股市转暖基金潜力渐显 基金投资被动还是主动

　　□本报记者 杨波

　　7月下旬以来，股市走势出现了连续上扬的强势，有相当多的机构对股市转暖持乐观态度。与股市直接挂钩的股票型基金开始受到关注，经过了四年多熊市洗礼，相当部分股民对直接买卖股票是心有余悸，转而投向基金。那么，在目前的市道下，应该如何投资基金呢？

　　指数化投资

　　指数型基金在市场上涨时可以为机构投资者创造更大的收益，7月份指数型基金的净值涨幅就高于其他类型基金。根据披露,华夏基金管理的上证50ETF(资讯 行情 论坛)的基金规模在7月末已经突破百亿份，据称，上证50ETF成社保基金直接投资的重要方向，社保基金投资ETF的规模很可能已经达到10个亿。机构对指数基金的青睐由此可见一斑。

　　华夏证券基金研究员高谦就表示，现在已基本可以确认股市已见底，股市正处于历史性的转折期，指数处于中长期低点，指数化投资是一种比较有效的投资方法，值得重视，投资者可以考虑选择指数基金，或者按指数构成的权重来操作。事实上，在牛市，能跑赢指数就可算成功的投资。国泰君安证券在针对机构的投资策略中，也将8月份指数基金的配置权重由7月份的10%提高到15%。

　　不过，海通证券基金研究员娄静就表示，指数基金在牛市确实跑得比较快，因其仓位较满基本都在80%以上，指数上涨时其净值增长也较快，但指数若下跌，指数基金跌得也多，在2004年指数基金就跌得很惨。目前的问题是，中短期内大盘还有多大上升空间？娄静认为出现大牛市的可能性并不大，目前对于指数基金应该持谨慎态度，至少应该考虑波段式操作，而且购买指数基金还要考虑交易成本。湘财证券曹朝龙也认为，在这个点位投资指数基金比较尴尬。

　　关注主动型股票基金

　　二季度基金投资策略较为保守，普遍采取了防御性投资，持股集中在有限的几只核心蓝筹股上，基金重仓股总体表现也弱于大势。不过，基金研究员普遍表示，应重点选择主动型的股票型基金。从过去的经验来看，基金很少是行情的发动者，但行情的深入和延续无一例外是由基金主导的。

　　曹朝龙认为，投资一定要有长远一点的眼光，看好主动型的股票基金有以下三点理由：二季报显示，很多基金都拿了大把的长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)等，在这些公司停牌期间，指数已有较大涨幅，一旦复牌，应该有补涨要求，事实上这其中存在一定的套利空间；在前期大盘上涨过程中，基金重仓股涨幅不大，如果市场出现调整，风险会较小；基金重仓股业绩都较好，如果再考虑解决股权置带来的对价效应，应该有相当的投资价值，随着行情进一步向纵深发展，基金重仓股迟早会跑赢大盘。

　　娄静也表示，在目前大盘可能出现短期调整或平衡整理的时候，选择主动型股票基金可能获得较好的收益。而国泰君安证券8月份基金投资策略中给与股票基金75%的投资比例，比7月增加了15个百分点。

　　封闭式基金长线投资

　　至于封闭式基金，娄静认为，封闭式基金的行情一贯是脉冲式的，有消息刺激一下就疯涨几天，之后就归于平静，短线参予的价值不大，而从长线来考虑，以到期日最近的基金兴华(资讯 行情 论坛)为例，目前其折价率为10%，一年半以后最多能获得10%的收益，吸引力并不大。

　　不过，还是有相当多的研究人士看好封闭式基金带来的稳定收益，高谦就表示，如果封闭式基金继续回调，可考虑介入，而国泰君安也认为，高折价的封闭式基金有其独特魅力，可重点关注到期日较近的绩优小盘基金。