封闭式基金绩效表现良好 隐含收益率全面上升

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　一、绩效表现

　　封闭式基金上周的平均周净值增长率为4.37%，全体基金的净值增长，总体绩效表现情况良好。汉博、科翔分别以6.99%和6.47%的绩效领先，其它另有鸿阳、安顺、科讯等17只基 金的周净值增长率介于6%-5%之间。由于众所周知的原因，兴业的净值增长率最低，仅为1.5%。总体来看，封闭式基金良好的绩效表现为本周行情的发展奠定了扎实的基础。从公司层面上来看，易方达、宝盈、长城等基金公司旗下封闭式基金的绩效情况良好，其中宝盈基金管理公司旗下的基金近期一直表现出色。

　　二、交易情况

　　上周末，沪市基指收于956.86点，全周上涨26.25个点，周涨幅为2.82%；周总成交金额为11.25亿元，比前周减少1.56亿元，减幅为12.15%。深市基指收于885.53点，全周上涨28.53个点，周涨幅为3.33%；周总成交金额为10.92亿元，比前周减少2.61亿元，减幅为19.32%。市场在高位呈现出价升量减状态。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，沪深两市有47只基金上涨，7只基金下跌。大盘基金仍然具有明显的上涨表现。涨幅榜上的前8名基金全部是大盘基金，金泰、久嘉、鸿阳、兴华等大盘基金的走势非常强劲；而跌幅榜上的基金则全部是小盘基金。大盘基金走强的根本原因首先在于其中所蕴含的价值很高，其次在于其流动性优于小盘基金。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市共有18只基金增加，36只基金减少。周成交量增加的18只基金当中有15只是小盘基金。出现这种情况的关键原因在于小盘基金前周的成交量较小。同时我们还应该看到，小盘基金的成交量增幅很小，没有翻番的，增幅超过50%的也仅仅只有3只。因此说，小盘基金由于筹码沉淀过多，流动性已经受到了较大的影响。

　　第三，要判断市场的真实资金流向，换手率指标所揭示的含义最为清晰。周换手率排名前10位的基金中，有9只是大盘基金；周换手率排名后10位的基金当中，小盘基金有7只。显然，市场资金的流向依然还是大盘基金。

　　总体来看，由于本次封闭式基金行情具有一定的先发性，到了上周股票市场行情开始向上突破的时候，它自己则显示出了一定的疲态，表现在走势上，就是全周的上涨幅度有三分之二以上是集中在了周一，其余三个半交易日主要是盘整，周末最后一个小时的行情有明显的人为拉升痕迹。

　　三、隐含收益率情况

　　截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率是76.14%，较前周上升了1.29个百分点。隐含收益率高于90%的基金又重新出现，即兴和与金鑫，但天华的隐含收益率已经低于两只小盘基金。小盘基金的平均隐含收益率指标是22.3%，较前周大幅度上升了3.82个百分点。兴业的此项指标为9.74%。封闭式基金隐含收益率普遍升高的主要原因在于上周封闭式基金的绩效表现太好了，次要原因在于其自身的二级市场行情力度相对有限。

　　相关数据：

　　近期基金隐含收益率统计