申银万国：新增资金抢筹深市成份股

　　上海证券报

　　近一个月来,沪深股市出现了联袂上涨的行情,而其中深证成指(资讯 行情 论坛)的表现则更为抢眼,从去年12月6日到今年1月5日,深证成指上涨了14.21%,而同期深证综指(资讯 行情 论坛)的涨幅是11.58%,沪市综指的涨幅是10.11%,上证180(资讯 行情 论坛)指数的涨幅是9.95%。显然,在同样的上涨氛围下,深证成指给人一种鹤立鸡群、笑傲股市之感。

　　三大推力

　　深证成指何以表现得如此强劲呢?笔者认为可以从三方面来进行分析。

　　首先,相对于本轮行情来说,深证成指的起点比较低,其前期跌幅要比其它指数为大。在去年11月份,深证成指曾经下跌到2593点,距离6月份创出的当年最低点仅高出3点。而相对来说,同期沪市综指则要高出近70点,其它指数的情况也与之类似。显然,在四季度的下跌行情中,深证成指是出现了某种超跌。而现在的行情,则包含了对超跌的矫正。

　　其次,深证成指之所以在前阶段会出现超跌,主要原因在于其样本股中包含有较多的大盘绩优股及二线蓝筹股,当时由于机构投资者对后市预期不佳,特别是对

宏观调控的影响过于敏感,导致了对周期性行业

股票的大肆抛售,其中就有不少是大盘绩优股和二线蓝筹股。而这些股票的权重又比较大,其下跌自然对指数产生了很大的向下拉动作用。而问题在于,11月份以后,市场环境出现了积极的变化,尤其是"

十一五规划"的提出,在很大程度上扭转了部分舆论对宏观经济过于看空的导向,客观上引导了市场资金重返那些大盘绩优股和二线蓝筹股。

　　事实上,近期深市中表现比较好的股票,主要就是这些前期跌幅比较大的大盘绩优股和二线蓝筹股。而这样一来,也就导致了深证成指在超跌以后的报复性上涨,以致涨幅远远超过其它指数。

　　最后,应该说深交所在推动金融创新等方面,态度比较坚决、动作也比较大,一些相关的研究(比如放宽涨跌停板幅度、实行T+0回转交易、推出指数期货等)起步也比较早。这样就容易给投资者产生这样的联想:在金融创新受到广泛重视的今天,深市有希望占据某种主动,而作为深市最重要组成部分的成份指数及其样本股,当然更有机会率先成为金融创新的标的物。因此,也就不能排除部分资金出于对金融创新概念的关照,提前在深证成指样本股中布局,当这种布局大规模展开的时候,由于买盘的兴旺,深证成指当然也就有了领先大盘上涨的理由。

　　资金偏好

　　综合以上的分析,可以看出尽管导致深证成指走强的原因比较多,但是其中起到关键作用的,还是其样本股的构成这一因素。从这个角度上来说,研究深证成指为何走强,最关键的是要研究资金为何对其样本股开始特别感兴趣。

　　笔者在前面已经提到,这在某种程度上是和市场对大盘绩优股以及二线蓝筹股的重新认识有关。而更深入地讲,在宏观经济将较长时期保持高速增长的背景下,传统经济周期中的某些特征实际上已经很难会有充分的表现,甚至周期性波动的幅度,也在一定程度上会有所熨平。从这样的视角出发,这些大盘绩优股以及二线蓝筹股的价值,实际上是被低估了。如果进一步考虑到股改中支付对价的因素,可以说现在它们的投资价值还是相当明显的。正因为这样,现在才有了"王者归来"这一幕。深证成指的领涨,实际上就是这一市场新特征的客观反映。

　　从目前的市场态势来看,无论是沪市还是深市,大盘绩优股与二线蓝筹股的行情都方兴未艾,市场的做多能量正在不断聚集之中,人们据此对后市持乐观态度是有充分理由的。而在这样的市况下,深证成指作为两市的一个重要的领先指标,其对整个大盘导向作用将继续得到发挥。而根据多方面的分析,深证成指的此次上涨行情,完全有机会超越去年8月份时达到的3150点左右的水平。而只要各方面条件配合,那么冲击3300点的可能也是存在的。由此可以看出,以深证成指的强势向上突破为标志,今年股市的第一个大机会已经展现在人们的面前,大家一定要紧紧抓住才是。