货币基金告别超速成长 整体规模首现环比下降

　　记者 周宏

　　去年第四季度货币基金整体规模首现环比下降

　　自诞生以来就一直以"超高速成长"面目示人的货币基金，在2005年尾悄然停下了奔跑的脚步。

　　根据WIND资讯统计，2005年第四季度，货币基金的总规模首度出现了单季的环比下降。截至2005年12月31日，货币基金的总规模为1687.90亿。相比其三季度末2120亿的规模下降了11.9%，这样的状况在货币基金历史上还是首度出现。

　　即便剔除当季度新发的两只货币基金，总共82.4亿份的首发规模。去年四季度末的货币基金仍然要缩水8%以上。这毫无疑问地告诉整个市场，货币基金已经走过了其出生以来第一个高峰。

　　普遍缩水

　　从当季披露的信息来看，无论是当年新发的基金，还是更早前成立的老货币基金都面临规模"缩水"的考验，基金规模缩水在整个行业都是普遍现象。

　　作为货币基金业顶梁柱的老货币基金，规模变化尤其引人关注。业界第三大货币基金招商现金(资讯 净值 论坛)增值，第四季度内基金规模减少了142亿份，规模缩水率达到56.52%，创下了基金单季份额净赎回的新高。博时现金(资讯 净值 论坛)收益和华安现金富利当季规模分别减少了33.5亿和81.13亿，净赎回规模仅次于招商，不过两者的赎回比例则只有28.43%和19.51%。另外，景顺货币(资讯 净值 论坛)的规模缩水率也达到了48.49%。在所有成立一年以上的老货币基金中，除了南方现金(资讯 净值 论坛)增利和华夏现金(资讯 净值 论坛)增利基金的规模略有增长外，其余基金全线净赎回。

　　而2005年内成立的新基金则在部分基金首发规模的支持下，堪堪维持平衡。但是，其中出现了明显的两极分化现象。以华宝、光大保德信和中银为代表的小型基金规模增幅很大。三只基金当季规模的增长幅度分别达到630%、248%、189%。而部分三季度规模在30亿至50亿间的中型基金则遭遇明显赎回，规模缩水幅度普遍在30%至50%上下。

　　多因素共振

　　货币基金的规模在年末走出向下的拐点，似乎有些出人意料，但又在情理之中。业内对此的普遍看法是，其中可能存在政策、市场、时间、以及行业竞争的多种因素共振效应。

　　一位货币基金经理认为，收益率的下降和监管政策的逐步到位是货币基金规模走下神坛的主要原因。而这其中的要害则在收益率上。从去年年初以来，货币基金的年化收益率在市场和监管的压力下逐步下移到2%上下，和其他投资品种相比，优势已经大为微弱。

　　而在银行、券商等主代销渠道上，一批银行

理财产品、券商

理财产品乃至收益较高的中短债基金频频上柜，对于投资资金构成了分流作用。另外，年终结账因素也对基金规模形成阶段性影响。

　　据基金业人士反映，货币基金个人投资者仍旧基本保持稳定，而基金管理公司也在积极尝试开拓多种支付功能吸引相关投资者。告别了高速成长期的货币基金，正在回归现金管理工具的本色。

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