(独家)新品导航：上投摩根双息平衡分析报告

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　内容摘要

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，上投摩根基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在34家基金公司中排名第2位。

　　此基金是一只属于混合型基金大类别下的股债平衡型基金，股票投资比例为基金总资产的20%-75%，债券为20%-75%。基金管理人将根据市场情况，或以股票市场为主要投资方向，或以债券市场为主要投资方向，主动为投资者把握最佳的投资机会。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 上投摩根双息平衡混合型基金

　　发行地点： 中国银河证券等

　　托管银行： 中国建设银行

　　发售代码： 373010

　　发行时间： 2006年4月10日至4月28日

　　认购费率：

认购金额区间	费率
50万元以下	1.2％
50万元（含）以上，500万元以下	1.0％
500万元（含）以上	1000元

　　赎回费率：

持有基金份额期限	费率
小于一年	0.5％
大于等于一年小于两年	0.35％
大于等于两年小于三年	0.2％
大于等于三年	0％

　　投资目标： 重点投资高股息、高债息品种，获得稳定的股息与债息收入，同时把握资本利得机会以争取完全收益，力求为投资者创造绝对回报。

　　投资理念： 以利息收益强化获利基础，以资本收益拓展获利空间，主要投资分红能力较强的股票，以及相似条件下到期收益率较高的优良债券品种，通过构建股票与债券的动态均衡组合，在景气的多空变化中追求长期的稳健收益。

　　投资范围： 本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

　　投资策略： 本基金兼具红利与平衡基金特色，在借鉴JP摩根资产管理集团全球行之有效的投资理念基础上，充分结合国内资本市场的实际特征，通过严格的证券选择，深入挖掘股息与债息的获利机会，并积极运用战略资产配置(SAA)和战术资产配置(TAA)策略，动态优化投资组合，以实现进可攻、退可守的投资布局。在达到预期投资回报后，本基金会适度锁定投资收益，及时调整资产配置比例以保证基金表现持续平稳。

　　资产配置比例：在正常市场情况下，本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的20%-75%，债券为20%-75%，权证的投资比例为基金净资产的0-3%，并保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券。考虑到国内股市发展现状，缺乏有效避险工具，本基金管理人将保留在极端市场情况中债券投资最高比例为95%，股票投资最低比例为0%的权利。

　　基金经理： 基金经理芮崑先生，1970年7月出生。上海财经大学财政系经济学硕士，博士在读。芮崑先生曾任东北证券金融与产业研究所高级研究员、湘财证券研发中心首席分析师等岗位。2004年加入本公司，任基金经理助理。

　　建仓期限： 基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。

　　业绩衡量基准：新华富时150红利指数收益率×45%＋新华富时中国国债指数收益率×45%＋同业存款利率×10%

　　风险收益特征：本基金是混合型证券投资基金，主要投资于红利股及相似条件下到期收益率较高的优良债券品种，风险高于债券基金和货币市场基金，低于股票基金，属于中低风险的证券投资基金产品。

　　收益分配政策：当本基金已实现收益超过中国人民银行一年期居民储蓄存款利率(税前)的1.5倍时，本基金管理人应在接下来的15个交易日内提出分红方案。本基金每年分红次数最多不超过6次，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的80%。

　　第二部分 旗下基金业绩

　　旗下基金业绩（来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期：2006年4月7日）

　　点评：上投摩根基金管理公司旗下现有三只基金，其中的货币市场基金由于收费方式不同被分为A、B两类分别统计。该公司旗下基金上投摩根阿尔法、上投摩根优势今年以来的投资业绩优良，分别取得了34.47%和34.39%的净值增长率，绩效排名在同类基金中分列第三位和第二位，已经为投资者创造了丰厚的回报。

　　第三部分 公司及产品分析

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，上投摩根基金管理公司的股票投资管理能力2005年度在34家基金公司中排名第2位。

　　此基金是一只属于混合型基金大类别下的股债平衡型基金，股票投资比例为基金总资产的20%-75%，债券为20%-75%。基金管理人将根据市场情况，或以股票市场为主要投资方向，或以债券市场为主要投资方向，主动为投资者把握最佳的投资机会。

　　该公司旗下的基金上投摩根阿尔法、上投摩根优势今年以来的投资业绩优良，继续展现出该公司优良的股票投资管理能力，为此基金奠定了良好的未来收益预期。

　　对于基金进行投资的主要方法有两种，一种是不选时的长期持有，另一种是投资者自主判断，选时机，选品种。二者各有利弊，适合不同的投资群体。此基金就适合第一种投资策略。基金公司发挥自身专业理财的特长，尽力为投资者把握最佳的投资机会。

　　在当前市场环境下，双息平衡基金左右逢源、双息兼得的投资风格更有机会为投资人带来稳定回报。

　　很多上市公司在股改方案中对分红做出了承诺，预计今年的股息收益率与去年相比将有一个飞跃，分红公司的质量也会越来越好。

　　此基金将重点投资高股息、高债息品种，以期获得稳定的股息与债息收入，然后在此基础上实行到点分红的收益分配策略，让投资者能够及时地落袋为安。即当此基金的已实现收益超过银行一年定存利率(税前)1.5倍时，便可分红。及时分红策略对于保障投资者的收益，尤其是机构投资者的收益具有十分积极的作用。

　　随着股权分置改革的推进，在2006年，中国股市的最大制度缺陷将得以消除，后股权时代必然会催生新的投资理念，加上中国经济持续的内生性增长，人民币升值吸引海外资金流入等因素，必然会带来新的投资机遇。

　　双息平衡基金为投资者提供了“中低风险、稳定收益”的投资机会，特别适合追求稳定现金收益和风险规避的客户。

　　基金经理具有深厚的研究功底，并作为基金经理的助理参与过一定的投资工作，基础扎实。

　　上投摩根基金管理公司是一家很会做基金销售的公司，这只基金又将是一只采取“超短期”方式发行的基金。请各位有意向的投资者及时认购。

　　第四部分 综合星级评价

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于上投摩根双息平衡混合型基金的评价结果如下：

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★★
	收费标准	★★★
	创新度	★★ ★ ★
基金管理人	旗下基金绩效	★★★★★
	基金经理	无
数据来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期： 2006年4月7日

　　独家声明：

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