团队决策为核心，注重风险控制，遵从投资纪律，追求风险调整后超额回报的主动投资。(2)本基金的投资在秉承公司投资理念的基础上，强调基金分红的可能性，通过有效的资产配置锁定收益，通过所投资资产的增值和收益实现对基金持有人的分红。(3)本基金认为，伴随国民经济的长期高速成长和企业盈利能力的普遍提升，目前国内市场股票资产的增值和获利模式已由早期市场的投机性价格炒作逐渐转变成主要来自于企业的成长和收益。一方面，在中国经济持续高速增长的背景下，必然将产生一批高速成长的行业和企业，同时一些掌握了核心竞争优势的国内企业也将逐渐走向国际市场，成长为具有国际竞争力的公司。另一方面，在盈利能力普遍提高的前提下，国内A股市场的上市公司也更加注重分红，一些优秀的绩优公司的分红收益率已经达到或超过了国外成熟市场的水平。本基金同时看重企业内部资源所支持的盈利成长性和现金盈利及分红能力。

　　投资范围： 国内依法公开发行上市的股票、债券，及其他中国证监会批准的投资工具。其中股票部分重点投资治理结构完善、基本面和成长性好的公司股票，并优先选择持续分红、股息收益率较高的公司股票。债券部分包括国债、金融债、央行票据以及高信用等级的企业债和可转债等债券。

　　资产配置比例：现金或者到期日在一年内的政府债券不低于5%；债券0—65%(不包括到期日在一年以内的政府债券)；股票30%—95%。

　　资产配置策略：本基金在充分借鉴英国保诚集团的资产配置理念和方法的基础上，建立了适合国内市场的资产配置体系。本基金的资产配置主要分为战略性资产配置(SAA)和战术性资产配置(TAA)。

　　股票投资策略：本基金的股票配置采用自上而下与自下而上相结合，并落实到自下而上的个股研究为主的投资策略。一方面通过宏观经济分析和行业分析，确定股票研究的行业重点和方向；另一方面通过深入研究个股的基本面和估值水平，最终确定投资标的，决定个股仓位，控制行业权重风险，完成股票组合配置。

　　债券投资策略：本产品采用自上而下的投资方法，通过整体债券配置、类属配置和个券选择三个层次进行积极投资、控制风险、增加投资收益，提高整体组合的收益率水平，追求债券资产的长期稳定增值。本产品还将特别关注发展中的可转换债市场，主动进行可转债的投资。转债投资同样采用公司分析法和价值分析。

　　总经理： 新加坡籍，MBA。历任汇丰银行资产管理(新加坡)公司总经理、荷兰银行(新加坡)公司首席执行官、花旗银行全球资产管理公司市场总监等职，2004年6月加入英国保诚集团。

　　首席投资官：岳爱民先生，副总经理、首席投资官，经济学硕士，MBA。历任美国大联资产管理(伦敦)公司研究员/基金经理、(新加坡)发展证券(香港)公司副总裁、中国国际金融(香港)公司高级证券分析员等职。

　　基金经理： 岳爱民先生

　　建仓期限： 基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定。

　　业绩比较基准：62.5%×新华富时全A指数＋32.5%×中信国债指数＋5%×金融同业存款利率

　　风险收益特征：作为一支混合型基金，本基金的资产配置中线(股票62.5%，债券32.5%)，确立了本基金在平衡型基金中的中等风险定位，因此本基金在证券投资基金中属于中等风险。同时，通过严谨的研究和稳健的操作，本基金力争在严格控制风险的前提下谋求基金资产的中长期稳定增值。

　　收益分配政策：基金收益分配每年不超过4次，基金年度收益分配比例不低于基金年度已实现收益的50%。

　　收益分配方法：(1)每季最后一个工作日作为每季分红结算日；(2)分红结算日基金份额净值超过1.00元，且基金产生已实现收益；(3)本基金进行收益分配，至少分配基金份额净值超过1.00部分的25%；但分红金额不得超过已实现收益，且分配后基金份额净值不低于1.00元；(4)分红登记日与除权日：基金管理人于每季分红结算日(T日)决定是否分红，若确定分红，经基金托管人核实后，则T+1日为权益登记日并进行除权，T+7日内实现派息；(5)若基金已实现收益不足基金份额净值超过1.00元部分的25%，在满足法律法规的前提下，基金将全部分配已实现收益(每份基金份额的最小分配单位为0.1分)。

　　特别分红提示：本基金约定每季度结算收益,但并不保证每季度实现分红。

　　第二部分 公司及产品分析

　　信诚基金管理有限公司是由中信集团旗下中信信托投资有限责任公司、英国保诚集团股份有限公司、中新苏州工业园区创业投资有限公司和苏州高新区经济发展集团总公司在上海携手投资创办的一家中外合资基金管理公司。该公司注册资本金为人民币1亿元，其中，中信信托与英国保诚集团各持股权33%，并列为第一大股东，中新创投和苏州高新分别持股18%和16%。

　　中信信托是经原中国人民银行批准成立的全国性非银行金融机构，在中信兴业信托投资公司基础上重组、改制而来，并承接了中信集团的所有信托类资产、负债及业务，是银监会直接监管的三家全国性信托投资公司之一。

　　英国保诚集团于1848年在伦敦创立，是一家国际领先的全球金融服务机构，在英国、美国、欧洲和亚洲市场提供人寿保险和基金管理服务。截至2005年6月底，保诚集团管理下的全球基金资产已超过3800亿美元，全球客户达1800多万。保诚集团在亚洲有80多年的历史，现已在亚洲12个市场经营寿险业务，9个市场经营基金管理业务，为600多万客户提供金融服务，是亚洲最大的欧资人寿保险公司和杰出的基金管理人。

　　此基金属于混合型基金大类中的偏股型基金，将是一只以股票市场为主要投资方向的基金。

　　此基金的大类资产配置策略比较灵活，当看好股票市场的时候，可以全力投资于股票市场；不看好股票市场的时候，可以将大部分资产配置在债券市场上。

　　对于基金进行投资的主要方法有两种，一种是不选时的长期持有，另一种是投资者自主判断，选时机，选品种。二者各有利弊，适合不同的投资群体。此基金就适合第一种投资策略。基金公司发挥自身专业理财的特长，尽力为投资者把握最佳的投资机会。

　　具有强制性分红机制的设计，是此基金最大的亮点。在条件许可的情况下及时分红，对于保障收益，尤其是机构投资者的收益十分有利。

　　此基金的《招募说明书》对于未来运作时的具体风险控制措施没有专门的叙述。但是从目前的市场情况来看，风险控制工作相对来说是多数合资基金管理公司的特长。

　　此基金虽然设有后端收费机制，但从费率安排情况来看，似乎更加鼓励投资者使用前端缴费的方式。

　　此基金的申购费率设定标准比较低，有利于降低投资者的成本，有利于持续营销。

　　基金经理以前一直在伦敦、新加坡、香港等地工作，具有较为丰富的国际市场投资管理经验。

　　第三部分 综合星级评价

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于信诚四季红混合型基金的评价结果如下：

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★★
	收费标准	★★★★
	创新度	★★ ★
基金管理人	旗下基金绩效	无
	基金经理	无
数据来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期： 2006年4月7日

　　独家声明：

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